Ce cycle est définitivement différent du passé.
Il n’est pas étonnant que le marché évolue avec une extrême prudence. Prenez la scène altcoin, par exemple. Il y a quelques années, une volatilité aussi élevée aurait poussé les investisseurs à se lancer dans des jeux « à haut risque et à haute récompense ».
Avance rapide jusqu'à présent, l'indice de saison Altcoin montre seulement 12 alts dans le vert par rapport à Bitcoin. [BTC]. Malgré cette divergence, Ethereum [ETH] s’en tient à un playbook similaire, du moins du côté des produits dérivés.
Source : Alphractal
Notamment, Ethereum a traversé un événement classique de désendettement.
D'après le graphique ci-dessus, l'OI de l'ETH a chuté de plus de 50 % par rapport à son sommet de 70 milliards de dollars avant le krach d'octobre, soit un effet de levier d'environ 35 milliards de dollars. À titre de comparaison, l'OI de BTC est en baisse d'environ 38 % sur la même période.
Techniquement, cela montre qu’Ethereum a été plus durement touché, ses retombées de 1,3 % par rapport à Bitcoin jusqu’à présent au quatrième trimestre n’étant pas aléatoires. La question clé maintenant : cela positionne-t-il l’ETH pour une hausse plus forte une fois que le marché reviendra au risque ?
La solidité structurelle prépare Ethereum pour le premier trimestre 2026
En tant que couche 1, la valeur d'Ethereum va au-delà de son prix au comptant.
Sa forte présence dans des secteurs clés (DeFi, RWA, stablecoins, TradFi, NFT, etc.) témoigne du potentiel « à long terme » de l’ETH. Par conséquent, sa consolidation autour de 3 000 $ semble moins aléatoire.
Cela étant, depuis la chute à 3 000 $ le 17 novembre, les mesures en chaîne d’Ethereum se sont stabilisées. Par exemple, sa TVL, après une compression de 20 milliards de dollars au quatrième trimestre, oscille autour de 70 milliards de dollars depuis novembre.
Source : DeFiLlama
Pendant ce temps, le TVS d’Ethereum montre un schéma similaire.
Les données montrent que les TVS de l'ETH ont atteint un ATH de 36,27 millions le 18 novembre et se situent depuis au-dessus de 36 millions. Dans l’ensemble, cela montre que malgré la volatilité, l’activité autour de l’ETH reste stable.
Combinez cela avec l’effet de levier de l’ETH, la résilience structurelle et la stabilité de la chaîne, il semble que l’hémorragie de l’ETH au quatrième trimestre par rapport au BTC ne soit pas un revers. Au lieu de cela, cela pourrait ouvrir la voie à une cassure ETH/BTC au premier trimestre 2026.
Pensées finales
- Ethereum a déjà éliminé l'excès d'endettement, tandis que les mesures en chaîne se sont stabilisées, signalant une solidité structurelle malgré la volatilité du quatrième trimestre.
- Cette baisse plus importante du quatrième trimestre par rapport au BTC pourrait être constructive, ouvrant potentiellement la voie à une cassure ETH/BTC.
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