Solana je ne peux pas encore prendre pied 89 $. Toute tentative de retour à ce niveau se termine par un affaiblissement de la dynamique et par la sortie rapide des positions haussières sur le marché des produits dérivés. Cela augmente le risque d’une rupture du soutien dans la région 80 $ — maintenant, ce niveau est à l'honneur.
Données sur les taux de financement de CoinGlass dresser un tableau défavorable pour les acheteurs. Le taux est resté négatif depuis plus d'une semaine. Cela signifie que les vendeurs paient une prime pour détenir des positions courtes. En d’autres termes, le marché est nettement orienté vers des attentes baissières et les participants sont prêts à payer pour de tels paris. Lorsqu’une telle dynamique persiste longtemps, il s’agit rarement d’un accident.
Volume des liquidations sur Solana de juin à février. Source : CoinGlass
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Une baisse des intérêts ouverts indique la sortie des positions longues
Un signal encore plus alarmant est la dynamique de l’intérêt ouvert. Selon CoinGlassil a diminué d'environ 13,5 milliards de dollars à 3,4 milliards de dollars. C'est la chute sur 75%. Il ne s’agit pas d’une correction locale, mais d’une sortie à grande échelle des acteurs ayant un effet de levier sur les positions longues.
Lorsque l’intérêt ouvert diminue si fortement, cela signifie généralement soit des liquidations forcées, soit des expositions volontaires. Dans les deux cas, le marché perd du carburant pour sa croissance. Sans un nouvel afflux de positions longues, les tentatives de rebond s’estompent souvent au départ.
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Il est également important que le retournement du marché des produits dérivés ne se produise pas tout seul. Cela coïncide avec une détérioration des indicateurs en chaîne, ce qui augmente la pression globale sur les prix.
Les revenus de DApp tombent à leur plus bas niveau depuis plusieurs mois
Selon DéfiLlama, DApp en ligne Solana au cours de la semaine dernière, nous avons gagné environ 22,8 millions de dollars. C'est allumé 25% moins d'une semaine plus tôt, alors que le chiffre était 30,4 millions de dollars. Ainsi, les revenus du réseau sont tombés à leur plus bas niveau depuis octobre 2024. Il ne s’agit pas d’un effondrement, mais le ralentissement est perceptible.
La réduction des revenus affecte directement les incitations des validateurs et la rentabilité des mises. Si l’activité sur le réseau diminue, le flux des commissions diminue également. Suite à cela, l’attrait du staking diminue. Et si détenir un token devient moins rentable, la motivation à long terme à le détenir s’affaiblit. Cela ne se reflète pas toujours immédiatement dans le prix, mais la pression augmente avec le temps.
Il y a un autre facteur. Une part importante de la croissance récente des revenus Solana était associé à l’activité des rampes de lancement memcoin.
La dépendance au Memcoin continue de peser sur le réseau
Une part importante des revenus DApp en ligne Solana était associé aux cycles de trading de memcoin. Ce flux de commissions peut croître rapidement, mais disparaître tout aussi rapidement. Cela contraste avec les sources de revenus plus stables telles que les protocoles de crédit, la construction de blocs ou la demande stable dans les pays en développement. DéFi.
Comparé à Éthereum, Solana reçoit toujours une plus petite part des revenus des infrastructures profondes. Cela signifie un positionnement institutionnel plus faible et moins de valeur globale verrouillée. Cela ne veut pas dire que le réseau n’a aucune valeur pratique. Mais son modèle de revenus reste plus retail et cyclique.
Lorsque l’intérêt pour les memcoins diminue, les revenus du réseau suivent généralement. Et maintenant, ce ralentissement est déjà perceptible.
Flux de fonds vers les fonds crypto par actif pour la semaine, le mois et depuis le début de l’année. Source : CoinShares, Bloomberg
L’écart entre les ETF reflète la prudence institutionnelle
La demande institutionnelle fournit également un signal important. Selon Partages de pièces de monnaiedans des produits à base de Solana maintenant à propos 2,1 milliards de dollars sous le contrôle. À titre de comparaison, pour les produits basés sur Ethereum, ce chiffre dépasse 16 milliards de dollars. Cet écart est difficile à ignorer.
Cela suggère que les grands investisseurs ont encore davantage confiance dans la pérennité des revenus. Éthereum et l'étendue de son application. Affluents limités à FNB veux dire que SOL il n’existe pas la même demande structurelle qui puisse atténuer la pression à la vente en période de creux. Pendant une phase baissière, des flux constants vers les produits négociés en bourse amortissent souvent les baisses. Dans le cas de Solana, ce tampon semble nettement plus faible.
La structure des dérivés reste orientée à la baisse
Un taux de financement négatif, associé à une baisse des taux d’intérêt ouverts, constitue un signal clair. Les vendeurs ont une grande confiance et peu de nouvelles positions longues. Au cours du dernier mois Solana est également à la traîne par rapport au marché plus large de la cryptographie, confirmant que les ours restent sous le contrôle.
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La zone clé se situe désormais à portée de 78 $ à 80 $. Si SOL pourra rester en toute confiance dans ce couloir, une stabilisation et une tentative de redressement sont possibles. Mais une rupture du support pourrait déclencher une nouvelle vague de liquidations et prolonger la structure baissière actuelle.
Pourquoi est-ce important
Lorsque les revenus du réseau diminuent et que le marché des produits dérivés entre simultanément dans une tendance baissière prononcée, la demande s'affaiblit et la pression sur les prix augmente. Cette combinaison augmente la probabilité d'un mouvement stable en dessous 80 $surtout si le contexte général du marché reste instable.
Solana on ne peut pas dire qu'il est cassé. Cependant, les données actuelles montrent que l’actif est sous pression. Jusqu’à ce que les taux de financement deviennent positifs ou que les revenus du réseau se stabilisent, les efforts de croissance peuvent rapidement perdre leur élan.