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Selva Ozelli Esq, CPA, auteur de Investir durablement dans les actifs numériques demande Wojciech Kaszyckidirecteur de la stratégie (CSO) de BTCS SA, la première société européenne de trésorerie d'actifs numériques dédiée, explique pourquoi il pense qu'il y aura une consolidation des sociétés de trésorerie cryptographiques et une transition vers une infrastructure stablecoin de qualité institutionnelle et une tokenisation facilitée par MiCA. Par Selva Ozelli Esq., CPA, auteur de « Investir durablement dans les actifs numériques à l'échelle mondiale »
Wojciech Kaszycki est directeur de la stratégie (CSO) de BTCS SA, une société technologique polonaise dont le siège est à Varsovie, reconnue comme la première société de trésorerie d'actifs numériques (DATCO) dédiée à l'Europe qui a une stratégie de « trésorerie active », utilisant Bitcoin comme actif d'ancrage tout en générant un rendement grâce au jalonnement, aux opérations de validation et aux actifs tokenisés du monde réel (RWA). Fin 2025, la société a signalé une multiplication par dix de sa capitalisation boursière suite à son pivotement vers l'infrastructure blockchain et a depuis procédé à d'importantes augmentations de capitaux, y compris un tour de table de série G de 100 millions de dollars.
Wojciech est un entrepreneur en série avec plus de 30 ans d'expérience dans la mise à l'échelle des infrastructures de technologie financière et d'actifs numériques. Il est le fondateur de Mobilum, un fournisseur de services de paiement numérique réglementé et une plateforme bancaire Bitcoin (CSE : MBLM) créée en 2010. Il a dirigé le développement d'une plateforme mondiale plug-and-play d'échange fiat vers crypto et de solutions d'entrée et de sortie évolutives utilisées par les échanges, les portefeuilles et les protocoles DeFi. En tant que spécialiste certifié des actifs cryptographiques par l'ACAMS, investisseur actif et conseiller dans les technologies financières et médicales, axé sur la mise à l'échelle de l'infrastructure de l'économie numérique, il s'est prononcé sur la consolidation des sociétés de trésorerie cryptographiques et sur la transition vers une infrastructure stablecoin et la tokenisation de niveau institutionnel.
Résumé
- BTCS a déclaré que les sociétés de trésorerie crypto sans modèles de rendement opérationnel pourraient être confrontées à une consolidation à mesure que les normes institutionnelles se resserrent.
- Les Stablecoins, les actifs tokenisés et les règles MiCA accélèrent l’adoption institutionnelle à travers l’Europe.
- La date limite de juillet 2026 fixée par la MiCA a poussé les sociétés de cryptographie à étendre leurs efforts en matière de licences et de conformité dans plusieurs juridictions de l'UE.
Parlez-nous de votre parcours éducatif et professionnel qui a conduit à la création de Mobilum, une plateforme de paiement cryptée réglementée.
J’ai débuté dans l’entrepreneuriat technologique en Pologne au début des années 1990, alors que le pays s’ouvrait. Pendant 30 ans, j'ai créé et développé des entreprises dans les domaines des paiements, de la technologie financière et de l'infrastructure numérique. J'ai obtenu mon titre de spécialiste certifié des actifs cryptographiques ACAMS en cours de route. Mobilum était une évolution naturelle – combinant mon expérience des paiements avec l’écosystème émergent de la cryptographie.
Vous êtes l’un des premiers croyants et adeptes du BTC. Comment avez-vous connu BTC et nous avez parlé de Mobilum.
J'ai découvert Bitcoin en 2014 et j'ai immédiatement constaté l'écart : il n'existait pas de moyen facile pour les détenteurs de se reconvertir en monnaie fiduciaire. J’ai donc initialement configuré Mobilum comme une porte de sortie pour les utilisateurs de BTC. À partir de là, il est devenu une plate-forme fiat-to-crypto entièrement plug-and-play, desservant les échanges, les portefeuilles et les protocoles DeFi avec des solutions d'entrée et de sortie évolutives.
