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Dans un contexte économique mis sous pression par l’augmentation de la dette et la faiblesse de la consommation intérieure, la Chine a annoncé une stratégie pour 2026 visant à accroître les dépenses publiques et à optimiser l’utilisation du capital public. L’objectif est de soutenir la croissance économique tout en contrôlant les risques budgétaires et en évitant les mesures de relance trop agressives.
La Chine et la refonte des dépenses publiques
Le ministère chinois des Finances a noté que la politique budgétaire d'ici 2026 sera plus proactive, non seulement en termes de volume de ressources, mais surtout en termes d'efficience et d'efficacité des dépenses publiques.
Dans ce sens, le ministre Lan Fo'an a souligné la nécessité de renforcer la capacité de dépenses des gouvernements locaux grâce à des transferts plus efficaces, ainsi que de coordonner plus précisément les outils fiscaux et financiers disponibles.
Dans le cadre de cette stratégie, l'un des axes centraux est la gestion de la dette locale dite hors bilan, liée aux prêts assumés par les véhicules d'investissement municipaux et provinciaux qui ont rendu difficile le respect des obligations financières.
L’objectif est de réduire les risques systémiques et de garantir que les investissements publics soient canalisés vers des secteurs prioritaires, tels que l’industrie manufacturière de pointe et l’innovation technologique.
De manière complémentaire, le gouvernement envisage d'optimiser les exonérations fiscales et les subventions, de limiter la concurrence fiscale excessive entre les provinces et d'évoluer vers un marché intérieur plus intégré.
Dans le même temps, il cherche à orienter les ressources vers des projets à forte valeur ajoutée, afin de maximiser la rentabilité et l’impact des dépenses publiques, renforçant ainsi l’efficacité budgétaire en tant que principe directeur de la politique économique.
Stimulation de la consommation et renforcement de la demande intérieure
Dans le cadre de cette refonte économique, le renforcement de la consommation intérieure est consolidé comme un autre des piliers de la stratégie pour 2026.
Dans ce cadre, Pékin a réitéré la nécessité de faire de la demande intérieure le principal moteur de la croissance, grâce à des mesures telles que l'augmentation du revenu des ménages et l'expansion des programmes nationaux de subventions à la consommation, en mettant l'accent sur les appareils électroménagers et les véhicules électriques à haute efficacité.
Ces initiatives ont déjà montré des effets positifs en contribuant à la stabilisation des ventes au détail, malgré la faiblesse persistante du secteur immobilier et le refroidissement du marché du travail.
À moyen terme, l'objectif est de maintenir et d'étendre ces incitations pour protéger la consommation contre les pressions extérieures, telles que les tensions commerciales internationales, sans perdre de vue les critères d'efficacité fiscale qui guident la stratégie économique du pays.
Perspectives et défis économiques pour 2026
À mesure que le niveau d’endettement augmente, l’efficacité et la précision budgétaires gagnent du poids dans les évaluations des analystes. Ding Shuang, économiste en chef chez Standard Chartered, prévient que cette approche est essentielle dans un scénario dans lequel la dette publique a fortement augmenté ces dernières années.
Même si le déficit budgétaire formel ne pourrait augmenter que marginalement, une augmentation réelle des dépenses publiques orientées vers les secteurs stratégiques est attendue.
Dans le même temps, la Chine est confrontée au défi d’équilibrer la réponse aux pressions extérieures, telles que le ralentissement des exportations et la volatilité mondiale, avec la nécessité de préserver la stabilité financière interne, dans un contexte où la dette publique approche les 10 % du PIB.
Dans ce scénario, l’efficacité dans l’utilisation des ressources publiques sera un facteur déterminant pour soutenir la croissance économique en 2026.
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