En résumé
- Matthew Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a noté que les ETF Bitcoin suivent le même modèle structurel qui a précédé la hausse de 65 % de l'or en 2025.
- Les ETF Bitcoin ont régulièrement acheté plus de 100 % de la nouvelle offre depuis leur lancement, absorbant ainsi la pression de vente du marché de manière soutenue.
- Les analystes préviennent que le Bitcoin conserve une plus grande volatilité que l’or en raison de sa sensibilité aux conditions macroéconomiques et de son traitement comme un actif à risque avec un effet de levier élevé.
Les fonds négociés en bourse Bitcoin pourraient suivre exactement le même modèle structurel qui a précédé la hausse historique de l'or en 2025, un parallèle qui suggère un possible mouvement parabolique pour la principale crypto-monnaie.
L'analogie a été soulignée par Matthew Hougan, directeur des investissements de Bitwise, dans un podcast avec l'influenceur Michael 'Threadguy' Jerome.
« C'est la même chose qui se produit avec Bitcoin », a noté Hougan, soulignant la transformation de l'or après que les banques centrales ont commencé à « acheter en panique » à la suite des sanctions imposées par la guerre en Ukraine en 2022.
La demande d’or des banques centrales est passée de 400 tonnes à plus de 1 000 tonnes par an à partir de 2022. Ces achats incessants ont absorbé l’offre pendant des années avant de déclencher une explosion des prix : l’or a clôturé en baisse en 2022, a augmenté de 13 % en 2023, de 27 % en 2024, puis de grimpé de près de 65 % en 2025.
« En fin de compte, ce que l'or vous dit, c'est que les vendeurs sont à court de munitions. Et c'est à ce moment-là que le prix devient parabolique », a déclaré l'analyste.
Il constate la même tendance dans les ETF Bitcoin, qui ont constamment acheté plus de 100 % de la nouvelle offre depuis leur lancement. « Je pense donc que l'or a montré ce qui va se passer… nous allons parvenir à ce mouvement parabolique explosif si cette demande d'achat se poursuit. »
Ce modèle « l’or d’abord, le Bitcoin ensuite » a déjà été observé, selon un rapport précédent de Décrypteroù Lawrence Lepard, co-fondateur d’Equity Management Associates, a noté que « l’or bouge souvent en premier, puis Bitcoin suit et surclasse ».
En outre, après les grands rallyes de l'or, « un rebond rapide ne devrait pas être le scénario de base », comme il l'a déjà déclaré. Décrypter Ryan McMillin, directeur des investissements chez Merkle Tree Capital, suggère que toute décision ultérieure pourrait nécessiter de la patience.
Les distinctions persistent
D'autres analystes sont d'accord avec le principe général selon lequel des achats soutenus absorbent la pression de vente, mais préviennent que le chemin du Bitcoin aura sa propre volatilité et ses propres moteurs.
Tim Sun, chercheur principal au HashKey Group, est en partie d'accord avec le point de vue de McMillin. « À un niveau élevé, le fait que des achats structurels soutenus absorbent la pression vendeuse du marché est effectivement une caractéristique essentielle de tout actif sous-approvisionné entrant dans un marché haussier à long terme », a-t-il noté. Décrypter.
Cependant, Sun a souligné des distinctions cruciales dans la structure du marché.
Pour l’or, les acheteurs sont généralement des banques centrales et des fonds souverains qui recherchent une « couverture contre la crédibilité de la monnaie fiduciaire », ce qui se traduit par des capitaux à long terme avec un faible effet de levier. Les acheteurs d’ETF Bitcoin, bien qu’institutionnels, les traitent toujours comme un actif à risque, ce qui conduit à un effet de levier et à une activité de négociation intégrés « beaucoup plus élevés ».
« En raison de ces différences dans la dynamique du capital, la volatilité du Bitcoin est naturellement supérieure à celle de l'or », a expliqué Sun. « Par conséquent, même si les deux actifs connaissent des marchés haussiers à long terme, leurs trajectoires de prix ne doivent pas nécessairement être identiques. »
Un différenciateur clé est la sensibilité aux conditions macroéconomiques.
Le récent rallye de l'or a été motivé par des inquiétudes concernant la crédibilité du dollar et la géopolitique. Bitcoin, a noté Sun, « reste très sensible aux conditions de liquidité macro », ce qui signifie qu'un changement vers une politique plus stricte de la Réserve fédérale pourrait imposer une volatilité qui perturberait une hausse parabolique en douceur.
Le débat souligne une question fondamentale pour 2026 : la demande tirée par les ETF Bitcoin suivra-t-elle le modèle historique de rareté de l'or vers un sommet de prix, ou si son profil unique en tant qu'actif à haute volatilité et macro-sensible tracera un chemin nettement différent – et probablement plus cahoteux – vers de nouveaux sommets.
Le Bitcoin a augmenté de 1,8% au cours des dernières 24 heures, selon les données de CoinGecko, tandis que l'or a baissé de 0,32% au cours de la même période.
Les utilisateurs du marché de prédiction Myriad, propriété de Dastan, la société mère de Décrypterreste optimiste sur l’or même après son rallye parabolique, attribuant 78 % de chances que le métal précieux atteigne 5 000 $ avant Ethereum.
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