Bitcoin est à nouveau au centre des projections macroéconomiques après un avertissement de Markus Thielen, directeur de recherche chez 10x Research, qui soutient que le principal actif cryptographique pourrait faire face à une correction de près de 60% dans la période précédant les élections de mi-mandat aux États-Unis en 2026. Sa thèse relie le comportement historique du BTC à la sensibilité du marché aux changements de politique monétaire et aux cycles électoraux.
Dans une récente interview, Thielen a rappelé que Bitcoin avait tendance à s'affaiblir considérablement au cours des années d'élections de mi-mandat. Ces périodes, comme il l'explique, s'accompagnent généralement d'ajustements de liquidité, d'incertitude budgétaire et de réajustements des attentes à l'égard de la Réserve fédérale. Pour l’analyste, cette tendance suggère qu’un retracement profond n’est pas un scénario extrême, mais une probabilité qui devrait être sérieusement envisagée.
À cela s’ajoute la détérioration de la structure actuelle du marché. Thielen note que les flux institutionnels, qui avaient servi de coussin au cours du premier semestre 2025, montrent des signes d’épuisement. Les produits d’investissement et dérivés affichent une participation moins directionnelle, ce qui affaiblit l’un des piliers qui soutenaient la fourchette de négociation élevée du Bitcoin.
En parallèle, les mesures en chaîne révèlent une pression croissante parmi les acheteurs récents. Selon l'analyste, une partie importante des nouveaux portefeuilles entrés sur le marché lors du précédent rallye accusent désormais des pertes comprises entre 10 et 20 %. Cette situation, prévient-il, peut transformer ces acteurs en vendeurs forcés si les revers se poursuivent, générant un effet domino sur les prix.
Thielen n’exclut pas que l’impact macroéconomique puisse être atténué si l’inflation affichait des chiffres plus faibles et si la Réserve fédérale adoptait une position plus expansionniste, voire même un virage accommodant avec la nomination d’un nouveau président de l’organisation. Il souligne toutefois que ces conditions ne sont pas encore garanties et que le marché fonctionne sur la base d'hypothèses optimistes qui pourraient être rapidement inversées.
10x Research a documenté un lien de plus en plus étroit entre les mouvements du Bitcoin et les chocs inattendus de l'économie américaine. L’équipe maintient que BTC répond aujourd’hui davantage au climat mondial de liquidité qu’aux facteurs internes de l’écosystème crypto. Ce phénomène est particulièrement visible dans les baisses enregistrées après des chiffres d’inflation inattendus, des hausses des rendements du Trésor ou des changements brusques dans les attentes en matière de taux.
Dans ce contexte, le risque ne vient pas seulement d’un potentiel ralentissement des flux institutionnels, mais du caractère fortement endetté d’une partie du marché. Une baisse de 60 % au cours d’une année électorale – similaire à celles observées au cours des cycles précédents – pourrait déclencher des liquidations massives de positions à faible marge, amplifiant encore le mouvement baissier.
Cependant, tous les analystes ne considèrent pas qu’un tel scénario soit inévitable. Certains traders rappellent que, contrairement aux cycles précédents, le Bitcoin est aujourd’hui beaucoup plus intégré au système financier traditionnel, notamment après l’adoption généralisée des ETFs spot en Amérique du Nord. Ces produits, associés à une plus grande présence de fonds institutionnels, pourraient jouer un rôle stabilisateur en période de forte volatilité.
Thielen insiste néanmoins sur le fait que le marché doit se préparer à une année de forte incertitude. Son avertissement s’inscrit dans un débat plus large sur la maturité du Bitcoin et sa dépendance croissante aux facteurs macroéconomiques. Les années électorales aux États-Unis modifient généralement les attentes en matière de dépenses budgétaires, d’ajustements réglementaires et de projections de taux, éléments qui affectent aujourd’hui directement le prix du BTC.
Pour l'instant, la thèse de 10x Research fonctionne comme un signal d'alarme : le marché devra décider dans les mois à venir si les forces structurelles – adoption institutionnelle, réduction de l'offre entre des mains fortes et expansion des produits réglementés – seront suffisantes pour contrecarrer les pressions macroéconomiques qui s'accumulent vers 2026.
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