La « croix de la mort » de Bitcoin est de retour dans le chat de groupe. Et oui, les emails aussi. Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a déclaré qu'il « recevait des questions de clients » sur la dernière impression de croix de mort – la moyenne mobile de 50 jours passant sous la moyenne de 200 jours – et avait répondu avec le genre de vidage de données qui tend à calmer les gens.
« Indicateur retardé », a écrit Sigel sur X, à côté d'un tableau de chaque croisement de mort Bitcoin remontant à 2011. Les statistiques récapitulatives sont claires : le rendement médian sur 6 mois après un croisement de mort est de +30 %, la médiane sur 12 mois est de +89 % et le « taux de réussite positif » est de 64 %.
Une autre croix de la mort Bitcoin, un autre fond manqué ?
Mais ce qui est intéressant, ce ne sont pas seulement les retours. Il s'agit de la rubrique sur le régime de marché de Sigel – qui suggère essentiellement que le même signal technique peut signifier des choses très différentes selon l'endroit où vous vous situez dans le cycle.
Prenez ceux étiquetés comme une version de « bas ». En 2011 (« post-fond de bulle »), la croix de la mort est apparue autour des ruines d'un explosion de début de cycle, et les 12 mois suivants ont été de +357 %. En 2015 (« point bas du cycle »), il était de +82 % à six mois et +159 % à 12 mois – un comportement post-capitulation classique où les indicateurs de tendance rattrapent leur retard tardivement, après que les prix se sont déjà stabilisés et ont commencé à tourner.
Lecture connexe
2020 (« Covid bottom ») en est l’exemple extrême : liquidation forcée, réponse politique, puis rebond monstre (+812 % sur 12 mois). Et 2023 est également étiqueté « bas du cycle », avec +173 % à six mois et +121 % à 12 mois – le genre de « c'est horrible jusqu'à ce que ce ne soit plus le cas » le régime crypto fait mieux que n'importe quelle classe d'actifs.
Regardez maintenant « l’ours structurel ». Cette étiquette apparaît en 2014 (deux fois), 2018 et 2022 – et les rendements à terme sont pour la plupart laids : 2014 affiche -48 % et -56 % sur 12 mois, 2018 est de -35 % et 2022 est de -52 %. Environnement différent. Moins de « délavage et de rebond », plus de « tendance à la baisse parce que le système se désendette », qu'il s'agisse des mineurs, du crédit, des bourses ou du resserrement de la liquidité macro. Dans ces régimes, une croix mortelle n’est pas une alarme tardive : ce sont les moyennes mobiles qui confirment que la tendance à la baisse est réelle et persistante.
Lecture connexe
Les balises intermédiaires sont également importantes. L’année 2019 est marquée par un « ours tardif », avec +9 % à six mois et +89 % à 12 mois – agitée, inégale, mais s’améliorant à mesure que le cycle tourne. 2021 est un « cycle tardif » : +30 % à six mois, puis -43 % à 12 mois, ce qui correspond à un régime dans lequel les signaux de tendance peuvent se briser tandis que la distribution et le resserrement macroéconomique s'insinuent.
Et puis il y a 2024 : « régime post-ETF », avec +58 % à six mois et +94 % à 12 mois. Cette étiquette fait beaucoup de travail. Cela suggère que le contexte n'est pas seulement « prix par rapport aux moyennes mobiles », mais plutôt une demande structurelle (ETF), une plomberie de liquidité différente et un marché qui peut se comporter moins comme un pur effet de levier réflexif et plus comme un hybride de flux commerciaux et de positionnement crypto-natif.
Ce qu’il faut retenir n’est donc pas « les croix de la mort sont haussières ». Ce n'est pas vrai. C’est que le signal est principalement un miroir de fuite – et le régime dans lequel vous vous trouvez réellement (plus bas, baisse tardive, désendettement structurel, fin de cycle, marché de flux post-ETF) est ce qui décide s’il s’agit d’une contrefaçon, d’une confirmation ou simplement d’un bruit avec un nom effrayant.
Au moment de mettre sous presse, Bitcoin s’échangeait à 86 631 $.
Image en vedette créée avec DALL.E, graphique de TradingView.com
Voir l’article original en anglais
