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La société de trésorerie crypto ETHZilla a récemment confirmé la liquidation d'une partie de ses monnaies numériques pour faire face au paiement des dettes. Cette décision aggrave les perspectives du segment des entreprises qui fonde sa stratégie financière sur l'accumulation d'actifs numériques. La contraction du secteur ne montre pas, pour l'instant, un tournant clair, ce qui augmente la pression sur les actions des entreprises qui le composent.
Il convient de noter que les entreprises détenant des trésoreries de crypto-monnaie connaissent une nette détérioration de la confiance des investisseurs. En fait, les tensions dans ce segment se sont manifestées avant même le début du marché baissier dans l’écosystème crypto en général. Les entreprises très visibles au sein de ce modèle, telles que Strategy, dirigée par Michael Saylor, font partie de celles qui sont confrontées aux niveaux d'exposition aux risques les plus élevés.
Dans ce contexte, la société axée sur Ethereum a annoncé la vente de jetons d'une valeur d'environ 74,5 millions de dollars, des fonds qui serviront à couvrir les engagements financiers en cours. La décision n'est pas passée inaperçue sur les marchés traditionnels et a eu un impact immédiat sur le prix de l'entreprise.
Ce lundi, les actions ETHZilla ont clôturé la journée avec un prix de 6,30 $ par action, selon les données de Yahoo Finance. Cela représente une baisse journalière de -8,70%, qui s'ajoute à une baisse cumulée de -39,48% au cours du dernier mois, selon la même source.
La liquidation de cette partie des tokens a eu lieu le 19 décembre et a été rendue publique après la divulgation des documents présentés aux régulateurs.
La trésorerie crypto reste dans une mauvaise passe
Le scénario délicat pour le secteur de la trésorerie en monnaie numérique s'approfondit avec cette nouvelle liquidation par ETHZilla. Dans une certaine mesure, il s’agit d’un résultat prévisible. De nombreuses entreprises confrontées à des difficultés financières sont entrées sur le marché de la cryptographie en essayant de reproduire l'histoire à succès de Strategy.
Il convient de rappeler qu'en 2020, l'entreprise de Saylor traversait de graves problèmes opérationnels, mais son engagement envers BTC a complètement transformé sa situation financière. L’inconvénient pour la plupart des entreprises qui ont tenté d’imiter cette stratégie est qu’elles l’ont fait à un stade avancé du cycle haussier du marché de la cryptographie.
D’une manière générale, un grand nombre d’entreprises sont entrées dans ce modèle motivées par le FOMO, ou par peur d’être exclues du marché. Cela fait naître le risque qu’une correction profonde réduise la mNAV de certaines entreprises, les obligeant à liquider une partie de leurs actifs numériques à perte. Cela semble être le cas d’ETHZilla, qui n’a lancé sa stratégie de trésorerie cryptographique qu’en juillet de cette année.
Il est important de préciser qu'une mNAV négative implique que la valeur des réserves sous-jacentes de l'actif de trésorerie dépasse la capitalisation boursière de l'entreprise. Cette situation augmente la pression lors de l'accès au financement, notamment pour respecter des engagements tels que le remboursement de la dette, les rendements ou les dividendes.
La nouvelle stratégie d'ETHZilla
Il est pertinent de mentionner les changements répétés de stratégie de l’entreprise. À ses débuts, la société opérait sous le nom de 180 Life Sciences et était déjà cotée au Nasdaq. Cependant, les difficultés financières du secteur biopharmaceutique, ajoutées aux problèmes internes de l'entreprise, l'ont amené à repenser son cap.
C’est ainsi qu’est né le rebranding d’ETHZilla, dans le but de capitaliser sur la dynamique du secteur crypto. Cependant, à en juger par les mouvements récents, cette deuxième stratégie n'a pas non plus réussi à stabiliser la situation de l'entreprise. En fait, au cours de sa courte période en tant que société de trésorerie crypto, ce n’est pas la première fois qu’elle est contrainte de liquider une partie de ses actifs numériques.
En octobre, la société avait déjà vendu 40 millions de dollars d’ETH dans le cadre d’un programme de rachat d’actions. Suite à la transaction la plus récente, ETHZilla détient actuellement environ 69 802 ETH à son bilan et a annoncé un nouveau changement d’orientation stratégique. Au milieu de cette recherche d’orientation, la directive cible désormais le secteur des actifs symboliques du monde réel (RWA).
Cette nouvelle stratégie vise des marchés tels que les prêts automobiles et les maisons préfabriquées, en plus d'explorer les opportunités dans l'immobilier et le segment des équipements aérospatiaux.