Depuis la mise en œuvre de The Merge, la cryptomonnaie Ethereum (ETH) a connu une baisse significative par rapport au Bitcoin (BTC). Selon les données on-chain fournies par CryptoQuant, le prix de l'ETH a chuté d'environ 44 % par rapport au BTC depuis septembre 2022, lorsque le réseau Ethereum a effectué la mise à niveau tant attendue.
La fusion a marqué la transition d'Ethereum d'un mécanisme de consensus de preuve de travail (PoW) à un mécanisme de consensus de preuve d'enjeu (PoS), éliminant l'exploitation minière traditionnelle et transférant la validation des transactions à un groupe de validateurs. Ce changement a suscité des attentes d'amélioration des performances du réseau, mais dans la pratique, l'impact sur le prix de l'ETH a été à l'opposé de ce qui était attendu.
Avant la fusion, l'ETH se négociait à environ 0,07909 BTC. Cependant, depuis la mise à jour, le rapport de prix entre les deux crypto-monnaies est tombé à 0,0425 BTC, le niveau le plus bas depuis 2021.
Cette performance place Ethereum dans une position délicate, de nombreux analystes estimant que la cryptomonnaie pourrait encore subir une nouvelle dévaluation. Selon le rapport de CryptoQuant, l'ETH pourrait chuter jusqu'à 50 % par rapport au BTC, atteignant un ratio de 0,02 BTC, avant d'être considéré comme sous-évalué par les investisseurs.
Performances d'Ethereum après la fusion
Un autre problème pertinent pour le déclin continu de l'ETH par rapport au BTC est la performance des fonds négociés en bourse (ETF) basés sur Ethereum.
Depuis le lancement de ces ETF aux États-Unis, l'actif a enregistré une dévaluation de 18 % entre le 23 juillet et le 9 septembre 2024, accumulant des sorties de capitaux de plus de 568 millions de dollars. Cela montre que les ETF n'ont pas agi comme des catalyseurs de croissance pour le prix de l'ETH, contrairement à ce que de nombreux investisseurs attendaient.
De plus, la mise à niveau « Dencun », qui a introduit le stockage temporaire de données sur les solutions de couche 2 d'Ethereum, a encore réduit la pression d'achat sur l'ETH, car moins d'utilisateurs ont besoin de l'actif pour payer les frais de transaction. Ce changement a entraîné une baisse de 99 % des frais de couche 1 d'Ethereum depuis mars 2024, selon Token Terminal.
Un autre point critique est l’augmentation de l’offre d’ETH après la mise à niveau « Dencun », qui a ramené l’actif à un état inflationniste, avec plus d’ETH en circulation. Cette inflation réduit la valeur relative de l’actif, exerçant une pression supplémentaire sur son prix.
Selon les analystes, l’avenir de l’ETH dépendra de la manière dont le réseau Ethereum répondra à ces changements structurels et de la manière dont les utilisateurs continueront d’adopter les solutions de couche 2. Alors qu’Ethereum reste l’un des plus grands réseaux blockchain au monde, son déclin significatif par rapport au Bitcoin soulève des questions sur sa compétitivité à long terme.
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