Parlez-nous de BTCS, une société de trésorerie cryptographique, et comment vous êtes devenu le CSO de cette société.
BTCS (anciennement Vakomtek) était une société technologique polonaise cotée à NewConnect que nous avons transformée en la première société européenne de trésorerie d'actifs numériques dédiée. En tant que CSO, j'ai façonné la stratégie : Bitcoin comme actif de trésorerie d'ancrage, avec génération de rendement via les opérations de validation CoreDAO, le jalonnement et les RWA tokenisés. Le marché a réagi : nous avons constaté une multiplication par dix de la capitalisation boursière après le pivot.
Pour un investisseur, quels sont les avantages d’acheter les actions d’une société de trésorerie crypto par rapport à l’investissement dans les actions d’un ETF crypto ?
Un ETF vous offre une exposition passive, semblable à celle d’un indice. Une société de trésorerie vous offre une gestion active de l'exposition et s'efforce d'augmenter le ratio BTC par action grâce à des stratégies de rendement, des revenus des validateurs et une allocation stratégique du capital. Vous achetez un avantage opérationnel, pas seulement un suivi des prix. De plus, les sociétés de trésorerie peuvent exploiter les marchés boursiers pour accumuler des actifs d’une manière structurellement impossible à un ETF.
Fin 2025 et début 2026, plus de 150 à près de 200 sociétés cotées en bourse détenaient des actifs numériques dans leurs trésoreries d’entreprise, détenant au total plus de 100 milliards de dollars de crypto. Dirigées par MicroStrategy, ces sociétés, notamment des sociétés minières, des entreprises technologiques et des véhicules d'investissement, ont rapidement adopté Bitcoin, Ethereum et Solana pour leur gestion de trésorerie. Vous avez parlé de la consolidation des sociétés de trésorerie cryptographiques. Dites-nous pourquoi ?
La plupart de ces 150 à 200 entreprises détenant des cryptomonnaies dans leurs bilans n’ont pas de véritable thèse opérationnelle : elles ont acheté du Bitcoin et l’ont qualifié de stratégie. Ce n'est pas durable. Le marché se consolidera autour d’entreprises qui génèrent un rendement réel sur leurs avoirs, disposent d’un statut réglementaire et proposent une infrastructure de qualité institutionnelle. Les détenteurs passifs seront soit acquis, pivotés ou disparus. Les gagnants seront ceux qui combinent la gestion de trésorerie avec une véritable infrastructure – jalonnement, opérations de validation, prêts, tokenisation.
En 2026, la tokenisation du marché financier mondial progresse rapidement grâce aux pièces stables et aux monnaies numériques de la banque centrale (CBDC), qui fonctionnent comme des espèces programmables en chaîne pour le règlement des actifs numériques. Les Stablecoins permettent des transactions transfrontalières rapides 24h/24 et 7j/7 et une garantie d'actifs tokenisés, tandis que les CBDC de gros émergent pour fournir un règlement final sécurisé sur les marchés interbancaires. Quels sont les facteurs qui soutiennent une tokenisation rapide des marchés financiers mondiaux ?
Trois forces convergent : la clarté de la réglementation (MiCA en Europe, cadres évolutifs à l'échelle mondiale), la maturité des infrastructures (les pièces stables à 307 milliards de dollars prouvent que le règlement en chaîne fonctionne à grande échelle) et la demande institutionnelle (les banques et les gestionnaires d'actifs veulent des actifs programmables et composables 24h/24 et 7j/7). Ajoutez à cela la baisse des taux d’intérêt qui stimule la recherche de rendement, et vous disposez de toutes les incitations nécessaires à une tokenisation rapide.
Le secteur financier mondial symbolise selon deux approches différentes : stablecoin et CBDC, quels sont les avantages de l'une ou l'autre approche ?
