Les marchés de la cryptographie sont à nouveau sous pression. Bitcoin oscille autour de 62 900 $, Ethereum se négocie autour de 1 800 $ et XRP a glissé vers 1,32 $. La capitalisation boursière totale de la cryptographie est tombée à environ 2 180 milliards de dollars, la peur étant revenue à des niveaux extrêmes.
Mais cette fois, la conversation ne porte pas uniquement sur les conditions macroéconomiques ou la politique des taux. Un nouveau dossier judiciaire a ramené un nom controversé, Jane Street, et a relancé les allégations en ligne concernant la « manipulation à 10 heures du matin » sur les marchés de la cryptographie.
Les allégations d’effondrement de Terra
Dans un procès intenté devant le tribunal de district des États-Unis, Jane Street est accusée d'avoir utilisé des informations privilégiées lors de l'effondrement de TerraUSD (UST) en mai 2022. La plainte allègue qu'après que Terraform Labs ait réduit les liquidités du pool 3 de Curve et retiré 150 millions d'UST, Jane Street a vendu 85 millions d'UST dans le pool plus mince quelques minutes plus tard.
Selon le procès, cette transaction a contribué à déclencher une réaction en chaîne qui a finalement anéanti une valeur de 40 milliards de dollars et forcé Terraform à déployer ses réserves de Bitcoin pour défendre le rattachement.
Jane Street a nié tout acte répréhensible et ces affirmations restent des allégations. Pourtant, le dossier a rouvert de vieilles blessures dans l’industrie de la cryptographie.
De Terra à « Manipulation à 10 heures du matin »
Dans les cercles cryptographiques, Jane Street a souvent été mentionnée en relation avec ce que les traders appellent le « mouvement de 10 heures du matin » – un modèle récurrent dans lequel Bitcoin connaît de fortes fluctuations de prix autour des heures d’ouverture du marché américain.
Bien qu’aucune conclusion formelle n’ait établi un lien entre Jane Street et une manipulation systématique, les critiques affirment que les grands teneurs de marché institutionnels disposent de l’ampleur et de l’accès aux liquidités nécessaires pour influencer l’évolution des prix à court terme, en particulier dans des conditions plus restreintes.
Aujourd’hui, avec la refonte du procès Terra, certains commerçants font le lien. Le discours qui gagne du terrain en ligne est simple : si une entreprise pouvait prétendument capitaliser sur des liquidités fragiles lors de l'effondrement de Terra, des tactiques similaires pourraient-elles influencer les marchés aujourd'hui ?
Corrélation ou coïncidence ?
Il est important de séparer les spéculations des preuves. L'effondrement de Terra s'est produit en 2022. La faiblesse actuelle de la cryptographie se produit dans des conditions très différentes : resserrement de la liquidité mondiale, aversion au risque et incertitude réglementaire.
Cependant, la dernière enquête sur Jane Street met en évidence une préoccupation plus large au sein des marchés de la cryptographie : l’influence croissante des acteurs institutionnels. À mesure que la cryptographie mûrit, les sociétés de tenue de marché jouent un rôle plus important dans la découverte des prix. Cela peut signifier des spreads plus serrés, mais aussi des mouvements plus marqués en période de stress.
Réalité du marché
Au moment de la rédaction de cet article, Bitcoin est en baisse de près de 5 % sur la semaine, Ethereum a chuté de près de 9 % et XRP est également sous pression. L’indice de peur et de cupidité se situe à 11, signalant une peur extrême.
Les baisses actuelles sont-elles liées au positionnement institutionnel ? Ou simplement le flux et le reflux naturels d’une classe d’actifs axée sur le risque ?
Pour l’instant, il n’existe aucune preuve reliant la volatilité actuelle à une action coordonnée. Mais le moment choisi pour ce procès a relancé un récit qui refuse de disparaître.
Qui aurait pensé que la même entité accusée dans les dossiers judiciaires concernant l’effondrement de Terra serait également au centre des débats en cours sur la « manipulation à 10 heures du matin » ?
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