Une entité enregistrée à Hong Kong a acheté pour 400 millions de dollars d'ETF Bitcoin de BlackRock.
« Pour moi, cela sent la fuite des capitaux », déclare Jeff Park, conseiller de Bitwise.
Les mouvements financiers détectés à la fin du quatrième trimestre 2025 suggèrent un afflux de capitaux en provenance de Chine vers le bitcoin (BTC), utilisant des fonds négociés en bourse (ETF) en provenance des États-Unis, basés sur le cryptoactif.
L'émergence d'une entité basée à Hong Kong comme principal nouvel investisseur dans le fonds iShares Bitcoin Trust (IBIT), géré par BlackRock, suscite des soupçons quant à l’utilisation des structures au large pour échapper aux restrictions strictes en vigueur chez le géant asiatique.
L'entité identifiée comme Laurore Ltd a déclaré devant la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis qu'elle détenait 8,79 millions d'actions IBIT, ce qui représentait une valorisation de 436 millions de dollars au 31 décembre. Cette position équivaut à une détention indirecte d’environ 4 980 BTC, en tenant compte du fait que la monnaie numérique se négociait à 87 700 $ à la fin de l’année dernière.
Un aspect qui ressort des archives est que 100 % du portefeuille déclaré par cette société correspond exclusivement à l'ETF géré par BlackRock. Vous trouverez ci-dessous une liste des principaux détenteurs d'IBIT :
Pour Jeff Park, directeur des investissements chez ProCap Financial et conseiller au sein du cabinet Bitwise, les détails opérationnels de Laurore Ltd renforcent les soupçons sur l'origine du capital. « La société n'a pas de présence publique, ni de site Web ni d'historique d'investissements antérieurs », dit-il.
L'homme d'affaires a indiqué que des informations publiques associent le nom de Zhang Hui à cette application basée à Hong Kong. Park a noté que Zhang Hui est un nom extrêmement courant en Chine (équivalent à « John Doe »). « C'est quelque chose de caché à la vue de tous, enfoui sous le poids statistique de millions de personnes pour le rendre introuvable », a-t-il déclaré.
La structure de type Ltd (Limited) suggère que l'entreprise pourrait être enregistrée dans des juridictions telles que les îles Vierges britanniques ou les îles Caïmansvéhicules offshore couramment utilisés pour accéder discrètement aux marchés américains.
Pourquoi pas des ETF Bitcoin locaux à Hong Kong ?
Depuis avril 2024, Hong Kong propose des ETF Bitcoin cotés localement, principalement émis par ChinaAMC, Bosera (en partenariat avec HashKey) et Harvest Global, offrant une exposition réglementée à l'actif dans une juridiction géographiquement proche et avec moins de frictions monétaires pour les investisseurs continentaux ou régionaux.
Malgré cette disponibilité, les produits de Hong Kong ont connu des volumes de transactions et des actifs sous gestion (AUM) remarquablement modestes. Selon des données récentes (février 2026), l'actif total sous gestion des ETF au comptant Bitcoin de Hong Kong s'élève à environ 265 millions de dollars, soit une infime fraction par rapport aux ETF américains, où IBIT gère à lui seul 83 milliards de dollars d'actifs sous gestion.
Une plus grande liquidité permettrait aux investisseurs chinois d’être plus exposés au bitcoin. Depuis 2021, toute transaction avec une monnaie numérique ou une cryptomonnaie est strictement interdite en Chine, avec des sanctions rigoureuses, comme le rapporte CriptoNoticias.
Park soutient que si cette tendance se confirme, ce serait le signe que le capital institutionnel chinois s’oriente vers l’actif numérique. Selon le spécialiste, le flux ne se produirait pas via des bourses ou des marchés gris « mais à travers l'ETF géré par BlackRock, déposé auprès de la SEC dans une juridiction réglementée qui se cache dans l'endroit le plus transparent et le plus opaque imaginable », a déclaré l'analyste avant d'ajouter que « pour moi, cela sent la fuite des capitaux ».
La présomption de fuite des capitaux repose sur la nature de ces mouvements. En termes économiques, la fuite des capitaux se produit lorsque des actifs ou de l’argent quittent rapidement un pays en raison d’événements économiques, de restrictions juridiques (comme en Chine) ou d’instabilité.
Au cours de la dernière décennie, le yuan (CNY) a connu une dépréciation générale par rapport au dollar américain. Dans cet environnement, investir dans le bitcoin via un ETF libellé en dollars américains représente non seulement un pari sur l’actif crypto, mais aussi un moyen de dollariser les actifs et de les protéger de la dépréciation du yuan et du contrôle strict des changes du gouvernement chinois, profiter de la liquidité et de la transparence du marché boursier nord-américain pour cacher une origine qui, dans sa juridiction locale, serait considérée comme illicite.