Les Stablecoins sont axés sur le marché, rapides, composables et déjà à grande échelle – ils fonctionnent aujourd'hui pour les paiements transfrontaliers et les garanties DeFi. Les CBDC offrent un soutien souverain et un règlement définitif, ce qui est important pour les marchés interbancaires et de gros. Je les vois coexister : des pièces stables pour les flux de détail et commerciaux, des CBDC de gros pour le règlement institutionnel. La clé est l’interopérabilité entre les deux couches.
La réglementation de l'Union européenne (UE) sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) est largement considérée comme le premier cadre réglementaire paneuropéen complet au monde pour les actifs numériques. Il a été approuvé en 2023 et pleinement actif début 2025. Il fournit un ensemble de règles unifiées pour les fournisseurs de services de crypto-actifs (CASP) et les émetteurs dans les 27 pays de l'UE avec une date limite fixée au 1er juillet 2026, qui met fin à la période de transition de 18 mois. pour les CASP. MiCA s’applique-t-elle aux sociétés de trésorerie crypto et aux plateformes de paiement crypto ?
Oui, mais différemment. Une plate-forme de paiement cryptée comme Mobilum relève clairement des exigences de licence CASP. Une société de trésorerie pure détenant Bitcoin dans son bilan est moins directement réglementée par la MiCA – il s'agit davantage d'une décision de trésorerie d'entreprise que d'un service de cryptographie réglementé. Cependant, dès qu’une société de trésorerie propose des services à des tiers – garde, échange, staking-as-a-service – MiCA intervient pleinement. La date limite de juillet 2026 pour les droits acquis est la ligne dure.
Quels sont les défis de la mise en œuvre de MiCA dans les 27 pays de l’UE pour les sociétés de trésorerie crypto et les plateformes de paiement crypto ?
La transposition fragmentée dans 27 États membres constitue le plus gros casse-tête. Les autorités nationales compétentes interprètent les exigences différemment : les calculs d'adéquation des fonds propres, les exigences en matière de substances, les évaluations d'aptitude et d'honorabilité varient tous. Pour une entreprise opérant au-delà des frontières, vous avez affaire à une seule réglementation mais en réalité à 27 mises en œuvre. Ajoutez à cela le DORA (Digital Operational Resilience Act), et le fardeau de la conformité est important, en particulier pour les petites entreprises.
Existe-t-il des zones d’incertitude réglementaire dans la mise en œuvre de MiCA dans les 27 pays de l’UE pour les sociétés de trésorerie crypto et les plateformes de paiement crypto et comment les entreprises s’adaptent-elles en temps réel ?
Les plus grandes zones grises concernent DeFi (MiCA ne s'en occupe pas en grande partie), la classification NFT et la manière exacte dont les services de jalonnement sont catégorisés. Pour les sociétés de trésorerie, le traitement du Bitcoin comme actif de réserve dans le cadre des règles prudentielles reste flou. Les entreprises s'adaptent en optimisant la conformité, en demandant des licences dans plusieurs juridictions, en créant des piles de conformité modulaires et en entretenant un dialogue étroit avec les régulateurs. Chez Mobilum Group, nous travaillons sur plusieurs licences européennes précisément pour gérer cette incertitude.
Avez-vous autre chose à ajouter ?
Les 18 prochains mois définiront qui sont les véritables acteurs de l’infrastructure crypto européenne. MiCA n'est pas une barrière, c'est un fossé pour ceux qui sont prêts. Nous construisons un monde où convergent les services bancaires Bitcoin, les actifs tokenisés et l’infrastructure stable réglementée. C'est pour cela que Mobilum Group et BTCS se positionnent.
Selva Ozelli Esq, CPA est un cabinet juridique international en matière d'actifs numériques expert et auteur de Sustainable Investing in Digital Assets Globally. Ses écrits sont traduits en 45 langues et republiés dans plus de 200 publications mondiales. Elle est reconnue comme une commentatrice experte des médias et de la télévision sur la réglementation mondiale des actifs numériques, la fiscalité, et la technologie est importante.
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