Mitchnick a indiqué que le recours excessif à l’effet de levier dans les produits dérivés génère de l’instabilité.
Le gestionnaire nie que les liquidations massives d’ETF aient provoqué le crash du bitcoin.
Robert Mitchnick, responsable mondial des actifs numériques chez BlackRock, estime que la récente volatilité du Bitcoin (BTC) provient principalement d'un effet de levier excessif sur les plateformes de produits dérivés.
Le gestionnaire fait notamment référence aux contrats à terme perpétuels, et non aux ETF spot de cette monnaie numérique. Il s’agit de contrats dérivés de cryptomonnaies, sans date d’expiration ni règlement physique.
Mitchnick a fait ces déclarations lors d'une conversation lors de la conférence Bitcoin Investor Week à New York, tenue le 13 février 2026, aux côtés d'Anthony Pompliano et de l'investisseur Dan Tapiero.
Là, en tant que représentant de BlackRock, Mitchnick a noté que Le comportement commercial du Bitcoin ressemble de plus en plus à ce que l’on appelle un « Nasdaq à effet de levier ».. Une situation qui introduit de l'instabilité et pourrait dissuader les investisseurs institutionnels conservateurs, qui recherchent une couverture stable pour leurs portefeuilles d'investissement.
Pour Mitchnick, les fondamentaux du bitcoin en tant qu’actif rare et décentralisé restent solides, mais la spéculation agressive sur les produits dérivés à effet de levier génère des liquidations en cascade et des événements d’« auto-désendettement » qui amplifier les mouvements de prix.
Ce ne sont pas les ETF qui génèrent de la volatilité
Le dirigeant de BlackRock a spécifiquement réfuté l’idée selon laquelle les ETF au comptant contribueraient à la volatilité, arguant que pendant les périodes de turbulences extrêmes, comme ce qui s’est produit au cours de la semaine précédant la forte baisse du BTC, seulement environ 0,2 % des actifs en IBIT (iShares Bitcoin Trust) ont été rachetés.
Considérez donc que si les hedge funds avaient liquidé de manière agressive leurs positions via les ETF, des milliards de dollars auraient été des sorties de capitaux. Ce qui ne s'est pas produit. Plutôtles liquidations massives se sont concentrées sur les plateformes de contrats à terme perpétuels.
BlackRock gère IBIT, l'un des plus grands ETF spot Bitcoin, avec des volumes records au cours des périodes précédentes (par exemple, 10,7 milliards de dollars en une journée en février 2026 selon les rapports).
Mitchnick a souligné que la base d'investisseurs dans ces ETF a tendance à être à long termesuivant le principe d'achat et de conservation, par opposition à la spéculation typique à court terme sur les produits dérivés.
Fondamentaux solides contre spéculation agressive
Dans le contexte sectoriel, la volatilité du bitcoin a augmenté en 2026 en raison de facteurs tels que les liquidations de produits dérivés, avec des événements notables tels que le krach dit du « jeudi noir » le 5 février (au cours duquel le BTC a perdu environ 14 à 15 %).
Comme l’a rapporté CriptoNoticias, le marché traverse une phase de profonde reconfiguration, où les investisseurs en ETF Bitcoin et les acheteurs du marché au comptant montrent des comportements très différents face à la volatilité.
La divergence observée suggère que le capital institutionnel et les investisseurs qui négocient via des comptes de courtage traditionnels agissent comme une « main forte » qui absorbe la volatilité sans céder à la panique.
Dans le même temps, les acheteurs de BTC sur le marché au comptant, qui comprennent généralement des spéculateurs ayant un effet de levier plus élevé, sont plus susceptibles de liquider leurs positions face à l'incertitude. Ce comportement historique reflète un horizon temporel plus courtaugmenter la pression de vente pendant les corrections pour protéger les bénéfices ou éviter les liquidations forcées.
En ce sens, le faible taux de remboursement des ETF Bitcoin confirme un changement dans le profil de l’investisseur moyen.
La thèse de Mitchnick suggère que la volatilité n'est pas un défaut inhérent à la monnaie numériquemais une conséquence d’une spéculation secondaire excessive sur les produits dérivés. La capacité du marché à dissocier la valeur fondamentale du bitcoin des liquidations forcées sur les plateformes de contrats à terme sera l'indicateur clé pour le reste de l'année, pointant vers une plus grande maturité et stabilité institutionnelles à mesure que l'écosystème évolue.