Les bons du Trésor tokenisés ont augmenté de 125 % en 12 mois, passant de 3,95 milliards de dollars américains à 8,86 milliards de dollars américains et se consolidant en tant que segment principal des actifs du monde réel (RWA) en chaîne. Ce mouvement s'est produit dans un contexte de demande institutionnelle de rendement en dollars, tandis que les pièces stables totalisent 307,6 milliards de dollars et fonctionnent comme un rail de liquidité pour ce marché. Cette avancée renforce une tendance structurelle : les grandes banques et les gestionnaires traitent ces jetons comme des « espèces programmables », avec un règlement 24h/24 et 7j/7 via des contrats intelligents.
Que sont les bons du Trésor tokenisés et pourquoi ont-ils autant augmenté ?
Les bons du Trésor tokenisés représentent des titres du Trésor américain émis sous forme de jetons sur la blockchain, permettant des transferts peer-to-peer et une utilisation comme garantie dans les protocoles DeFi. En termes simples, les investisseurs accèdent au rendement en dollars avec une liquidité continue, sans dépendre des horaires bancaires traditionnels.
Selon les données du secteur, le marché total des RWA distribués a atteint 19,72 milliards de dollars en janvier, proche du seuil symbolique des 20 milliards de dollars. Sur ce total, les bons du Trésor et les fonds du marché monétaire représentent 8,86 milliards de dollars, soit près de 45 % de la valeur, dépassant les matières premières symboliques et les actions en chaîne.
La demande institutionnelle crée un effet multiplicateur dans DeFi
La croissance a été tirée par des produits tels que BUIDL de BlackRock, qui a dépassé les 2 milliards de dollars d'actifs sous gestion et a distribué plus de 100 millions de dollars de dividendes. En novembre, Binance a commencé à accepter BUIDL comme garantie, tandis que le stablecoin USDtb d'Ethena soutient environ 90 % de ses réserves dans ces jetons, renforçant le lien entre les pièces stables et les titres à revenu fixe tokenisés.
Pour les investisseurs brésiliens, cela est important car cela ouvre un accès indirect au rendement en dollars via la DeFi institutionnelle, avec des taux moyens compris entre 4 % et 5 % par an, selon le produit. Dans un scénario réel volatil, cette alternative gagne en pertinence en tant que protection du taux de change.
Ethereum est en tête, mais la concurrence entre les blockchains s'intensifie
L’infrastructure de ce marché est toujours concentrée sur Ethereum, qui abrite 12,6 milliards de dollars, soit 64,5 % des RWA distribués. Cependant, d'autres réseaux accélèrent : BNB Chain totalise 2,02 milliards de dollars, Solana 924 millions de dollars et Stellar 829 millions de dollars, ce dernier avec une croissance de 28% en 30 jours, la plus rapide du groupe.
Ce différend est important car il définit où le règlement des pièces stables et des actifs tokenisés aura lieu à long terme. BlackRock a déjà étendu BUIDL à plusieurs réseaux, indiquant que la stratégie multichaîne est susceptible de prévaloir.
Quels risques limitent encore l’expansion ?
Malgré la croissance, la liquidité secondaire reste limitée. De nombreux fonds s'appuient sur des rachats contrôlés par l'émetteur plutôt que sur des portefeuilles de négociation ouverts. Une étude universitaire de 2025 a montré de faibles volumes de transactions par rapport à la capitalisation boursière, ce qui indique que le marché continue de croître davantage grâce aux émissions qu'à la négociation active.
De plus, les questions de réglementation et de garde restent sur le radar. Les banques vont de l’avant – comme JPMorgan, qui a lancé le fonds MONY avec un investissement initial de 100 millions de dollars – mais son adoption à grande échelle dépend de la clarté juridique, y compris pour les investisseurs en dehors des États-Unis.
À court terme, le cap des 20 milliards de dollars est plus symbolique que décisif. Ce qui compte vraiment, c'est de savoir si les infrastructures seront capables de supporter 50 milliards de dollars ou plus d'ici 2027, comme le prévoient les scénarios de base et optimistes du secteur. Pour les investisseurs brésiliens, suivre ce mouvement est essentiel pour comprendre comment le rendement en dollars en chaîne peut être intégré, de manière progressive et réglementée, dans le portefeuille crypto.
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