L’or a mis à jour son record personnel de volatilité par rapport au Bitcoin. Les cotations du métal précieux sont tombées en quelques jours d'un niveau record de 5 500 dollars l'once troy à environ 4 500 dollars, après quoi elles ont continué à augmenter.
Elena Vasilyeva a compris ce qui se passe sur le marché traditionnel des actifs considérés comme à faible risque et pourquoi cela devrait intéresser les investisseurs en crypto.
Chronique : des records à la « fonte »
La fin janvier a été marquée par une hausse parabolique des cours des métaux précieux. Après avoir franchi le niveau des 5 000 $ en début de semaine, l'or a poursuivi son mouvement d'inertie, atteignant un sommet historique au-dessus de 5 200 $ l'once le 28 janvier. L'argent a montré une dynamique encore plus explosive, bondissant à 117,69 $.
Cependant, le vendredi 30 janvier, le marché a connu un net refroidissement : l'or a perdu plus de 4 %, tombant dans la zone des 5 150 $, et l'argent a chuté de 5 % à 110 $ (données CNBC du 30/01/26). Ed Yardeni de Yardeni Research a décrit la situation comme une « fusion » – une phase de croissance frénétique, presque verticale, sans recul, caractéristique de la fin d'un marché haussier. Les experts ont associé la forte correction de vendredi à un accord temporaire visant à empêcher la fermeture du gouvernement américain, ce qui a provoqué des prises de bénéfices.
La correction locale ne change toutefois pas la tendance : depuis le début de l'année, les métaux précieux affichent une croissance à deux chiffres. Pourquoi cela se produit-il ?
Avis d'expert : quand la politique brise l'économie
Le drame principal se déroule aux États-Unis, où le pouvoir exécutif fait pression sur le système monétaire (Réserve fédérale), exigeant une baisse des taux dans le cadre d'une enquête criminelle contre le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell.
Par ailleurs, le 30 janvier, le président Donald Trump a annoncé la nomination de Kevin Warsh au poste de prochain responsable du régulateur. Après cela, le marché des métaux précieux a connu une nouvelle baisse.
Ruslan Khaitkulov, maître de conférences au Département d'économie théorique de l'École supérieure d'économie de l'Université nationale de recherche, a expliqué l'essence du conflit simplement dans un commentaire à ForkLog :
« Trump fait pression sur la Fed pour qu'elle baisse les taux. Cela entraînera une expansion de l'activité économique (ce qui est bon pour lui), mais aussi une augmentation de l'inflation. Contenir l'inflation est la mission directe de la Fed, c'est pourquoi elle résiste. «
Lorsque les investisseurs voient le risque que les politiciens « écrasent » les banquiers, ils comprennent que le dollar peut se déprécier. Le prix de l’or augmente, non pas parce que davantage de bijoux sont fabriqués à partir de cet or, mais parce qu’en ces temps de turbulences, les investisseurs se tournent traditionnellement vers l’or comme filet de sécurité.
Programme éducatif : de quoi parlent les médias ?
On entend souvent les mots « dette publique », « obligations », « déficit ». Ils ressemblent généralement à un bruit blanc, provoquant de l’anxiété. Traduisons-les en langage humain pour comprendre pourquoi les gens tombent sur l'or :
- Déficit budgétaire – lorsque le gouvernement dépense plus qu'il ne gagne en impôts.
- Dette et obligations gouvernementales. Pour couvrir la différence, l'État emprunte et émet des obligations (IOU). C'est comme contracter un emprunt auprès d'une banque, seul le monde entier est le prêteur.
- Taux de la Fed. C'est le prix de l'argent. Un taux élevé signifie que le prêt est cher, que l’économie ralentit et que l’inflation baisse. Taux bas – les prêts sont bon marché, l'économie s'accélère, mais les prix augmentent.
Que se passe-t-il maintenant ? Les États-Unis ont accumulé beaucoup de dettes. Les entretenir à des taux élevés (payer des intérêts) est incroyablement coûteux – cela consomme une partie importante du budget.
