L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) a publié un avis contraignant aux institutions financières pour qu'elles cessent de recourir aux « contrats perpétuels » comme moyen d'échapper à la réglementation en vigueur. Le superviseur prévient que ces produits dérivés, très populaires dans l’environnement des crypto-actifs, fonctionnent en pratique comme des contrats sur différences (CFD) et doivent donc être soumis aux mêmes restrictions de levier et à la même protection de l’investisseur de détail pour éviter les risques systémiques.
Selon le régulateur, bon nombre des nouveaux produits financiers actuellement proposés, notamment ceux liés aux crypto-actifs comme le Bitcoin, doivent respecter les normes strictes de protection des consommateurs déjà en place, quelle que soit la dénomination commerciale qu'ils utilisent.
Contrats perpétuels de crypto-monnaie
Le conflit surgit en raison de la montée en puissance des « contrats à terme perpétuels » ou des « contrats perpétuels ». Selon l'ESMA, ces instruments offrent une exposition à effet de levier aux titres sous-jacents d'une manière presque identique aux CFD (Contracts for Differences). Le régulateur soupçonne que certaines plateformes pourraient utiliser cette nouvelle terminologie pour tenter d’éviter les limitations légales qui pèsent depuis des années sur les produits dérivés à haut risque.
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En pratique, si ces produits dérivés fonctionnent comme un CFD, les entreprises sont tenues par la loi de mettre en œuvre des mesures de sécurité critiques. Il s'agit notamment des limites d'effet de levier, qui empêchent l'investissement de montants disproportionnés d'argent emprunté, d'une protection contre les soldes négatifs, afin que le client ne doive jamais plus d'argent que ce qu'il a sur son compte, et de l'obligation d'afficher des avertissements de risque clairs et visibles.
Ils ne sont pas destinés à tous les publics
De plus, la déclaration rappelle aux entités que ces produits ne sont pas destinés au grand public. En raison de leur complexité, les plateformes doivent définir un « marché cible étroit ». Autrement dit, ils ne peuvent cibler que des clients ayant un profil de connaissances très spécifique. Si un utilisateur décide d'investir sans conseil, l'entreprise a le devoir de procéder à une évaluation d'adéquation pour confirmer que le client comprend réellement le danger de l'opération.
Enfin, l’ESMA met l’accent sur la gestion des conflits d’intérêts. Le superviseur exige que les entreprises prennent des mesures pour garantir qu'elles n'encouragent pas les produits qui profitent à la plateforme au détriment des pertes d'utilisateurs.
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