Le cofondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, estime que la plupart des projets DeFi ne valent la peine que s'ils éliminent le risque de contrepartie. En outre, la plupart d’entre eux semblent seulement décentralisés, mais en même temps ils dépendent de tiers.
Il est convaincu qu'aucune organisation ne peut geler les fonds ou détruire le système, sinon ils deviendraient des projets financiers traditionnels avec le mot « crypto-monnaie ».
Buterin et le cryptanalyste du nœud C ont discuté des stratégies de prêt utilisant l'USDC. L'inscription des pièces stables dans des protocoles comme Aave ou Compound n'élimine pas le risque de contrepartie puisque l'USDC est émis par Circle, qui a le contrôle total du jeton. L'organisation peut geler les portefeuilles à tout moment.
Si un grand pool d’USDC utilisé comme garantie est gelé, une liquidation s’ensuit. Il s’avère que le contrat intelligent reste actif, mais pas l’actif, et ce risque sort du cadre de la blockchain.
Selon Buterin, les pièces stables algorithmiques répondent aux critères du véritable DeFi lorsqu'elles réduisent réellement le risque de contrepartie. Les systèmes soutenus par l’ETH et surcollatéralisés répondent à ce critère.
Le DAI de MakerDAO correspond mieux à ce modèle que les prêts basés sur l'USDC, car le DAI est soutenu par une garantie cryptographique excédentaire. Le risque provient des fluctuations des prix plutôt que des actions de l'émetteur, tandis que la liquidation a lieu sur la blockchain et est soumise à des règles ouvertes.
Dans le même temps, Buterin a noté que la prochaine étape devrait retirer les pièces stables du système et qu'il faudrait en outre moins se concentrer sur le dollar en tant qu'unité de compte. Du point de vue de Vitalik Buterin, le résultat le plus préférable serait des indices diversifiés sur la blockchain, soutenus par des garanties décentralisées.
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