L’or a discrètement dépassé Bitcoin de loin – et un analyste de Wall Street affirme que cet écart raconte la véritable histoire de la direction que prennent les marchés.
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L'ETF de Bitcoin pâlit face à la course à l'or
Depuis le lancement des fonds négociés en bourse au comptant Bitcoin aux États-Unis début 2024, iShares Bitcoin Trust de BlackRock a contribué à faire grimper le prix du Bitcoin d'environ 50 %.
L'or, sur la même période, a grimpé d'environ 135 %. Cet écart de performance est au cœur de l’argument avancé par Mike McGlone, stratège principal des matières premières chez Bloomberg Intelligence, qui affirme que les capitaux pourraient déjà s’éloigner des actifs à haut risque pour se tourner vers des terrains plus sûrs.
McGlone a exposé son cas à travers une série de messages sur X, avertissant que la course explosive du Bitcoin au-delà de 100 000 $ après l'arrivée des ETF au comptant pourrait désormais être terminée.
Le Bitcoin se négocie actuellement autour de 72 000 $. L'objectif de baisse de McGlone est de 10 000 $. Pour y parvenir, il faudrait une baisse de plus de 86 %.
Bitcoin pourrait guider la réversion des actifs à risque
Le lancement des ETF Bitcoin américains en 2024 a contribué à pousser le prix au-dessus de 100 000 $ et pourrait guider un retour vers 10 000 $. Ce qui ressort de mon graphique, c'est que la première crypto-monnaie atteint un sommet en 2025 aux côtés du marché boursier américain… pic.twitter.com/LCKF213Ss4
-Mike McGlone (@mikemcglone11) 9 avril 2026
Cycle de pointe, pas une nouvelle ère
McGlone retrace le sommet de 126 200 $ du Bitcoin en 2025 à un moment spécifique de l'histoire plus large du marché. À peu près au même moment où Bitcoin atteignait ce sommet, la valeur totale du marché boursier américain par rapport au produit intérieur brut du pays atteignait son plus haut niveau depuis 1928 – un ratio largement utilisé pour juger si les actions sont surévaluées. Selon McGlone, ce chevauchement n’est pas une coïncidence.
Il décrit les conditions qui ont conduit à la hausse du Bitcoin comme un mélange d'afflux générés par les ETF, de vents politiques favorables liés à l'adoption de la crypto par le président américain Donald Trump et de ce qu'il appelle le « pic bêta » – une phase où les actifs spéculatifs augmentent brièvement avant de chuter durement.
Les rapports de son analyse suggèrent que cette combinaison a créé les conditions d’un renversement brutal plutôt que d’une tendance haussière soutenue.
Selon les données de McGlone, le Bitcoin est également environ quatre fois plus volatil que le S&P 500, ce qui, selon lui, en rend la vente difficile pour les investisseurs institutionnels qui pèsent le rendement par rapport au risque.
La rotation des capitaux soulève des questions sur le rôle du Bitcoin
Le S&P 500, sur une base ajustée au risque, a surperformé les ETF Bitcoin depuis leurs débuts. McGlone souligne cela comme un signe que le lancement de l'ETF a peut-être servi davantage de catalyseur de fin de cycle que de tournant structurel pour la classe d'actifs.
D’après son analyse, la phase qu’il appelle « pomper puis vider » – où les prix grimpent puis s’inversent – pourrait déjà être en cours. Si cette lecture est correcte, Bitcoin pourrait tomber aux côtés d’autres actifs spéculatifs tandis que l’or continue d’attirer les investisseurs en quête de stabilité.
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McGlone ne dit pas exactement quand une baisse à 10 000 $ se produirait. Son argument s’articule autour d’un resserrement plus général des conditions de marché et d’un retrait des investisseurs du risque, et non d’un calendrier précis.
Ce qu’il dit clairement, c’est que le boom des ETF, autrefois considéré comme un moteur à long terme du Bitcoin, a peut-être déjà fait l’essentiel de son travail.
Image en vedette d'Unsplash, graphique de TradingView
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