Pour Grayscale, Bitcoin a démontré une résilience remarquable lors des cycles d’expansion et de récession.
La faiblesse du prix du bitcoin est liée à ses propres facteurs et au contexte macroéconomique.
Le gestionnaire de fonds d'investissement en actifs numériques Grayscale soutient que le bitcoin (BTC) « ressemble plus à des actions émergentes qu'à de l'or », remettant en question le récit qui le présente avant tout comme un havre de valeur.
Au stade actuel, le bitcoin agirait avant tout comme un actif à forte croissance et à forte volatilité – à l’image des valeurs technologiques – même s’il conserve le potentiel d’évoluer vers un profil plus proche de celui du métal précieux à long terme, à mesure que l’écosystème mûrit, que son rôle de monnaie numérique se consolide et que l’adoption institutionnelle s’approfondit, indique l’administrateur dans un récent rapport.
Les mouvements que connaît le bitcoin depuis 2024 renforcent cette thèse. Bitcoin a montré une corrélation avec les actions de logiciels et les entreprises technologiques à forte croissance, comme le montre le graphique.
La monnaie numérique est tombée à environ 60 000 dollars le 5 février 2026, soit une correction de 50 % par rapport à son sommet historique de 126 000 dollars atteint début octobre 2025. Cette baisse s'est produite parallèlement à une vente généralisée dans le secteur technologique mondial – qui provenait de niveaux de surachat et a été aggravée par les craintes croissantes concernant le rythme de l'expansion de l'industrie de l'intelligence artificielle (IA). ce qui a renforcé la perception selon laquelle le bitcoin continue d’être intégré dans l’univers du risque.
Le double rôle du Bitcoin
Grayscale soutient que le bitcoin joue un double rôle. Il agit comme un « actif émergent » à court et moyen terme, mais a le potentiel de devenir une réserve de valeur à long terme.
Si le réseau Bitcoin obtient le succès escompté – une plus grande adoption institutionnelle, une expansion des infrastructures et une plus grande intégration dans les marchés financiers – la volatilité de la monnaie Bitcoin aurait tendance à diminuer. sa corrélation avec les marchés boursiers diminuerait et ses rendements deviendraient plus stablesse rapprochant du profil classique de l’or.
Le graphique ci-dessous compare les performances sur 10 ans entre le bitcoin et l’or selon trois indicateurs.
À gauche, le bitcoin a réalisé un rendement annualisé de 70 %, bien supérieur aux 15 % de l'or, soulignant son profil d'actif à forte croissance.
Cependant, comme le montrent les barres du milieu, le bitcoin présente une volatilité annualisée beaucoup plus élevée, 75 % contre 14 % pour l’or, confirmant son risque élevé à court et moyen terme.
De plus (barres de droite), le bitcoin présente une corrélation notable de 31 % avec les marchés boursiers, tandis que celle de l'or n'est que de 9 %, ce qui explique pourquoi le bitcoin se comporte actuellement davantage comme un actif à risque, similaire aux actions technologiques, que comme une valeur refuge traditionnelle.
Cependant, Grayscale souligne que « le bitcoin n’a pas encore atteint le même statut que l’or en tant qu’actif monétaire », ce qui reste un élément clé de son analyse d’investissement. Dans un horizon futur marqué par l’IA, les agents autonomes et les marchés entièrement tokenisés, l’entreprise considère qu’il est naturel que l’actif de réserve dominant soit de nature numérique et non physique.
Pression aux États-Unis et politique monétaire
Cette perception du Bitcoin comme actif à risque est renforcée par les pressions macroéconomiques spécifiques auxquelles il est actuellement confronté sur son principal marché, les États-Unis, où convergent des facteurs réglementaires, politiques et monétaires qui limitent les flux vers des actifs volatils.
À court terme, la trajectoire du bitcoin pourrait dépendre en grande partie de l'évolution de la réglementation – comme la loi CLARITY au Sénat américain, dont l'adoption était prévue en 2026 mais semble désormais plus incertaine – et de l'orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale (FED).
La nomination de Kevin Warsh comme président de la FED soulève des questions sur l’avenir des taux d’intérêtdans un contexte où le président Donald Trump a exprimé sa préférence pour des politiques de taux bas, comme le rapporte CriptoNoticias.
Warsh est traditionnellement considéré comme un «faucon» en inflation, c'est-à-dire enclins à maintenir ou à augmenter les taux pour lutter contre les pressions inflationnistes. Ce profil génère des craintes sur les marchés à risque. Si Warsh donne la priorité à la lutte contre l'inflation plutôt qu'aux souhaits de Trump de maintenir des taux bas, il pourrait retarder ou limiter les réductions, ce qui rendrait plus cher l'argent affluant vers des actifs considérés comme « risqués » comme le bitcoin. La monnaie numérique est extrêmement sensible à cet environnement. Les taux élevés découragent les investissements dans des actifs risqués et favorisent les obligations ou les liquidités.
À tout cela s’ajoute les cycles historiques du bitcoin – liés à des réductions de moitié tous les quatre ans – 2026 correspondrait typiquement à une période baissière ou de consolidation. Cette attente génère un effet de prophétie auto-réalisatrice : les investisseurs conscients de cette tendance adoptent des postures défensives, réduisent leur exposition et amplifient la pression à la vente.
L'informatique quantique est une préoccupation
Pour l’avenir, les points forts des niveaux de gris la résilience remarquable dont le réseau Bitcoin a fait preuve au cours de plusieurs cycles d’expansion et de récession. Cependant, il souligne que « la principale préoccupation des investisseurs semble être de préparer Bitcoin à un avenir dans lequel les ordinateurs quantiques rendront obsolète la cryptographie traditionnelle ».
Bitcoin s'appuie principalement sur des algorithmes comme ECDSA pour les signatures numériques, qui génèrent des clés privées et publiques pour autoriser les transactions et contrôler les fonds. Un ordinateur quantique suffisamment avancé pourrait exécuter l'algorithme de Shor pour résoudre rapidement le problème mathématique sous-jacent (le logarithme discret dans les courbes elliptiques), permettant ainsi de dériver la clé privée de la clé publique exposée.
Pour Grayscale, si Bitcoin parvient à surmonter ce défi, cela « renforcera probablement l’idée qu’il s’agit d’une réserve de valeur efficace à long terme, ce qui le rapprochera encore plus de l’or aux yeux des investisseurs ».
La société conclut que « le réseau continuera probablement à fonctionner bien au-delà de notre existence » et que le bitcoin parviendra à préserver sa valeur en termes réels à long terme, tant que les investisseurs continueront à reconnaître sa valeur unique en tant que monnaie numérique décentralisée et alternative à l’or physique sur les marchés de capitaux mondiaux.