MicroStrategy (« stratégie ») a révisé sa stratégie de marché des capitaux et a présenté un cadre pour prendre des décisions futures Émissions de stock, achats de rendement et achats de bitcoin plus transparent à So-appelé Multiples Mnav aligné. PDG Michael Saylor publié les directives mises à jour sur X avec un film avec le titre « Guide par actions MSTR ».
Le concept est basé sur le Multiplicateur MNAVCelui comme Valeur d'entreprise par microStrategy divisé par le bitcoin-nav est défini. Sur la base de cette échelle, la société détermine désormais des options de béton pour l'action, qui sont également liées à des marques de cours MSTR implicites. Comme base, le stand de 17 août 2025 utilisé.
- Plus de 4,0x MNAV (Implicite ~ 1 000 $ par action): Production active des actions pour financer d'autres achats de bitcoin.
- Entre 2,5x et 4,0x mnav (~ 600 à 1 000 dollars américains): dépenses en actions opportunistes pour l'accumulation de bitcoin.
- Sous 2,5x mnav: Émissions principalement à Blâmer,, Paiement du dividende Pour les capitaux propres préférés et – nouveau – « Si autrement avantageux pour l'entreprise« .
- Sous 1,0x MNAV (~ 210 dollars américains): Possibilité Pour contracter des prêts pour racheter vos propres actions.
La limite se déplace ainsi considérablement vers le bas lorsque la microstratégie peut utiliser des actions fraîches pour les achats de Bitcoin.
Réactions du marché: scepticisme et approbation
Les réactions aux nouvelles directives sont divisées. Les critiques comme James ChanosSeller court et fondateur de Kynikos Associates, Saylor a accusé le seuil pour Actions à baisser. Chanos a rappelé que la société récemment seulement bitcoin valait la valeur de 51 millions de dollars À son avis, il a acquis une référence à une demande limitée pour les ATM privilégiés précédemment placés.
Donc non seulement $ MSTR Acheter juste 51 M $ De Bitcoin, en raison du manque de demande pour les guichets automatiques préférés, mais il semble que Saylor baisse le plancher MNAV de 2,5x « quand d'autres sont jugés avantageux » à l'entreprise. pic.twitter.com/scfd4vmyia
– James Chanos (@realjimchanos) 18 août 2025
Les supporters, en revanche, voient un signe de flexibilité dans l'adaptation. Matt ColeLe PDG Von STRIVE, a salué la volonté de la direction d'adapter le modèle d'allocation de capital aux opportunités de marché à court terme: « L'une des meilleures caractéristiques d'un leadership fort est de pivoter immédiatement lorsqu'un meilleur moyen pour l'entreprise devienne reconnaissable. »
Surtout la nouvelle clause « Si autrement avantageux«Dans la fourchette inférieure à 2,5x MNAV, les discussions ont provoqué une répandue que la stratégie ne dépenserait que 2,5 fois les actions pour Bitcoin chez MNAV, la société ouvre désormais la possibilité de placer de nouvelles actions en dessous – après avoir couvert des obligations fixes.
Implications stratégiques: des achats de bitcoin aux rendements boursiers
Les lignes directrices établissent une image plus claire de la façon dont la microstrate entre Financement par actions et Dette équilibré. Les dépenses de partage doivent être utilisées pour les multiples d'évaluation élevées pour les achats de Bitcoin, tandis que Financement étranger En tant qu'instrument pour les rendements boursiers, le marché entre en jeu lorsque le marché est proche du stock ou en dessous du Bitcoin-Nav.
Dans les cercles de trading, les spéculations circulent déjà que la société est cette nouvelle flexibilité dans le contexte d'un possible Inclusion S&P 500 pourrait utiliser de manière agressive pour 10 à 20 milliards prendre et donc plus 100 000 à 200 000 BTC acquérir. Cependant, ce scénario n'est pas officiellement confirmé.
Une chose est certaine: la nouvelle stratégie du marché des capitaux augmente Largeur de bande et élasticité les décisions de l'entreprise. MicroStrategy signale les investisseurs avec le fait qu'il n'est plus lié à des seuils rigides, mais veut agir plus opportuniste dans Bitcoin Battery ou lors de l'achat de leurs propres actions.
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