Les grands investisseurs institutionnels ont réduit leur exposition au marché des crypto-monnaies au dernier trimestre 2025, vendant un total de 25 098 BTC en actions Bitcoin ETF en espèces aux États-Unis. Ce mouvement, dirigé principalement par le gestionnaire Brevan Howard, représente un retrait important de capitaux à un moment où Bitcoin (BTC) peine à maintenir le niveau de 64 000 $ US (environ 371 000 R$ au prix actuel), près de 50 % en dessous de son maximum historique.
Les données, révélées par les rapports trimestriels obligatoires soumis à la SEC (la Securities and Exchange Commission des États-Unis), confirment que ce qu'on appelle la « monnaie intelligente » a choisi de prendre des bénéfices ou de réduire les risques après que l'actif ait atteint un sommet de 120 000 $ US. Même si le volume des ventes semble alarmant à première vue, les analystes soulignent que la liquidation s'est concentrée sur quelques acteurs, suggérant davantage un réajustement tactique du portefeuille qu'un abandon généralisé de la classe d'actifs.
Qu’est-ce qui explique le mouvement actuel ?
La vente massive d'actions ETF au quatrième trimestre s'explique principalement par la stratégie des grands hedge funds. Aux États-Unis, les investisseurs gérant plus de 100 millions de dollars américains doivent remplir le formulaire 13F détaillant leurs positions trimestrielles. Selon James Seyffart, analyste de Bloomberg ETF, les données confirment que cette catégorie d'investisseurs a été un vendeur net sur la période.
Le principal moteur de cette pression vendeuse était Brevan Howard, l’un des plus grands gestionnaires macroéconomiques mondiaux. L'entreprise a réduit son exposition de plus de 17 000 BTC, représentant une grande partie du volume total des sorties. Ce type de mouvement est courant chez les gestionnaires qui utilisent des stratégies d’arbitrage ou qui ont besoin de rééquilibrer leurs portefeuilles après de fortes appréciations – un comportement qui agit historiquement comme un catalyseur institutionnel pour les corrections de prix à court terme.
En termes simples, le marché voit des prises de bénéfices se concrétiser. Après que Bitcoin ait atteint des sommets historiques au-dessus de 120 000 $ US, les fonds institutionnels ont profité de la liquidité des ETF pour garantir leurs gains, renvoyant une partie de l'offre sur le marché. Cela a créé des ventes excessives qui, combinées à un sentiment de peur extrême, ont contribué à pousser les prix à leurs niveaux actuels.
Quels sont les données et fondamentaux mis en avant ?
Malgré les gros titres choquants sur les ventes, les fondamentaux révèlent un scénario moins catastrophique que ne le suggèrent les prix. La baisse des avoirs institutionnels n'a été que de 3,5% au total, passant de 532 000 BTC au troisième trimestre à 513 000 BTC à la fin de l'année. Cela indique que la plupart des institutions ont maintenu leurs positions, même pendant la chute brutale des prix.
- Ventes concentrées : Sur les quelque 25 000 BTC vendus, Brevan Howard représentait à lui seul environ 17 000 BTC, soit 68 % du total. Sans ce gestionnaire unique, l’équilibre institutionnel aurait été bien plus stable.
- Flux récent : Les 12 ETF Bitcoin au comptant ont enregistré cinq semaines consécutives de sorties nettes, avec des pertes d'environ 316 millions de dollars au cours de la semaine se terminant le 20 février.
- Résilience des géants : Des fonds comme l'IBIT de BlackRock et le FBTC de Fidelity continuent de dominer les actifs sous gestion, et des données partielles indiquent que malgré les ventes de hedge funds, d'autres institutions continuent d'allouer des capitaux.
Ce modèle de sortie est similaire aux mouvements précédents où les grands fonds universitaires ou d'entreprises ajustaient leurs positions, comme on l'a vu précédemment lorsque des institutions comme Harvard ont réduit leurs expositions spécifiques sans déclarer la fin de leur intérêt pour la classe d'actifs.
Comment cela affecte-t-il les investisseurs brésiliens ?
Pour l'investisseur brésilien, les données des formulaires 13F servent d'avertissement sur la volatilité apportée par les grands acteurs de Wall Street. Lorsque des fonds comme Brevan Howard décident de liquider des milliards de reais d'actifs, l'impact se fait immédiatement sentir au niveau B3, où les ETF comme IBIT39 et BITH11 ont tendance à reproduire la baisse des prix sur le marché mondial.
Le scénario actuel appelle à la prudence, mais pas à la panique. Les investisseurs locaux doivent comprendre qu’une grande partie de la récente baisse reflète déjà cette vente massive survenue au dernier trimestre. Aujourd’hui, le marché tente de trouver un prix plancher. Avec Bitcoin coté à 371 000 R$, de nombreux investisseurs qui ont acheté au sommet (près de 700 000 R$ au maximum) se retrouvent avec des positions à perte.
La stratégie préconisée par les analystes pour l'instant est de maintenir le DCA (prix moyen). Essayer d’anticiper le creux exact du marché – ou essayer de « rattraper le couteau qui tombe » – est risqué. Le flux des ventes institutionnelles montre que « l’argent intelligent » prend des bénéfices de manière agressive ; les investisseurs particuliers devraient se concentrer sur le long terme et ne pas s’endetter à contre-courant de cette tendance. Pour ceux qui opèrent sur le court terme, l’analyse technique du prix du Bitcoin est aujourd’hui indispensable pour identifier les supports locaux.
Risques et éléments à surveiller
Le principal risque à l’horizon est la poursuite des sorties nettes vers les ETF dans les semaines à venir. Si les rachats se poursuivent au rythme actuel, le soutien psychologique de 60 000 $ US (348 000 R$) pourrait être à nouveau mis à l'épreuve. La perte de ce niveau pourrait accélérer les ventes automatiques de robots de trading et de positions à effet de levier, approfondissant ainsi la correction.
De plus, l’investisseur doit surveiller les prochaines données macroéconomiques et réglementaires. Le marché étant dans la zone de « peur extrême », toute nouvelle négative provenant de la SEC ou de la Réserve fédérale pourrait être le déclencheur d’une plus grande volatilité. La publication des prochains formulaires 13F en mai sera cruciale pour confirmer si les baleines institutionnelles ont recommencé à accumuler à des prix plus bas ou si elles continuent de réduire leur exposition.
Restez à l'écoute des événements cruciaux du calendrier crypto, car la corrélation entre le marché traditionnel et Bitcoin n'a jamais été aussi élevée, et les mouvements de Wall Street donnent désormais le ton à Faria Lima.