Lorsque Robert DeNault a rejoint l'équipe juridique de Kalshi, composée de quatre personnes, en octobre, il l'a fait en partant du principe que son expérience en matière d'enquête sur les crimes en col blanc pourrait être d'une grande utilité.
Désormais responsable de la conformité du marché des prédictions, a déclaré l'ancien associé du cabinet d'avocats White & Case Décrypter que Kalshi se prépare à révéler une série de mesures disciplinaires prises contre les utilisateurs, résultat d'un effort de plusieurs mois pour résoudre un « arriéré » de violations potentielles des opérations.
« Il m'a fallu une grande partie de mes premiers mois ici pour traiter ces cas », a-t-il déclaré. « Nous allons continuer à les publier, […] mais ils commenceront à apparaître dans les semaines à venir. »
Ce changement intervient au milieu de modèles de paris – comme un paiement de 400 000 $ sur la plateforme rivale Polymarket lié à la capture du président vénézuélien Nicolás Maduro le mois dernier – qui alimentent le scepticisme quant à l’intégrité du marché. Le représentant Ritchie Torres (Démocrate de New York) est l'un des législateurs qui ont réagi en introduisant une législation visant à empêcher Kalshi et ses concurrents de permettre aux initiés de tirer profit en exigeant des contrôles plus stricts contre la corruption.
Pour DeNault, répondre à ce scepticisme a impliqué de professionnaliser le cadre disciplinaire de Kalshi afin qu'il ressemble à celui de géants comme la Bourse de New York ou le Nasdaq. Depuis septembre, elle « renforce » son rôle visant à distinguer l'asymétrie d'information légitime des activités illégales, a-t-il déclaré.
Selon un tableau de bord Dune, Kalshi a généré environ 42,7 milliards de dollars de volume de transactions cumulé. Avec 6,8 milliards de dollars ce mois-ci, une grande partie de cette activité a coïncidé avec le Super Bowl, où Kalshi a proposé des marchés sur des sujets tels que la première chanson du spectacle de la mi-temps.
Bien que certains experts affirment que les délits d'initiés sur les marchés de prédiction sont une caractéristique et non un bug, DeNault a qualifié le débat d'« épuisant ». Il a fait valoir qu'une telle position détériore la confiance dans les marchés et que le volume n'augmente que lorsque les participants estiment avoir une « chance équitable ».
« Je ne comprends pas comment quiconque, qu'il s'agisse d'un commerçant ou d'une bourse réglementée, peut, le visage haut, affirmer que ce type d'opération qui viole une obligation légale et viole la loi est un avantage positif pour un marché », a-t-il déclaré.
Un point central de Kalshi est de surveiller les opérations des « agences sources ». Si un commerçant est affilié à l'entité chargée de la résolution d'un contrat, il est exclu du marché. Même s'ils n'ont pas réalisé de profit, ces « violations de change » entraînent des avis disciplinaires publics, a déclaré DeNault.
Pour illustrer dans quelle mesure Kalshi peut interpréter le « devoir légal » des initiés de s'abstenir de traiter des informations importantes non publiques (MNPI), DeNault a fait référence à l'émission de mi-temps du Super Bowl mettant en vedette Bad Bunny.
Le personnel, comme les danseurs de fond habillés en buissons, a probablement signé des clauses de confidentialité, a-t-il déclaré. Utiliser cet accès aux essais à des fins personnelles constituerait une rupture de contrat et une violation flagrante des règles de Kalshi, a ajouté DeNault.
« C'est le type d'activité de surveillance que nous pourrions constater sur la bourse et que vous ne verriez pas nécessairement de la part d'un régulateur fédéral », a-t-il déclaré. « Le terme « Insider » a une réelle signification juridique, même s'il n'est défini dans aucune loi. »
Pendant ce temps, la CFTC perd sa capacité opérationnelle à mesure que les avocats chargés de la conformité quittent en masse son bureau de Chicago, selon Barron's. Le président Mike Selig a signalé que l’agence s’orientait vers une « dose minimale efficace de réglementation » alimentée par l’intelligence artificielle, en utilisant la technologie pour combler ses lacunes.
Le PDG de Kalshi, Tarek Mansour, a profité du débat sur les délits d'initiés pour renforcer sa position face à ses concurrents, arguant que cela érode la confiance nécessaire à la survie des marchés.
Plus tôt ce mois-ci, Mansour publique dans X que le système de surveillance de Kalshi, Poirot, a mené plus de 200 enquêtes. Plusieurs cas ont été soumis aux autorités, a-t-il noté.
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