Bitcoin sous pression alors que le yen augmente et menace d'annuler le carry trade mondial

La stabilité d’une grande monnaie mondiale ne tient qu’à un fil, et les effets secondaires se concentrent sur Bitcoindu moins à court terme.

Ce changement tourne autour de la possibilité d'une intervention coordonnée sur la monnaie par la Réserve fédérale, selon un rapport de Bloomberg. Après que la Réserve fédérale de New York a procédé à un contrôle des taux, une mesure procédurale qui précède généralement l'action du marché, le yen japonais a grimpé de 3,39 % par rapport au plus bas de vendredi dernier. Il se négocie désormais à 153,95 yens pour un dollar, un niveau jamais vu depuis début novembre 2025.

Ceci est important car un yen plus fort menace de détruire l’une des stratégies d’investissement les plus répandues au monde, affectant directement la liquidité qui soutient les actifs à risque comme le Bitcoin depuis des années.

Cette décision intervient après une semaine de turbulences au Japon, où de fortes ventes ont fait grimper le rendement des obligations d'État à 40 ans à 4%, un niveau jamais vu depuis leurs débuts en 2007.

Dans cet environnement macroéconomique fragile, le comportement du Bitcoin est de plus en plus dicté par les flux financiers traditionnels. Sa valeur n'a en grande partie pas augmenté dans un contexte de changements politiques et géopolitiques, affichant une augmentation de seulement 0,14 % jusqu'à présent cette année, selon les données de CoinGecko, tandis que l'or et l'argent ont atteint de nouveaux sommets.

Comment un plan de sauvetage du yen pourrait annuler le carry trade mondial

Pendant des décennies, les taux d’intérêt proches de zéro au Japon ont alimenté le « carry trade », où les investisseurs empruntent des yens bon marché pour acheter des actifs à plus haut rendement à l’étranger, notamment des actions américaines et du Bitcoin.

Si le yen s’affaiblit, ces transactions deviennent en théorie plus rentables. Mais une intervention soudaine et coordonnée visant à renforcer le yen, impliquant la Réserve fédérale vendant des dollars pour acheter du yen, provoque un renversement rapide.

Ce dynamisme affecte directement Bitcoin, car son prix à court terme est déterminé principalement par le capital à effet de levier, a-t-il déclaré. Décrypter Tim Sun, chercheur principal chez HashKey Group.

Les investisseurs doivent désormais vendre ces actifs risqués pour racheter du yen et clôturer leurs prêts, créant ainsi une vague de pression vendeuse.

« Les attentes croissantes en matière d'intervention ont directement augmenté la prime de volatilité, augmentant considérablement le coût de détention de positions à effet de levier », a noté Sun. « Cela a à son tour forcé le capital à sortir du Bitcoin. »

Avec les rapports en main sur le contrôle des taux de la Réserve fédérale de New York, les investisseurs s'inquiètent d'une intervention conjointe qui pourrait impliquer l'impression de dollars américains pour racheter le yen et soutenir la chute de la monnaie japonaise.

Cette dynamique explique les récentes ventes de crypto-monnaies et d’actions alors que le yen s’est renforcé.

« Les attentes croissantes d'intervention ont directement augmenté la prime de volatilité, augmentant considérablement le coût de détention de positions à effet de levier », a déclaré Sun. « Cela a à son tour forcé le capital à sortir du Bitcoin. »

Les effets secondaires pourraient être graves.

Un dénouement forcé de ces positions à effet de levier pourrait déstabiliser davantage les marchés obligataires et la liquidité mondiale, rappelant l’explosion du carry trade en août 2024 qui a fait chuter le Bitcoin en dessous de 50 000 $ et déclenché plus d’un milliard de dollars de liquidations.

Cependant, Sun a noté qu'il est peu probable que l'impact actuel dépasse cet événement, car l'appétit global pour le risque parmi les acteurs à effet de levier est désormais inférieur à celui de 2024.

Douleurs à court terme versus vents favorables à long terme

Bien que ce désendettement représente une menace évidente à court terme pour le prix du Bitcoin, les conséquences monétaires à long terme pourraient être puissamment haussières, selon les experts consultés par Décrypter.

Si la Réserve fédérale intervient en vendant des dollars, elle augmente effectivement la liquidité du dollar, une forme d’impression monétaire. Cela affaiblit le dollar américain, qui est déjà proche de son plus bas niveau depuis plusieurs mois, et augmente la liquidité mondiale.

Pour qu'un nouveau rallye durable se produise, Sun a déclaré que le marché devrait connaître « une baisse de la volatilité du yen sur le marché des changes, suivie d'un affaiblissement du dollar américain », confirmant un changement structurel vers un plus grand assouplissement des liquidités.

Dans un tel environnement, il agit historiquement comme un vent favorable pour les rares actifs « d’argent dur » comme Bitcoin.

Pour un rallye durable, Sun a déclaré que le marché aurait besoin d'assister à « une baisse de la volatilité du yen sur le marché des changes, suivie d'un affaiblissement du dollar américain », confirmant un changement structurel vers un plus grand assouplissement des liquidités.

Arthur Hayes, ancien PDG de BitMEX et éminent commentateur macroéconomique, a qualifié ce scénario de « extrêmement optimiste » dans un rapport. tweeter Samedi.

« Cela suppose que la Fed imprime des dollars, crée des réserves bancaires. Les dollars sont vendus pour acheter du yen. Si la Fed manipule le yen, nous verrons son bilan croître via le poste des actifs en devises, qui est publié chaque semaine dans le rapport H.4.1. »

Ce point de vue gagne du terrain : la douleur immédiate liée au dénouement d’un carry trade pourrait bientôt céder la place à une puissante rotation vers le Bitcoin alors que les investisseurs cherchent un refuge contre un dollar délibérément dilué. Cependant, en attendant ce changement, Sun s’attend à ce que la pression persiste.

« Jusqu'à ce que le yen se stabilise et que les risques d'intervention soient pleinement pris en compte, l'appétit mondial pour le risque restera comprimé et les prix du Bitcoin continueront de faire face à une pression à la baisse importante », a-t-il ajouté.