L'offre de pièces stables en dollars s'est maintenue à 99 % du marché mondial, tandis que les jetons autres que le dollar stagnent à 0,24 %.
Résumé
- Les pièces stables non monétaires sont passées de 261 millions de dollars en 2021 à 771 millions de dollars en avril 2026, mais leur part de marché a en fait diminué.
- Les émetteurs de pièces stables en dollars bénéficient de 15,4 milliards de dollars de bons du Trésor américain tokenisés, un avantage de réserve que leurs rivaux non-dollars ne peuvent égaler.
- Qivalis, un consortium bancaire paneuropéen, a triplé le nombre de ses membres pour atteindre 37 banques en mai 2026, mais le lancement d'un stablecoin en euro n'est pas attendu avant fin 2026.
La Banque centrale européenne a noté fin 2025 que les jetons stables en dollars représentaient environ 99 % de l’offre totale de pièces stables en circulation. L’offre non monétaire a fortement augmenté en cinq ans, mais sa part de marché a légèrement diminué au lieu d’augmenter.
L'offre combinée d'euros, de dollars canadiens, de yens, de dollars de Singapour et d'autres pièces stables non libellées en dollars américains a atteint 771 millions de dollars en avril 2026, contre 261 millions de dollars en mai 2021, mais leur part du marché total ne représente que 0,24 %.
Cet écart reflète un problème structurel et non réglementaire. Les émetteurs de pièces stables en dollars peuvent se connecter aux marchés du Trésor américain comme base de réserve, la dette symbolique du gouvernement américain s'élevant à environ 15,4 milliards de dollars en chaîne. Les obligations tokenisées du gouvernement non américain ne totalisent que 1,4 milliard de dollars.
Cet avantage en matière de rendement et de liquidité permet aux émetteurs en dollars de financer des distributions et des partenariats que leurs concurrents non-dollars ne peuvent pas se permettre d'égaler.
Pourquoi la poussée européenne ne réduit pas l’écart
« Cette infrastructure est essentielle si l'Europe veut être compétitive dans l'économie numérique mondiale tout en préservant son autonomie stratégique », a déclaré Howard Davies, président du conseil de surveillance de Qivalis.
Qivalis, un consortium bancaire paneuropéen, s'est élargi à 37 banques dans 15 pays en mai 2026, triplant ainsi son nombre de membres. Son stablecoin en euro ne devrait pas être lancé avant le second semestre 2026.
Un groupe distinct de douze banques européennes a sélectionné Fireblocks pour un stablecoin en euro concurrent conforme à la MiCA plus tôt cette année. Neuf banques, dont UniCredit et ING, visent également leurs débuts au second semestre 2026. Plusieurs projets de stablecoins réglementés en euros sont en cours, mais aucun n’a encore atteint une ampleur ou une liquidité significative.
Ce qu'il faudrait pour changer l'équilibre
Le principal obstacle n’est pas la réglementation. La plupart des monnaies fiduciaires manquent de liquidité internationale, ce qui signifie que seule une poignée d’entre elles peuvent raisonnablement soutenir une monnaie stable mondiale.
Le dollar, l’euro, le yen, la livre sterling et le franc suisse sont parmi les rares à disposer de marchés des changes suffisamment profonds pour prendre en charge l’utilisation transfrontalière de la cryptographie.
S&P Global Ratings prévoit que le marché des pièces stables en euros pourrait passer d'environ 895 millions de dollars aujourd'hui à 1,1 billion d'euros d'ici 2030. Atteindre ce chiffre nécessiterait une combinaison d'adoption institutionnelle, de clarté réglementaire et du type d'infrastructure de liquidité approfondie qui a pris des années à construire des pièces stables en dollars.