Lors de l'événement Bitcoin for Corporations, qui s'est tenu à Las Vegas (États-Unis), Jeff Walton, directeur des risques chez Strive, a soutenu que la transparence algorithmique du bitcoin (BTC) permet un audit continu et en temps réel, ce qui le rend supérieur à celui des marchés financiers traditionnels.
Ce mardi 24 février 2026, au Wynn resort, Walton a soutenu que les modèles Bâle III, qui placent le bitcoin au niveau le plus restrictif du systèmeils sous-estiment cet avantage opérationnel clé.
Le cœur de l’argument réside dans la visibilité de l’actif. Alors que le dollar américain entraîne 38 000 milliards de dollars de dette souveraine et d’offre élastique, et que l’or a des réserves totales incertaines, Bitcoin fonctionne sous une limite mathématique strict 21 millions d’unités.
Cette architecture permet un niveau de supervision sans précédent. Walton a souligné que l'absence d'émetteur central sépare le bitcoin du reste des actifs numériques, permettant de suivre les transactions et les temps d'arrêt en temps réel sur des milliers de nœuds.
C'est une question de transparence ce qui contraste avec le crédit traditionnel, où les rapports trimestriels arrivent avec jusqu'à 90 jours de retard, générant une asymétrie de l'information qui cache souvent les insolvabilités jusqu'à ce qu'il soit trop tard pour réagir.
Le Bitcoin est incroyablement observable, ce qui permet de calculer son risque beaucoup plus facilement que tout autre actif sur le marché, grâce à son registre public mis à jour toutes les dix minutes.
Jeff Walton.
Malgré ces avantages techniques, Le cadre de Bâle III maintient une position d’extrême prudence. Depuis sa mise en œuvre en 2010, le Comité de contrôle bancaire a attribué au Bitcoin une pondération de risque de 1 250 %, le niveau le plus punitif. En comparaison, les actifs tels que l’or ou les obligations d’État bénéficient de pondérations minimales comprises entre 0 % et 20 %.
Cela vise à protéger le système bancaire contre une volatilité extrême. Cependant, l'intervenant a démontré que cette exigence oblige les entités à conserver un dollar de capital pour chaque dollar investi dans l'actif, éliminant ainsi pratiquement tout avantage de l'effet de levier.
Sur un bilan de 100 millions de dollars, une exposition de seulement 5 % au bitcoin triple le total des réserves obligatoires, agissant comme une barrière à l’entrée presque insurmontable pour les banques commercialesdit Walton.
Dans ce même exemple de bilan bancaire, le dirigeant a montré des actifs de 100 millions de dollars, répartis entre 10 millions en espèces, 30 millions en bons du Trésor, 40 millions en prêts hypothécaires, 15 millions en prêts aux entreprises et 5 millions en bitcoins.
Les valeurs pondérées des risques s'élèvent à 97,5 millions, ce qui nécessite de conserver du capital sur la quasi-totalité du bilan. Une allocation de 5 % au Bitcoin triple les exigences en capitalce qui dissuade les banques de le maintenir.
Comment prédire le risque sur les marchés baissiers ?
L'analyse technique de la présentation s'est concentrée sur deux méthodologies pour valider la solvabilité de ces actifs.
- Tout d'abord, la qualification par l'expérience ou backtestingqui soumet des bilans hypothétiques à une simulation de 10 ans de données historiques pour observer la résilience des garanties dans les marchés baissiers.
- Comme deuxième pilier, Walton a proposé une qualification prospective à l'aide de courbes de probabilité de dépassement (OEP). Cette méthode utilise quatre modèles probabilistes qui intègrent les volatilités et les « sauts de diffusion », c'est-à-dire les mouvements soudains des prix, pour calculer avec une rigueur mathématique le risque d'événements catastrophiques, dit « un sur cent ans ».
Ainsi, grâce à la simulation de jusqu'à 100 000 scénarios différents, il est possible de calculer avec une rigueur mathématique le risque d'événements catastrophiques, dits « un sur cent ans ».
Il est possible de déterminer avec une précision statistique combien de liquidités resteront au bilan à la fin d'une période donnée, sous une probabilité de perte spécifique.
Jeff Walton.
La présentation de Walton s'inscrit dans la lignée des critiques du Bitcoin Policy Institute concernant le traitement réglementaire de Bâle III. Tel que rapporté par CriptoNoticias, Conner Brown, responsable de la stratégie à la BRI et auteur du rapport « L'erreur de 1 250 % de Bâle », a noté que « les règles bancaires étouffe l'adoption du Bitcoin ».
Autres avertissements limitant l’adoption
Malgré l’optimisme technique de l’exposé, la norme mondiale de surveillance entretient des doutes qui n’étaient pas au centre de la présentation. Les régulateurs préviennent que la transparence du réseau Bitcoin n'élimine pas les risques opérationnels, tels que le vol de clés privées ou les cyberattaques sur l’infrastructure de garde.
De plus, l’absence de « prêteur en dernier ressort » dans l’écosystème des actifs numériques signifie que, en cas de crise de liquidité systémique, aucune banque centrale ne peut intervenir pour stabiliser la valeur du bitcoin, une fonction que le dollar et les obligations souveraines remplissent dans l’ordre financier mondial.
Pendant ce temps, le paysage reste fragmenté. En effet, l'Union européenne progresse dans la mise en place de cadres réglementaires permettant des Aux États-Unis, les régulateurs maintiennent les pondérations de risque à leurs niveaux les plus élevés.
Pour l’instant, l’adoption du secteur bancaire est limitée aux véhicules d’investissement externes et aux filiales, gardant la monnaie numérique pionnière hors des principaux bilans alors que le secteur tente de démontrer que l’observabilité est effectivement une forme de sécurité.