Il existe deux manières possibles de surmonter la crise. Honnête – réduisez les dépenses publiques, supprimez les programmes sociaux et les bases militaires, ou augmentez les impôts. Cette option est douloureuse pour l’économie et extrêmement impopulaire auprès des électeurs. La deuxième voie est inflationniste, ce qui est ce que craignent le plus les marchés. Dans ce cas, les autorités pourraient tenter de faire pression sur la Fed pour qu'elle baisse les taux, même s'il n'y a aucune raison économique à cela. Il deviendra alors plus facile de rembourser les anciennes dettes, car leur valeur réelle diminuera, mais en même temps, l'épargne des citoyens se dépréciera également et le pouvoir d'achat de l'argent commencera à chuter rapidement.
L'or à 5 200 $ est le pari du marché que le deuxième scénario sera choisi. C'est un indicateur de méfiance à l'égard de la capacité de l'État à payer les factures avec de l'argent honnête.
Contexte historique : tout est-il déjà arrivé ?
La situation actuelle rime avec les années 1970. Ensuite, les États-Unis ont abandonné « l’étalon-or » (échanger des dollars contre de l’or), ce qui a conduit à une décennie de stagflation – une inflation élevée accompagnée d’une faible croissance économique.
En 1971, l’or coûtait 35 dollars. En 1980, ce prix avait grimpé à 850 dollars. Puis il y a eu aussi une crise politique, un choc pétrolier et une perte de confiance dans le dollar.
La différence est qu’aujourd’hui s’est ajouté le facteur de « fragmentation du monde ».
« L’ancien système commercial n’est pas seulement en train de s’effondrer, mais il se « fragmente ». Cela a commencé pendant le Covid, mais cela continue maintenant à cause de la géopolitique », a noté Khaitkulov.
Les guerres commerciales (menaces de devoirs), le conflit entre Washington et l'OTAN à propos du Groenland obligent les pays à rechercher des atouts qui ne dépendent pas de la volonté politique d'autrui. Le dollar est un actif américain. L’or est un actif qui ne dépend pas de la volonté politique des autres.
Argent : double frappe
L'argent affiche une dynamique surperformante. Le ratio des prix de l’or/argent (Gold/Silver Ratio) s’est effondré de 105 en avril à 50. Cela signifie une réévaluation fondamentale du « métal blanc ».
🔥C'est HISTORIQUE :
– Investisseur sur les marchés mondiaux (@GlobalMktObserv) 21 janvier 2026
Le ratio or/argent a plongé à 50, le plus bas depuis 14 ANS.
Cela signifie qu'il suffit désormais de seulement 50 onces d'argent pour acheter 1 once d'or, contre ~105 en avril 2025.👇https://t.co/mkPv57Qlvz
Le marché est confronté à une véritable pénurie. Les stocks à la bourse COMEX (Londres) sont tombés à leur plus bas niveau depuis mars de l'année dernière, perdant 114 millions d'onces. Les analystes soulignent l'incapacité de réapprovisionner rapidement les entrepôts, même à des prix élevés, en raison du manque de capacité de traitement des déchets.
« L'histoire de l'argent est similaire : il évolue historiquement dans la même direction que l'or et l'assurance. Mais ici, le facteur industriel s'ajoute, ce qui augmente la demande », a ajouté Khaitkulov.
L’argent est essentiel à la production électronique et à l’énergie verte, créant une double pression sur les prix alors que la demande d’investissement chevauche la demande industrielle pour ce métal.
Si l’or est simplement stocké, l’argent entre en grande partie dans une couche industrielle difficile à traiter. La combinaison d’une demande panique des investisseurs et d’une réelle faim des usines crée l’effet d’un ressort comprimé.
Réponse d'entreprise et tokenisation
Les prix élevés modifient le paysage minier. Le géant chinois Zijin Mining a annoncé le rachat de Canadian Allied Gold pour 5,5 milliards de dollars. Les actions des plus grandes sociétés minières (Newmont, Barrick Gold) augmentent à mesure que les marges de production battent des records.
