Le BdE prévient que l’adoption généralisée des stablecoins pourrait conduire à une désintermédiation bancaire.
Le marché mondial des stablecoins a déjà dépassé les 320 milliards de dollars.
La Banque d'Espagne a lancé un « signal d'avertissement » clair concernant la croissance rapide des pièces stables. Dans son rapport sur la stabilité financière du printemps 2026, l’institution prévient que les stablecoins mondiaux, notamment ceux à émissions multiples, comme l’USDC ou l’USDT par exemple, pourraient amplifier les risques systémiques dans le système financier.
Bien que le BdE reconnaisse son potentiel à promouvoir l’innovation dans les paiements et la finance numérique, il concentre ses préoccupations sur les pièces stables qui fonctionnent dans le cadre de programmes dans différentes juridictions.
La capitalisation boursière de ces monnaies stables dépasse déjà les 320 milliards de dollars, avec une écrasante domination de celles libellées en dollars (entre 98% et 99%), tandis que celles liées à l'euro représentent à peine 0,2%, comme le rapporte CriptoNoticias.
L’adoption généralisée de ces instruments pourrait intensifier les processus de substitution des monnaies nationales, accroître les flux financiers internationaux et amplifier la transmission transfrontalière de la politique monétaire américaine et, plus généralement, des chocs entre juridictions.
Banque d'Espagne.
Des actifs tels que les jetons USDC ou Paxos de Circle, les seuls réglementés par MiCA en Europe, permettent la même chose. le jeton fongible est émis par des entités de différents payssoumis à des cadres réglementaires différents (MiCA en Europe et Genius Act aux Etats-Unis).
Cette structure génère des complexités importantes, selon la banque. En période de tensions, un émetteur peut exiger des transferts de réserves depuis une autre juridiction pour permettre des rachats massifs.
Si une autorité bloquait ces flux, l’impact se ferait particulièrement sentir sur les investisseurs européens. Selon le rapport, une adoption massive de ces actifs accélérerait le remplacement des dépôts bancaires traditionnelsentraînant une désintermédiation bancaire, une réduction de la capacité de crédit et une moindre efficacité dans la transmission de la politique monétaire.
En outre, selon la banque, une crise de confiance pourrait rapidement s'étendre au reste de l'écosystème des cryptomonnaies, aux banques conventionnelles et même aux marchés de la dette publique.
La principale préoccupation de la Banque d'Espagne réside dans la fragmentation de la réglementation internationale, qui rend difficile la gestion ordonnée d'éventuelles crises et favorise l'arbitrage réglementaire.
Le BdE comme la Banque centrale européenne (BCE) ont souligné les dangers de ces systèmes multi-émissions, même en considérant son interdiction.
L’analyse reflète la prudence européenne face à l’enthousiasme mondial avec lequel les stablecoins se consolident comme pont entre la finance traditionnelle et le monde numérique. Le rapport les place parmi les principaux risques émergents de la numérisation financière, aux côtés des cybermenaces et des progrès de l’intelligence artificielle.
À l’avenir, si une plus grande coordination réglementaire internationale n’est pas réalisée, la Banque d’Espagne prévoit que le des risques systémiques pourraient se matérialiseren particulier dans des scénarios de tensions financières.
Cela pourrait contraindre l’Europe à durcir sa réglementation – voire à interdire les systèmes d’émissions multiples – ou, au contraire, à rechercher des formules lui permettant d’être compétitive sans compromettre la stabilité du système financier continental.