BitMine, la plus grande entreprise détentrice d'Ethereum, a commencé à miser une partie de sa trésorerie ETH de 12 milliards de dollars.
Le 27 décembre, l'analyste en chaîne Ember CN a rapporté que la société avait déposé environ 74 880 ETH, d'une valeur d'environ 219 millions de dollars, dans des contrats de jalonnement Ethereum.
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Pourquoi BitMine jalonne-t-il ses avoirs ?
Cette décision ne représente qu'une petite partie des avoirs totaux de BitMine, soit environ 4,07 millions d'ETH, actuellement évalués à près de 12 milliards de dollars.
Néanmoins, cela signale un changement significatif dans la manière dont l’entreprise entend gérer son bilan.
Si la société devait miser la totalité de sa trésorerie au taux de rendement annuel estimé (APY) actuel de 3,12 %, elle générerait environ 126 800 ETH par an. Aux prix actuels, cela équivaut à 371 millions de dollars de revenus annuels.
Une telle structure transformerait effectivement BitMine en un véhicule générateur de rendement lié à la couche de consensus d'Ethereum. Cela signifie que sa valorisation ne dépendrait plus principalement des mouvements directionnels des prix de l'actif.
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Objectifs et risques du jalonnement ETH
Cependant, cette stratégie introduit de nouveaux risques financiers et opérationnels pour l’entreprise.
Contrairement au Bitcoin conservé en chambre froide, qui peut être liquidé immédiatement dans des conditions de marché tendues, l'Ether jalonné est limité par des mécanismes de retrait au niveau du protocole.
Les validateurs quittant le réseau doivent passer par une file d’attente de sortie, ce qui peut retarder l’accès au capital pendant les périodes de volatilité accrue.
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En cas de crise de liquidité, ce retard pourrait exposer BitMine à des fluctuations de prix qu'un trésor sans mise en jeu pourrait autrement éviter.
Ce compromis souligne une différence structurelle entre la détention d’Ethereum comme actif passif et son déploiement comme capital productif au sein du réseau.
Néanmoins, BitMine a pour objectif à long terme d’acquérir et de jalonner 5 % de l’offre totale d’Ethereum.
Pour soutenir cette vision, la société développe une plateforme de jalonnement propriétaire, le Made in America Validator Network (MAVAN), dont le déploiement est prévu début 2026.
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« Nous continuons de progresser sur notre solution de jalonnement connue sous le nom de Made in America Validator Network (MAVAN). Il s'agira de la meilleure solution de sa catégorie offrant une infrastructure de jalonnement sécurisée et sera déployée au début de 2026 », a déclaré Thomas Lee, président de BitMine.
Dans le même temps, les critiques affirment que la consolidation d’une part aussi importante d’Ether dans un cadre de validation unique domicilié aux États-Unis introduit des risques de centralisation. Ils affirment que cette structure pourrait porter atteinte à un réseau conçu pour être neutre et distribué à l’échelle mondiale.
BitMine contrôlant actuellement environ 3,36 % de l’offre totale d’ETH, MAVAN pourrait, en théorie, subir des pressions pour se conformer aux sanctions de l’Office américain de contrôle des actifs étrangers (OFAC).
De ce fait, la firme pourrait refuser de valider des blocs contenant des transactions liées à des adresses sanctionnées.