En parallèle, le secteur financier cherche des moyens de combiner la fiabilité de l’or avec la technologie moderne. L'ETF Hang Seng Gold avec des actions tokenisées sur la blockchain Ethereum a été lancé à Hong Kong. Cela confirme la tendance RWA comme moyen de simplifier l’accès à un refuge pour l’économie numérique.
Les analystes de Goldman Sachs ont relevé leur prévision pour l'or à 5 400 dollars, soulignant le caractère « rigide » des positions de couverture : les grandes capitales ne sont pas pressées de vendre le métal même en cas de replis locaux, craignant des risques macropolitiques à long terme.
Effondrement du récit de l’or numérique ?
Alors que l’or physique atteint des sommets historiques, le marché de la cryptographie envoie des signaux alarmants. Le rallye des métaux précieux de janvier a mis en lumière une réalité désagréable pour les partisans du Bitcoin : dans les moments de véritable peur politique, le capital choisit la bonne vieille matière plutôt que le code numérique.
Discorrélation et perte du statut de « valeur refuge »
Les événements de la semaine dernière ont détruit le mythe du Bitcoin comme or numérique capable d’assurer les risques. Alors que le prix de l'once de métal a augmenté à la suite des nouvelles concernant le Groenland et la Réserve fédérale, le Bitcoin s'est effondré en dessous du niveau psychologique de 80 000 $, après avoir perdu 20 % par rapport à ses sommets de janvier.
Les analystes de Nansen et HashKey Group déclarent : la première crypto-monnaie se comporte non pas comme un actif défensif, mais comme un instrument de risque en corrélation avec les actions d'entreprises technologiques, et non avec les lingots dans le coffre-fort.
L'or est plus rentable à distance
Pour la première fois depuis longtemps, l'or a dépassé le Bitcoin en termes de rentabilité sur une période de cinq ans : la croissance du métal précieux a été de ~185% contre ~164% pour la première cryptomonnaie.
Le 29 janvier, la valorisation boursière de l’or a augmenté de 1 500 milliards de dollars (ce qui est comparable à la capitalisation totale du Bitcoin), le marché de la cryptographie est tombé en dessous de 3 000 milliards de dollars et l’indice de peur et de cupidité est tombé à 26 (« peur »), tandis que pour l’or, il a déraillé à 99 (« cupidité extrême »).
Menace d’une correction profonde
La perte du niveau de support de 80 000 $ ouvre la voie à un double fond à 74 000 $. Les analystes de CryptoQuant voient des signes de capitulation des investisseurs, et la mesure RSI pour la paire Bitcoin/Or est tombée aux plus bas des marchés baissiers de 2015 et 2018. Cela pourrait signaler soit un jour à venir, soit un hiver cryptographique prolongé au milieu d’un boom des matières premières.
Les investisseurs doivent reconnaître que Bitcoin traverse une « crise d’identité » dans le cycle actuel. Le discours sur la protection contre l’inflation s’est effondré. Le seul espoir pour les haussiers reste le changement de paradigme exprimé par Changpeng Zhao et BlackRock : parier sur Bitcoin non pas comme un « deuxième or », mais comme une future monnaie de réserve mondiale qui remplacera l’affaiblissement du dollar.
Miroir de la réalité
Le rallye des métaux précieux n’est pas seulement une opportunité pour les spéculateurs de gagner de l’argent. C'est une alarme.
Le prix de l’or n’augmente pas, c’est l’argent qui baisse. La hausse du prix à 5 200 dollars indique que le pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires diminue rapidement. Nous n’assistons pas tant à une augmentation de la richesse des détenteurs de métaux précieux qu’à une réévaluation de la valeur du papier-monnaie.
La fin d'une ère de calme. Les investisseurs ne croient plus au « refuge » des obligations d’État américaines. Si le chef de l’Etat s’en prend lui-même à sa Banque centrale, la notion d’« actif sans risque » disparaît.
Technologie et archaïsme. Ironiquement, à l’ère de l’IA et de la blockchain, le monde est sauvé dans son atout le plus ancien. Cependant, le marché s’adapte : des ETF sur l’or tokenisés font leur apparition, combinant la fiabilité du métal avec la commodité des crypto-monnaies.
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