La grande course de Cerclequi aujourd'hui aussi commence à clôturer la journée sur une note positive malgré les maux de ventre de Wall Street, est une bonne occasion de revenir sur les gestionnaires d'actifs pièces stablesleurs comptes et les perspectives qu'ils auront dans les années à venir. L'affaire est simple, et elle est si simple qu'elle pourrait peut-être être attaquée, surtout aux États-Unis. Ceci sans compter sur le fait qu’il n’est pas certain que la dette américaine continuera à payer des intérêts aussi importants à court terme.
Circle est actuellement la seule société cotée impliquée seulement De pièces stables. D’autres sociétés cotées – pensez aux banques – ont déjà lancé ou sont sur le point de lancer des stablecoins. Cependant, ils pourront également se permettre de ne gagne pas directement de ces activités, précisément parce qu'ils s'en occupent Aussi d'autre chose.
Cercle : capitalisation boursière versus rendements obligataires
Les revenus de Cercle ils sont très faciles à calculer. Faites simplement la moyenne de la devise USDC en circulation, puis multipliez-la par les taux obligataires américains à trois mois. Nous en avons un si bon approximation de ce que seront les revenus du groupe.
Car le modèle économique de Circle est très simple : le groupe collecte des dollars et émet des USDC. Les dollars collectés s'épuisent investi dans des produits à faible risque (généralement des obligations maximales trimestrielles, des pensions et d'autres instruments à faible rendement), comme l'exige, entre autres, la loi américaine.
Le groupe a des revenus dérisoires provenant d'autres secteurs, et pendant longtemps on devrait pouvoir continuer à les ignorer.
Non. Dans le sens : le pièces stables sont de plus en plus répandus et donc Cerclesi le cycle continue à ce rythme, vous pourrez compter sur un basique être mis à un rendement toujours plus large. Cependant, cela devrait déjà être clair à ce stade de la discussion : en réalité, les USDC en circulation ne sont pas le seul élément de l’équation.
En fait, les revenus de Circle dépendent également des rendements de la dette américaine à court terme. Historiquement, ils suivent de très près les taux de référence de Réserve fédérale. Donc, si la Fed devait continuer à baisser ses taux, avec le même USDC en circulation, les revenus de Cercle ils seraient touchés.
Aujourd'hui, le rendement des obligations à 3 mois est d'environ 3,7 %, avec des taux de la Fed à 3,75 %. Les marchés anticipent déjà deux baisses sûres de 25 points de base. Chaque réduction de 0,25 % représente environ 1/15e du chiffre d'affaires de l'entreprise. Cercle (en traitant toujours les quantités d’USDC en circulation comme statiques).
Avec les deux coupes budgétaires, Circle perdrait environ 13 % de ses revenus. Mais s’il y en avait trois, elle perdrait environ 20 % de ses revenus.
Cercle, juste pour maintenir les revenus actuels – que vous pouvez lire ici – le montant d’USDC en circulation doit donc augmenter significativement.
- Accords de distribution
Veuillez noter que Circle distribue également une part importante de ses revenus à échangeen particulier Coinbasequi garantit sa distribution aux clients finaux. Dans cette analyse, nous parlons uniquement des revenus, et dans la suivante, nous aborderons des aspects davantage liés aux bénéfices.
Un monde meilleur pour Circle : des tarifs qui restent élevés et Arc
Circle inaugure depuis quelques temps Arc, une blockchain pour le forex et les paiements qui devrait encore se développer garantie expansion à l’USDC. Une grande partie de l’attractivité pour ceux qui rejoignent désormais Circle est liée au succès de cette opération.
De plus, qui est-il CRCL longue c'est un fait long également sur les taux d'intérêt américains. Plus ceux-ci restent élevés, plus l’entreprise gagnera.