Le président de la Bundesbank soutient les Stablecoins en euros pour mettre fin à la dollarisation et moderniser les paiements européens

Selon Joachim Nagel, membre du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne, les pièces stables indexées sur l'euro pourraient fournir des paiements à faible coût et contrer la menace de dollarisation de leurs homologues indexées sur le dollar.

Lundi, Nagel, qui est également président de la Bundesbank allemande, s'est exprimé devant la Chambre de commerce américaine en Allemagne et a expliqué comment l'Europe pourrait s'adapter à l'évolution de ses relations avec les États-Unis.

L'une de ses propositions était de « canaliser les efforts pour soutenir le rôle international de l'euro », ce qui inclurait le développement de systèmes de paiement européens.

Et pour Nagel, cela pourrait signifier l'introduction de pièces stables libellées en euros, « car elles peuvent être utilisées à faible coût pour des paiements transfrontaliers par des particuliers et des entreprises ».

Non seulement ces pièces stables basées sur l’euro pourraient permettre des envois de fonds et des paiements moins chers, mais Nagel a suggéré la semaine dernière que ces pièces stables pourraient protéger contre la dollarisation de la zone euro.

« Un remplacement hypothétique d'une monnaie nationale par des pièces stables [vinculadas al USD] « Cela équivaudrait à une dollarisation de l'économie correspondante », a-t-il déclaré. « Dans ce scénario, l'efficacité de la politique monétaire nationale pourrait être sérieusement affectée, sans compter que la souveraineté européenne pourrait être affaiblie. »

Compte tenu de ce risque, Nagel a noté la semaine dernière que la BCE et les banques centrales européennes envisageaient de nouvelles opportunités technologiques, l'une d'elles étant une CBDC de gros, qui permettrait « aux acteurs institutionnels des marchés financiers d'exécuter des transactions programmables en monnaie de banque centrale ».

L'Eurosystema évalue également la possibilité d'utiliser des registres distribués pour l'argent non émis par les banques centrales, comme les « dépôts symboliques et les pièces stables libellées en euros ».

Selon Nagel, les CBDC de gros et les pièces stables indexées sur l'euro donneraient à l'Eurosystème la capacité « d'utiliser des technologies numériques de pointe pour maintenir l'efficacité de notre politique monétaire dans un avenir géopolitique incertain ».

Ces remarques font écho au discours prononcé lundi par Nagel en Allemagne, le responsable de la BCE réitérant que l'Eurosystema travaille sur l'euro numérique, qui sera « la première solution paneuropéenne de paiement numérique de détail, basée uniquement sur des infrastructures européennes ».

La BCE et l’euro numérique

La BCE vise à lancer un euro numérique en 2029 au milieu de certains désaccords sur les détails, le vice-chancelier allemand Lars Klingbeil ayant déclaré la semaine dernière que le retard de la CBDC « nuisait » à l'Europe.

Ses commentaires interviennent alors que le Parlement européen a adopté un amendement qui introduirait une version en ligne et hors ligne de l'euro numérique, marquant un changement par rapport à sa position précédente en faveur des seuls paiements hors ligne.

Cependant, malgré la tendance apparente à l’introduction de pièces stables en Europe et ailleurs, certains commentateurs économiques préviennent qu’elles pourraient avoir des inconvénients.

C'est l'opinion de l'auteur et journaliste économique Paul Blustein, qui a déclaré Décrypter que non seulement les pièces stables violeraient le principe de singularité de la monnaie, mais « il existe un grand risque pour les pays en développement de dollarisation qui nuirait à la capacité des banques centrales à maintenir le contrôle sur la masse monétaire de leur pays ».

Bien qu’il s’agisse précisément d’une préoccupation que Nagel a abordée dans ses deux récents discours, Blusten – qui a beaucoup écrit sur le statut du dollar américain – a minimisé la possibilité que la dollarisation (via les pièces stables) puisse se produire dans une large mesure en Europe.

« Je ne pense pas que la menace de la dollarisation soit aussi importante pour l'Europe que pour les pays en développement », a-t-il déclaré. « Les Européens font généralement confiance à l'euro et à la BCE. »

Blustein, associé principal au Centre d'études stratégiques et internationales, a suggéré que même si Nagel ne s'inquiète pas vraiment de la menace de la dollarisation en Europe, le président de la Bundesbank est conscient et a raison de dire qu'elle « représente une grande menace dans d'autres parties du monde ».

Face à ce danger, Blustein affirme qu'une meilleure approche pour l'Europe consiste à agir le plus rapidement possible sur les dépôts symboliques, qui « ne présentent pas les inconvénients » communément associés aux pièces stables.

« Si les dépôts symboliques réussissent en Europe, cela pourrait révéler les faiblesses des pièces stables », a-t-il noté. « Essayer de battre les États-Unis dans le jeu des stablecoins peut être une proposition perdante ; essayer de battre les stablecoins avec un instrument supérieur me semble plus prometteur. »

Matt Osborne, responsable de la politique britannique et européenne chez Ripple, a soutenu que l'avenir du système monétaire est un « écosystème monétaire mixte », déclarant Décrypter que l’UE « a besoin de pièces stables mondiales ».

« Les inquiétudes concernant les risques pour la souveraineté monétaire sont valables mais ne doivent pas être exagérées », a déclaré Osborne. Décrypterce qui indique que l'euro est stable et fiable, et qu'il n'y a « pas beaucoup de raisons » pour l'adoption du dollar dans les paiements intérieurs de l'UE. Il a ajouté que le dollar est déjà largement utilisé pour les paiements transfrontaliers, la facturation des commerçants et les prêts transfrontaliers, les pièces stables adossées au dollar rendant ces cas d'utilisation existants « plus efficaces ».

« Loin d'être une menace, les pièces stables sont complémentaires du système monétaire actuel », a ajouté Osborne.

Concernant les inconvénients des pièces stables, Blustein a déclaré qu'il voyait de gros inconvénients, même si ces jetons peuvent offrir des paiements transfrontaliers rapides et bon marché.

« Le principal est la probabilité que les pièces stables facilitent les transactions illicites », a-t-il déclaré.

Tout en reconnaissant que la transparence de la blockchain peut aider les forces de l'ordre à sévir contre les acteurs malveillants, Blustein a également fait valoir qu'elle offre aux criminels un certain nombre de moyens pour « abuser du système et échapper aux exigences AML/KYC, par exemple avec des portefeuilles et des mélangeurs auto-hébergés ».