VanEck, l'un des gestionnaires d'actifs les plus reconnus et pionniers dans le domaine des ETF de crypto-monnaies, a annoncé hier la fermeture et la liquidation de son ETF Ethereum Futures (EFUT). Cette nouvelle marque un tournant dans l'évolution des produits d'investissement liés à Ethereum et soulève d'importantes questions sur l'avenir des ETF de crypto-monnaies en général.
La chute d'Ethereum remet en cause sa technologie
Que se passe-t-il réellement ? Les ETF Ethereum ont-ils si mal fonctionné que VanEck prenne cette décision ? Eh bien, analysons ce qui se passe dans ce secteur.
Ethereum et VanEck
Il déclaration officielle VanEck a déclaré que la décision de fermer EFUT a été prise après une évaluation approfondie de plusieurs facteurs clés : la performance du fonds, la liquidité, les actifs sous gestion et l'intérêt des investisseurs. Le conseil d'administration de VanEck ETF Trust a approuvé la liquidation le 5 septembre, fixant un calendrier pour le processus de clôture.
L'entreprise a informé les actionnaires d'EFUT qu'ils ont jusqu'au 16 septembre 2024 pour vendre leurs actions sur la bourse où le fonds est cotéAprès cette date, l'ETF cessera d'être négocié et sera radié de la cote. Dans le cas où des investisseurs détiennent encore des actions à la date de règlement, prévue le 23 septembre 2024, ils recevront une distribution en espèces égale à la valeur liquidative de leurs actions.
Raisons de la fermeture
La fermeture représente un coup dur pour le secteur des ETF Ethereum, car EFUT est l'un des ETF Ethereum Futures les plus importants et les plus anciens du secteur. Depuis son lancement en octobre 2023, l'ETF a enregistré de très mauvaises performances jusqu'à présent. En fait, au cours des 6 derniers mois, l'ETF a connu un déclin continu, ce qui en fait une situation insoutenable pour VanEck et ses investisseurs.
Au-delà de cela, VanEck souligne plusieurs problèmes qui expliquent pourquoi ils ont pris la décision de fermer :
Demande et actifs sous gestion insuffisants
L’une des principales raisons invoquées pour la fermeture d’EFUT est le manque de demande des investisseurs. Bien qu’il soit l’un des premiers ETF à terme sur Ethereum sur le marché, EFUT n’a pas réussi à susciter l’intérêt escompté. Selon les données disponibles, le fonds n’a accumulé qu’environ 21 millions de dollars d’actifs sous gestion, ce qui est considérablement faible par rapport aux autres ETF de crypto-monnaie à succès.
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Concours d'ETF Ethereum Spot
L’approbation et le lancement récents des ETF Ethereum Spot ont radicalement changé le paysage concurrentiel. Ces nouveaux produits offrent aux investisseurs une exposition plus directe au prix de l’Ethereum, sans les coûts et les complexités associés aux contrats à terme.
Selon les données de Valeur SoSoLes ETF Ethereum Spot totalisent plus de 6,14 milliards de dollars d'actifs sous gestion, éclipsant complètement les ETF Futures comme EFUT, qui atteignent ensemble à peine 170 millions de dollars.
Il est toutefois important de noter que les ETF Ethereum Spot ne traversent pas non plus une période faste, car la plupart des ETF Spot de cette cryptomonnaie sont dans le rouge. Les actifs mondiaux sous gestion ont considérablement diminué, passant de 10,24 milliards (juillet 2024) à 6,14 milliards (août 2024), soit une réduction de 40 %.
Les défis inhérents aux ETF à terme
Un autre point important est que les ETF basés sur des contrats à terme, tels que l’EFUT, sont confrontés à des défis structurels qui peuvent affecter leur performance à long terme. Ces fonds doivent « renouveler » périodiquement leurs contrats à terme, ce qui peut entraîner des coûts supplémentaires et une performance inférieure à celle de l’actif sous-jacent, en particulier sur les marchés de contango (où les prix des contrats à terme sont supérieurs aux prix au comptant). Cette dynamique rend les ETF à terme moins attrayants pour les investisseurs à long terme par rapport aux ETF au comptant ou à l’investissement direct dans l’actif.
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Impact de la fermeture sur les autres ETF Ethereum et l'écosystème :
Premièrement, d’autres émetteurs d’ETF Ethereum Futures et Spot sont susceptibles de réévaluer la viabilité de leurs produits. Si la tendance à privilégier les ETF Spot se poursuit, nous pourrions assister à davantage de fermetures ou de restructurations d’ETF à terme dans un avenir proche.
Rappelons que depuis l'ouverture des ETF Ethereum Spot en juillet 2024, jusqu'à présent, les actifs globaux de ces instruments ont chuté de 40 % et la tendance aux retraits reste forte. Si cette situation perdure, cela pourrait conduire à une consolidation du marché, les produits les plus solides et les plus efficaces survivraient à la concurrence.
ETF Spot : espoir ou continuation de la même chose ?
D'autre part, la situation de VanEck et de son EFUT se reflète directement dans son ETF Spot. Actuellement, l'ETF Spot de VanEck (sous le symbole ETHV) est le cinquième plus grand ETF Ethereum Spot, avec un actif total évalué à 52,15 millions de dollars. La situation de VanEck avec ses ETF Spot n'est qu'un reflet de ses ETF Futures. Dans SoSo Value, voir clairement son évolution et ce qu'elle montre n'est pas bon du tout.
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Si cette situation perdure, VanEck sera en difficulté, mais la même chose arrivera au reste des participants, car comme nous l'avons dit : tous les ETF Ethereum Spot sont dans le rouge.
Impact sur la liquidité et le prix d'Ethereum
Maintenant, il y a une question encore plus importante : Comment cela pourrait-il affecter le prix de l’Ethereum et par conséquent le reste de son écosystème ?
Bien que l'EFUT ne soit pas l'un des plus gros acheteurs de contrats à terme Ethereum, sa fermeture aura un impact sur la liquidité du marché des contrats à terme. Le message est simple : il n'y a aucun intérêt pour ce type d'instrument. Un message qui est amplifié par la fuite quotidienne que subissent les ETF Ethereum Spot. Une situation qui affecte négativement le prix Ethereum Spot, qui a chuté de 11,3 % cette semaine seulement.
Cette situation n’est pas une coïncidence. C’est la répétition d’une tendance qui se répète depuis deux mois. Depuis soixante jours, Ethereum s’effondre, accumulant une perte de valeur de près de 26%, la plus importante du Top 10 des cryptomonnaies.
Une question de confiance
Il est clair que toute cette situation envoie un message inquiétant aux investisseurs : il y a un manque de confiance dans l’avenir d’Ethereum. Cette situation s’inscrit dans une évolution naturelle du marché vers des produits plus efficaces et plus attractifs pour les investisseurs, plutôt que dans un rejet d’Ethereum en tant qu’actif d’investissement.
Il est clair que l'annonce par VanEck de la fermeture des ETF Ethereum Futures est un moment important dans l'évolution des produits d'investissement liés aux cryptomonnaies. Cette fermeture représente assurément un revers pour le marché des ETF Ethereum et reflète la nécessité d'une transition vers des produits plus efficaces et plus attractifs pour les investisseurs.
Activiste et blogueur spécialisé dans la technologie, les logiciels libres et la blockchain.
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