La croissance stable du coin présente un risque de 500 milliards de dollars pour les dépôts bancaires et les marges d'intérêt nettes

Standard Chartered prévient que les pièces stables pourraient retirer jusqu'à 500 milliards de dollars des dépôts bancaires sur les marchés développés d'ici 2028.

Les banques américaines risquent de plus en plus de perdre des dépôts au profit du secteur des actifs numériques à mesure que les pièces stables continuent de gagner du terrain.

Cette inquiétude survient dans un contexte d’adoption croissante de pièces stables, l’offre totale en circulation ayant augmenté d’environ 40 % au cours de l’année écoulée pour atteindre un peu plus de 300 milliards de dollars.

Problèmes de financement à long terme

Un rapport de Bloomberg citant l'analyse de Geoff Kendrick, responsable mondial de la recherche crypto chez Standard Chartered, estime que les pièces stables pourraient entraîner la sortie de 500 milliards de dollars de dépôts auprès des prêteurs des pays industrialisés d'ici la fin de 2028. Aux États-Unis en particulier, la société prédit que les dépôts bancaires pourraient chuter d'un montant équivalent à un tiers de la capitalisation boursière totale des pièces stables.

Kendrick estime que le rythme de croissance du stablecoin est également susceptible de s'accélérer après l'adoption du Clarity Act, une législation actuellement en cours d'examen au Congrès et destinée à réglementer le secteur des actifs numériques.

« Les banques américaines sont également confrontées à une menace alors que les réseaux de paiement et d'autres activités bancaires de base se tournent vers les pièces stables », a-t-il écrit.

L’une des questions les plus controversées entre les institutions financières traditionnelles et les sociétés de cryptographie est de savoir si les détenteurs de pièces stables devraient être autorisés à gagner des récompenses semblables à celles d’un rendement. Coinbase offre actuellement des récompenses de 3,5 % sur les soldes détenus dans l'USDC de Circle, une pratique qui, selon les groupes de pression bancaires, pourrait accélérer les pertes sur les dépôts si elle se poursuivait.

« Les groupes de lobbying bancaire et les associations bancaires tentent d'interdire leurs concurrents », a déclaré Brian Armstrong, PDG de Coinbase, lors du Forum économique mondial de Davos la semaine dernière. « Je n'ai aucune tolérance à ce sujet ; je pense que ce n'est pas américain et que cela nuit aux consommateurs. »

Malgré le différend en cours, Kendrick s'attend à ce que le projet de loi plus large sur la structure du marché de la cryptographie soit approuvé d'ici la fin du premier trimestre.

Les prêteurs régionaux identifiés comme les plus vulnérables

Pour évaluer quelles banques sont les plus exposées, l’analyste a utilisé le revenu net de la marge d’intérêt en pourcentage du revenu total, le décrivant comme l’indicateur le plus clair du risque de fuite des dépôts car il est essentiel à la génération du NIM. Grâce à cette mesure, les institutions financières régionales américaines sont apparues comme étant plus vulnérables que les prêteurs diversifiés et les banques d’investissement, qui sont les moins exposées.

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Parmi les 19 banques et sociétés de courtage américaines examinées, Huntington Bancshares, M&T Bank, Truist Financial et Citizens Financial Group ont été identifiées comme étant confrontées au risque le plus élevé.

Les entreprises locales sont particulièrement sensibles aux sorties de paiements car elles dépendent davantage des activités de prêt traditionnelles que leurs homologues de plus grande taille. Du côté positif, la performance du marché suggère un risque immédiat limité.

L'indice bancaire régional KBW a grimpé de près de 6 % en janvier, contre un peu plus de 1 % pour l'indicateur plus large. À court terme, les réductions attendues des taux d’intérêt pourraient réduire les coûts des dépôts, tandis que les efforts du gouvernement pour stimuler l’activité économique pourraient soutenir la croissance des prêts.

Malgré cela, Kendrick considère le changement à long terme comme inévitable.

« L'exposition réelle d'une banque individuelle à une réduction des revenus NIM induite par les pièces stables dépendra en grande partie de sa propre réponse à la menace », a-t-il déclaré.

Il a également souligné que Tether et Circle, les deux émetteurs dominants de pièces stables, ne détiennent que 0,02 % et 14,5 % de leurs réserves en dépôts bancaires, notant que « très peu de redépôts ont lieu ».