LE Laboratoires Aave a présenté cette semaine une proposition globale visant à transférer 100 % de ses revenus de produits directement à l'Aave DAO, dans le cadre d'une démarche visant à redéfinir la gouvernance du protocole. Le plan implique une solide demande de financement d'environ 50 millions de dollars américains (environ 285 millions de reais aux prix actuels) en échange du transfert des droits et de la propriété intellectuelle. L'annonce a ému le marché et relancé les débats sur la tokenomics de l'actif AAVE.
Que se cache-t-il derrière cette proposition ?
Cette initiative intervient après des mois de tensions internes entre la société de développement (Labs) et l'organisation autonome décentralisée (DAO) composée des détenteurs de tokens. Récemment, Aave Labs a fermé la marque Avara pour se concentrer sur DeFi, signalant un retour aux racines du protocole. Le litige central tournait autour du contrôle des frais générés par le site officiel (frontend) et des droits sur la marque.
Avec le plan appelé « Aave Will Win Framework », l’entreprise tente de mettre fin aux conflits passés – y compris une tentative de gouvernance ratée début 2025 – et d’aligner les incitations pour le lancement de la version 4 (V4) tant attendue du protocole. L’idée est de transformer les détenteurs de jetons en principaux bénéficiaires financiers d’un écosystème qui déplace des milliards de dollars.
Comment cela fonctionne-t-il en pratique ?
La proposition établit un échange commercial direct entre l'entreprise et la communauté. Labs s'engage à transférer les futures sources de revenus et la propriété intellectuelle vers une nouvelle fondation contrôlée par le DAO. Les points clés de l’accord comprennent :
- Revenu total : 100 % des frais de swap Aave V3 et futurs V4, ainsi que les revenus de l'application Aave et de la carte Aave, iront à la trésorerie DAO.
- Contribution demandée : En échange, Labs demande 25 millions de dollars en stablecoins et 75 000 tokens AAVE (acquis pour deux ans), ainsi que des subventions supplémentaires pour les lancements.
- Migration vers la V4 : Le plan ratifie Aave V4 comme nouvelle base du protocole, supprimant progressivement la V3, qui génère actuellement environ 100 millions de dollars de revenus annuels.
Cette stratégie de consolidation des liquidités et de modernisation du protocole n'est pas sans rappeler les récents mouvements institutionnels, comme lorsqu'Uniswap a intégré les fonds tokenisés de BlackRock, cherchant à conquérir le marché de plusieurs milliards de dollars pour le financement traditionnel en chaîne.
Comment cela affecte-t-il les investisseurs brésiliens ?
Pour les investisseurs brésiliens exposés au token AAVE, la proposition a des implications directes sur l’appréciation de l’actif. S’il est approuvé, le DAO captera toute la valeur générée par les produits de la marque, ce qui renforce théoriquement les fondamentaux du token sur le long terme. Le Brésil, étant un marché pertinent pour les stratégies de rendement en dollars, pourrait voir de nouveaux produits arriver plus rapidement grâce au financement V4.
De plus, l'intégration avec les actifs du monde réel (RWA) promise dans la V4 suit une tendance qui a déjà un impact sur le marché local, similaire à ce qui se passe avec Ondo et Chainlink utilisant des actions tokenisées comme garantie. Cela pourrait ouvrir la porte aux investisseurs brésiliens pour utiliser de nouveaux types de garanties dans leurs prêts DeFi dans un avenir proche.
Risques et éléments à surveiller
Malgré l'optimisme de l'équipe fondatrice, la proposition fait l'objet de sévères critiques. Marc Zeller de l'Aave Chan Initiative a fait valoir que la demande de 50 millions de dollars pourrait être considérée comme une « extraction de valeur » déguisée en décentralisation, se demandant si le DAO devrait payer autant pour des revenus futurs incertains, comme ceux d'un potentiel ETF AAVE.
Les investisseurs doivent prêter attention à la volatilité à court terme. Des changements soudains dans la gouvernance ou le rejet de la proposition peuvent générer une instabilité des prix, augmentant le risque de remboursement des prêts sur Aave pour ceux qui utilisent le jeton comme garantie. Le vote sur la gouvernance, actuellement en phase de « contrôle de la température », définira les prochaines étapes du plus grand protocole de prêt du secteur.
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