Points clés à retenir
- Coinbase assume le rôle de déployeur de trésorerie pour l'USDC sur Hyperliquid, où l'offre a atteint environ 5 milliards de dollars, soit une multiplication par 2 d'une année sur l'autre.
- Le cadre AQAv2 met fin à la fragmentation entre l'USDC et l'USDH, redirigeant le rendement de la réserve vers le protocole Hyperliquide pour les détenteurs de HYPE.
- L'USDH de Native Markets cessera de fonctionner au cours des prochains mois, avec des conversions USDC sans problème disponibles pour les utilisateurs via le tableau de bord USDH.
Coinbase devient un déployeur du Trésor USDC sur Hyperliquid en tant que natif Coin stable L'USDH met fin à ses activités
Annoncé jeudi, l'accord place Coinbase au centre de la gestion des réserves d'hyperliquide de l'USDC, Circle s'occupant de l'aspect technique via son protocole de transfert inter-chaînes. L'accord donne également à Coinbase le droit d'acheter les actifs de la marque USDH, la société native pièce stable émis par Native Markets lancé sur Hyperliquide en septembre 2025.
Hyperliquid a décrit cette décision dans une déclaration sur X : « Avec Coinbase, dans son rôle de déployeur de trésorerie, partageant la grande majorité des revenus de rendement de réserve avec le protocole, l'USDC deviendra le plus aligné. pièce stable sur Hyperliquide.
L'USDC est la garantie dominante d'Hyperliquid depuis le lancement de la plateforme en 2023. L'offre sur le réseau est passée à environ 5 milliards de dollars, soit environ le double de ce qu'elle était il y a un an, faisant d'Hyperliquid l'un des environnements les plus concentrés pour l'utilisation du dollar en chaîne dans le trading de produits dérivés.
La mise à niveau AQAv2 désigne l'USDC comme l'actif de cotation canonique pour les marchés futurs selon la spécification HIP-4 d'Hyperliquid. Coinbase et Circle se sont tous deux engagés à miser Jetons HYPE pour activer le framework. Coinbase a également augmenté sa position HYPE au-delà de ce que nécessite l'activation.
Coinbase a décrit l'intégration dans un article de blog publié le même jour : « À mesure que les marchés de capitaux en chaîne 24h/24 et 7j/7 se développent, la concentration liquidité avec l'USDC, qui est toujours disponible et instantanément transférable, améliore l'efficacité du marché et permet aux capitaux de circuler librement avec moins de conversions.
L’accord résout effectivement une tension qui existait sur Hyperliquid depuis le lancement de l’USDH. Les commerçants et les constructeurs pourraient accéder à des liquidité via l'USDC, mais seul l'USDH disposait des mécanismes de partage des rendements qui maintenaient les revenus de réserve à l'intérieur du protocole. AQAv2 intègre ce partage de rendement directement dans l'intégration USDC, supprimant ainsi le compromis.
Hyperliquid a reconnu le travail préparatoire posé par Native Markets : « Le travail pionnier de Native Markets dans le lancement de l'USDH en tant que premier système de production à l'échelle pièce stable le partage du rendement directement avec un protocole dans une implémentation purement en chaîne a rendu AQAv2 possible. Les apprentissages et les mécanismes mis au point par l'USDH perdureront dans AQAv2.
Les marchés USDH restent pleinement opérationnels pendant la transition. Le tableau de bord USDH de Native Markets permet aux utilisateurs de convertir facilement l'USDH en USDC, ainsi que des options de rachat fiduciaire. Coinbase a noté dans son article de blog que « les utilisateurs continueront de pouvoir échanger des USDH contre des USDC ou des fiat sans frais via le tableau de bord USDH de Native Markets » au cours des prochains mois.
L'Hyper Foundation offre des subventions aux déployeurs HIP-3, aux déployeurs HIP-1 et aux constructeurs éligibles qui ont intégré l'USDH pour couvrir les coûts de migration. Hyperliquid a déclaré que ces subventions « reflètent un engagement continu envers les équipes qui choisissent de s’appuyer sur Hyperliquid et de s’aligner sur le protocole ».
Pour les traders utilisant Hyperliquid, le résultat pratique est un seul stablecoin sur tous les principaux marchés, une liquidité plus importante dans les paires cotées par l'USDC et un accès direct à l'infrastructure fiduciaire mondiale d'entrée et de sortie de Coinbase. Les mouvements entre chaînes sont gérés de manière native via CCTP, éliminant ainsi les frictions pour les utilisateurs qui se connectent à partir d'autres réseaux.
Pour Coinbase et Circle, l'accord étend la portée de l'USDC à l'une des plateformes de négociation en chaîne les plus actives. Coinbase a décrit le moment en termes plus larges : « Cette intégration consolide le rôle de l'USDC en tant que monnaie stable préférée sous-jacente aux marchés de capitaux en chaîne. »
L’écosystème hyperliquide bénéficie d’une manière qui reflète ce que l’USDH avait initialement promis, mais avec l’avantage de liquidité que l’USDC possède déjà. Le rendement de réserve qui était auparavant versé aux émetteurs externes revient désormais au protocole, soutenant les rachats HYPE et le Fonds d'assistance, avec une base d'approvisionnement plus large générant ce rendement que l'USDH n'a jamais atteint.