La pression structurelle augmente sur le marché du Bitcoin. Les détenteurs à long terme se sont à nouveau tournés vers la vente active et le taux de distribution du capital est devenu le plus élevé depuis août de l'année dernière. Cela survient dans un contexte d’augmentation des actifs traditionnels – principalement l’or et l’argent – et élargit l’écart entre le marché de la cryptographie et le reste du système financier.
Selon la plateforme d'analyse Glassnode, au cours des 30 derniers jours, les investisseurs qui détenaient du Bitcoin depuis au moins 155 jours ont réduit leurs positions d'environ 143 000 BTC. Il s’agit de la plus grande sortie depuis cinq mois.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Qui vend exactement et pourquoi est-ce important ?
Nous parlons de détenteurs dits à long terme. C'est la catégorie d'investisseurs que le marché considère traditionnellement comme la plus stable et la plus convaincue. Leur comportement est rarement aléatoire et reflète souvent des changements dans les attentes à moyen terme.
La vague de ventes actuelle a effectivement effacé la courte période d'accumulation observée fin décembre et début janvier. Ensuite, la pression de vente s’est affaiblie, ce qui a permis au prix du Bitcoin de se stabiliser temporairement et d’atteindre la zone des 97 000 $. Mais cette impulsion s’est avérée de courte durée.
La reprise de la distribution par les détenteurs de long terme crée à nouveau un contre-flux d'offre que le marché n'est pas encore en mesure d'absorber pleinement.
Parallèles avec le cycle précédent
Les analystes notent des similitudes évidentes avec la situation du mois d’août de l’année dernière. Ensuite, environ 170 000 BTC ont été vendus en un mois. Les ventes ont atteint des niveaux élevés et ont précédé la formation du pic du marché, qui s'est finalement produit en octobre.
À cette époque, le marché discutait activement du cycle Bitcoin de quatre ans associé à la réduction de moitié – une réduction périodique des récompenses des mineurs. Le dernier événement de ce type s'est produit en avril 2024. Historiquement, c'était le quatrième trimestre après la réduction de moitié qui devenait souvent le point culminant, suivi de corrections prolongées et de phases de consolidation.
La dynamique actuelle s’inscrit dans le même scénario. Les détenteurs à long terme revendent essentiellement sur la base de la force relative des prix plutôt que de paniquer face aux plus bas.
Bitcoin est à la traîne des actifs traditionnels
Un facteur de pression supplémentaire était la faible dynamique relative du Bitcoin. Alors que les cryptomonnaies perdent de leur élan, les actifs défensifs traditionnels affichent une forte croissance. L’or et l’argent mettent à jour ou testent des sommets historiques, attirant des capitaux qui étaient auparavant partiellement présents sur le marché de la cryptographie.
Cet écart renforce le sentiment de stagnation. Non seulement Bitcoin ne participe pas à la croissance des marchés mondiaux, mais il risque également de se retrouver coincé dans une phase prolongée de mouvement latéral ou de correction plus profonde.
Les bénéfices des détenteurs à long terme diminuent
Au plus fort du marché l’automne dernier, presque toutes les pièces détenues par les détenteurs à long terme étaient rentables. Il s'agissait d'environ 15 millions de BTC. Cependant, après que le prix a chuté de plus de 36 % par rapport à son sommet d’octobre, la situation a changé.
Selon les dernières estimations, environ 2 millions de BTC détenus par ce groupe d'investisseurs se trouvent désormais dans la zone de pertes latentes. Malgré cela, les détenteurs à long terme contrôlent toujours environ 14,5 millions de BTC, ce qui en fait un élément clé des prix.
C'est pourquoi, même des taux de vente modérés ont un impact notable sur le marché.
Qu’est-ce que cela signifie pour le prix du Bitcoin ?
La poursuite de la distribution par les investisseurs à long terme reste un frein important à la croissance. Tant que ce processus n’est pas achevé ou compensé par une nouvelle demande, il est difficile de compter sur une tendance à la hausse durable.
Dans le meilleur des cas, le marché pourrait entrer dans une phase de consolidation prolongée. Dans le pire des cas, la pression conduira à tester des niveaux plus bas, surtout si le contexte macroéconomique continue de jouer en défaveur des actifs risqués.
Quelle est la prochaine étape ?
Le retour des détenteurs à long terme à des ventes actives est un signal important. Cela n’indique pas une panique à court terme, mais plutôt un réalignement plus profond des attentes.
Bien que Bitcoin soit à la traîne des marchés traditionnels et que les principaux investisseurs réduisent leurs positions, le marché reste vulnérable. Un changement de sentiment nécessitera soit un nouvel afflux massif de capitaux, soit la fin de la phase de distribution actuelle.
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