La « planche à billets » n'affecte pas toujours de manière significative les cotations des actifs risqués – cela dépend beaucoup du mécanisme de distribution de nouvelles liquidités
L’émission de bons du Trésor américain (T-bills) est devenue un indicateur clé de liquidité qui détermine la performance de l’or numérique. Dans le même temps, l'état des bilans de la Fed et des autres banques centrales ne joue qu'un rôle secondaire, selon les analystes du teneur de marché Keyrock.
Impact des bons du Trésor
Selon l’étude, une variation de 1 % de la liquidité mondiale provoque une variation de 7,6 % du prix de la première cryptomonnaie au cours du prochain trimestre. Cependant, Amir Hadjian, spécialiste de Keyrock, a souligné que tous les types d'injections financières n'ont pas le même impact sur les actifs à haut risque.
Selon le rapport, à partir de 2021, la corrélation entre l’émission de bons du Trésor et le prix du Bitcoin atteint 80 %. Dans le même temps, l’indicateur des émissions d’obligations d’État fait office d’indicateur avancé avec un décalage d’environ huit mois.
« Lorsque le Trésor accélère l'émission de bons du Trésor, il finance des dépenses qui sont injectées dans l'économie réelle, puis dans des actifs à risque comme le Bitcoin. Si les émissions chutent ou tombent en territoire négatif, cette relance budgétaire se tarit », a expliqué Hadjian.
Historiquement, la croissance des émissions nettes d’obligations du Trésor a été un indicateur avancé de la performance du Bitcoin. Le capital institutionnel et les ETF au comptant ont réduit d'environ 23 % la sensibilité de la première cryptomonnaie aux variations de liquidité. Malgré le maintien de la corrélation, l'influence des facteurs macroéconomiques sur l'actif est devenue moins prononcée.
Ces résultats sont en contradiction avec l’opinion populaire selon laquelle la performance de l’or numérique dépend principalement du taux d’intérêt de la Fed. Les analystes s’attendent à ce que le facteur de liquidité mondiale ne se reflète pleinement dans le prix du Bitcoin qu’à la fin de 2026 ou au début de 2027.
Remboursement de la dette du gouvernement américain et afflux de liquidités sur les marchés
La liquidité mondiale est sur le point de connaître des changements significatifs, selon les analystes de Keyrock. Au cours des quatre prochaines années, le paiement d’une partie importante de la dette nationale américaine, dont le volume total dépasse 38 000 milliards de dollars, arrivera à échéance.
Le Trésor américain devra refinancer cette charge. Étant donné qu'une partie importante des passifs courants a été constituée pendant une période de taux d'intérêt proches de zéro, les nouveaux prêts coûteront beaucoup plus cher au ministère.
Keyrock s'attend à ce que les États-Unis augmentent l'émission de bons du Trésor pour assurer le service de la dette nationale. Selon les prévisions des analystes, d'ici 2028, le volume annuel des émissions pourrait se stabiliser entre 600 et 800 milliards de dollars.
Rappelons que les dernières données d’inflation aux États-Unis ont brièvement relancé le prix du Bitcoin.
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