Les Stablecoins ont cessé de quitter les échanges centralisés au même rythme. Au cours du mois dernier, les sorties se sont élevées à 2 milliards de dollars, soit quatre fois moins que lors de la phase aiguë du marché baissier de fin 2025. CryptoQuant n'enregistre pas un renversement, mais un regroupement : le capital ne quitte pas la crypte, il est rassemblé en un point.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Échange solo
La répartition de la liquidité stable sur le CEX semble asymétrique. Selon CryptoQuant, Binance détient 47,5 milliards de dollars en USDT et USDC, soit 65 % des réserves totales des deux plus grandes pièces stables sur toutes les bourses centralisées. Il y a un an, ce chiffre était de 35,9 milliards de dollars. Sur douze mois, les réserves ont augmenté de 31 %.
L’écart entre Binance et le reste du marché n’est pas seulement large, il continue de se creuser. OKX occupe la deuxième place avec une part de 13 % et 9,5 milliards de dollars. Coinbase cumule 8 % du marché, soit 5,9 milliards de dollars. Bybit ferme le top quatre avec 6 % et 4 milliards de dollars.
Cette concentration fait que c'est Binance qui fixe de facto les conditions de liquidité pour l'ensemble du secteur. Lorsqu’un acteur majeur contrôle près des deux tiers des pièces stables disponibles sur le marché, son comportement devient un indicateur, et non seulement une partie du tableau d’ensemble.
USDT vs USDC : le choix est fait
La structure des réserves de Binance est également inégale. Sur les 47,5 milliards de dollars, 42,3 milliards de dollars sont de l'USDT et seulement 5,2 milliards de dollars sont de l'USDC. Le rapport est d’environ huit pour un en faveur de Tether.
Au cours de l'année, les avoirs en USDT sur Binance ont augmenté de 36 %. Les réserves de l'USDC sont restées pratiquement inchangées au cours de la même période. Cela suggère que les utilisateurs de la plateforme préfèrent l'USDT lorsqu'ils choisissent entre deux pièces stables – malgré les discussions en cours sur la transparence de l'émetteur.
Sur le marché plus large, l'USDC remplace activement Tether dans les juridictions réglementées et parmi les institutions. Binance évolue dans une direction différente pour le moment.
La panique est passée, il reste une pause
Fin 2025, alors que le marché entrait dans une phase baissière, 8,4 milliards de dollars de pièces stables ont quitté le CEX en un mois. C’était le signal d’une sortie active : les investisseurs ont retiré leurs liquidités, ont fermé leurs positions et se sont tournés vers le fiat ou le stockage frigorifique. Les 2 milliards de dollars de février constituent une situation fondamentalement différente. Il n’y a pas de fuite massive des capitaux.
Mais Nick Pitto, directeur marketing de CryptoQuant, met en garde contre tout optimisme :
« Le capital n'est pas pressé de quitter la crypto. Il se concentre principalement sur Binance. »
Selon lui, pour confirmer un retournement haussier, il faut assister à un mouvement inverse : les réserves doivent croître ou être activement allouées aux actifs risqués. Jusqu’à présent, ni l’un ni l’autre ne se produisent. Les Stablecoins reposent sur des échanges sans mouvement. Il ne s’agit ni d’acheter ni de vendre, il s’agit d’attendre.
Bitcoin n’a pas encore atteint le fond
Le ralentissement des sorties se déroule dans un contexte de pression continue sur Bitcoin. Les analystes de CryptoQuant ont confirmé la semaine dernière leur évaluation précédente : le prix de support réalisé par BTC est d'environ 55 000 $ et n'a pas encore été testé dans le cycle actuel.
« Fond final du marché baissier pour Bitcoin, environ 55 000 $ aux prix actuels », a déclaré la société dans son examen.
Au moment de la publication, le BTC se négocie à 68 200 $, en baisse de 1,3 % par jour. La zone de support clé se situe à environ 19 % des niveaux actuels. Si le prix réalisé atteint un plancher, le marché n’a pas encore complètement baissé.
Dans le même temps, les indicateurs CryptoQuant continuent d’enregistrer une faiblesse : les flux au comptant sont négatifs, il n’y a aucune activité d’achat et le sentiment des acteurs institutionnels est prudent.
Risque de concentration
La domination de Binance en matière de liquidité n'est pas seulement une statistique. Il y a un problème structurel derrière cela. Qu'arrive-t-il au marché si le comportement d'un acteur change ?
Avec 47,5 milliards de dollars à son bilan, Binance agit essentiellement comme un tampon entre l'état actuel du marché et le prochain mouvement. Si la pression augmente et que les réserves commencent à diminuer, cela accélérera la sortie des capitaux dans le secteur. Si la liquidité se transforme en actifs risqués, Binance déterminera le rythme et l'ampleur du rallye.
La concentration fonctionne dans les deux sens : elle stabilise le marché pendant les périodes d’incertitude et renforce le mouvement lorsque la direction est déterminée.
Quelle est la prochaine étape ?
Le marché est en mode attente. Les Stablecoins sont en place, Bitcoin se maintient au-dessus du support clé, il n’y a aucun achat actif. Selon CryptoQuant, il s’agit d’un équilibre stable mais fragile.
Un renversement est possible selon deux scénarios. Premièrement, les réserves sur les bourses commencent à croître, ce qui indique un afflux de nouveaux capitaux dans le système. Deuxièmement, la liquidité des pièces stables afflue vers les actifs risqués, déclenchant la demande. Même si ni l’un ni l’autre scénario ne se réalise, le marché continue d’attendre.
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