Le protocole DeFi Pendle a annoncé une transformation majeure de sa tokenomics. L'équipe abandonne progressivement le modèle vePENDLE, basé sur un verrouillage à long terme, et transfère la gestion et la distribution des revenus vers sPENDLE, un jeton liquide avec une courte période de non-staking.
La décision reflète une tendance plus large dans DeFi : l’abandon des blocages pluriannuels au profit de la flexibilité, de la liquidité et d’un modèle de participation plus simple.
“Fermé l'affaire minimum de +40%…”
« Maintenant, nous travaillons avec plus de 1 300 $ par mois. »
« Il s'avère que l'on retire systématiquement 500 à 600 $ »
Pourquoi Pendle quitte vePENDLE
Le modèle vePENDLE a été conçu à l'origine comme un moyen de stimuler la fidélité à long terme et de construire un système de gestion efficace. En pratique, cela s’est avéré complexe et fermé à la plupart des utilisateurs.
Le blocage à long terme, la non-transportabilité du jeton et la nécessité de comprendre les subtilités du vote pour gagner ont conduit à la concentration du pouvoir et des revenus entre les mains d'un cercle restreint de participants expérimentés. Les nouveaux utilisateurs et les investisseurs passifs ont été pour l’essentiel laissés pour compte.
Même si Pendle a généré plus de 37 millions de dollars de revenus en 2025, une grande partie de cette valeur n'a pas été répartie uniformément. Selon l’équipe, cette structure a commencé à ralentir la croissance de l’écosystème.
sPENDLE devient le jeton principal de gouvernance
Avec la transition vers le nouveau modèle, sPENDLE devient le principal jeton de gouvernance et de revenu du protocole. Le jalonnement sPENDLE devrait être lancé le 20 janvier et les verrous vePENDLE seront arrêtés le 29 janvier.
Après la transition, plus de 80 % des revenus du protocole devraient être dirigés vers les détenteurs de SPENDLE – via les rachats de PENDLE et la distribution de récompenses provenant des commissions. Cela modifie radicalement l’économie participative, la rendant plus transparente et plus répandue.
Dans le même temps, les détenteurs actuels de vePENDLE ne sont pas laissés sans compensation. Ils recevront une SPENDLE virtuelle avec un multiplicateur accru – jusqu'à 4x, en fonction de la période de verrouillage restante. Cette prime diminuera progressivement et disparaîtra totalement d’ici deux ans.
Quelle est la principale différence entre le nouveau modèle
Le principal avantage de sPENDLE est la liquidité. Le token peut être retiré avec un délai d'attente de seulement 14 jours, et si nécessaire, instantanément en payant une commission de 5 %. Il s’agit d’un contraste radical avec les précédentes écluses de mois et d’années.
SPENDLE c'est :
- liquide
- interchangeable
- entièrement compatible avec d'autres protocoles DeFi
Cela signifie que les détenteurs peuvent utiliser sPENDLE dans des dApps tierces sans perdre leurs droits sur les revenus Pendle. Ainsi, le choix entre la participation à la gestion et la libre utilisation du capital disparaît.
Comment la participation à la gestion évolue
Pendle continue de voter comme contrôle clé, mais le rend moins onéreux. Les propriétaires de SPENDLE continuent de percevoir des revenus même sans participation constante au vote.
Cependant, pendant les périodes actives de proposition de protocole Pendle (PPP), le fait de ne pas voter entraînera la suspension temporaire des récompenses pendant 14 jours. Cela encourage la participation uniquement lorsque cela est vraiment important, plutôt que de transformer la gestion en une responsabilité permanente.
Une autre limitation importante est que SPENDLE, qui est en cours de retrait, ne génère pas de revenus et ne donne pas de droits de vote jusqu'à la fin de la période de non-stake.
Une nouvelle étape pour Pendle Tokenomics
Parallèlement à la transition vers sPENDLE, le protocole introduit un modèle d'émission algorithmique qui, selon l'équipe, réduira l'offre globale de nouveaux jetons d'environ 30 %. La distribution des récompenses deviendra plus ciblée et sera basée sur des KPI objectifs des pools, plutôt que sur des paramètres manuels.
Pendle souligne que cela devrait augmenter l’efficacité du capital du protocole et réduire la dilution excessive de la valeur du token.
Qu’est-ce que cela signifie pour les utilisateurs et le marché ?
Pendle l’admet en fait : l’ère des modèles ve complexes touche à sa fin. Les utilisateurs veulent de la flexibilité, de la liquidité et de la simplicité, et non des engagements à long terme avec une barrière à l'entrée élevée.
Si la transition vers sPENDLE se déroule sans problème, Pendle pourrait devenir l'un des premiers protocoles DeFi majeurs à reformater avec succès la gouvernance sans perdre la décentralisation. Mais beaucoup dépendra de la manière dont le marché acceptera le nouveau modèle de répartition des revenus et les réductions d’émissions.
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