Faits marquants :
L'action Coinbase (COIN) a un potentiel de croissance, selon Alves.
La bourse pourrait évoluer vers un modèle de revenus basé sur les abonnements, selon l'analyste.
Coinbase, la plus grande bourse de crypto-monnaie aux États-Unis (et la deuxième au monde), apparaît comme un concurrent sérieux pour tenter de détrôner Binance de son leadership.
L'analyste industriel Nelson Alves soutient dans un rapport que la possibilité que Coinbase défie l'hégémonie de Binance « est très forte ».
Fondée en 2012, l'entreprise a fait preuve de résilience face aux fluctuations du marché et a consolidé un modèle économique qui se concentre sur la génération de revenus récurrents grâce à des abonnements et des services.
L’un des piliers de cette stratégie est la diversification des sources de revenus. Contrairement à nombre de ses concurrents, qui dépendent fortement des volumes de transactions, Coinbase a stabilisé ses finances grâce à un modèle économique qui comprend la génération d’un « EBITDA positif » au cours des six derniers trimestres, même en période de baisse des marchés, explique Alves.
Cet indicateur financier nous permet de connaître la capacité de génération de trésorerie d'une entreprise, c'est-à-dire combien d'argent une entreprise génère à partir de son activité opérationnelle principale avant de prendre en compte certaines dépenses.
L’adoption institutionnelle comme catalyseur de croissance
La croissance de Coinbase est dû, en partie, à l'adoption croissante des crypto-monnaies par les investisseurs institutionnelsL’arrivée des ETF spot Bitcoin et Ethereum aux États-Unis a renforcé cet aspect.
Coinbase agit en tant que dépositaire pour la plupart des fonds basés sur les deux actifs. La plateforme a été choisie comme dépositaire de bitcoins dans sept des 12 ETF aux États-Unis et remplit la même fonction dans sept des neuf fonds Ethereum, comme le rapporte CriptoNoticias.
Étant donné que les ETF spot fonctionnent, ils sont garantis par l'actif sous-jacent. Les sociétés de gestion d'ETF doivent donc acheter et détenir du bitcoin et de l'éther dans leurs trésoreries pour garantir leurs avoirs.
L’entrée de capitaux institutionnels apporte non seulement d’importantes sommes d’argent sur le marché, mais Cela renforce également la confiance dans le bitcoin en tant qu’actif légitime et précieux.Les entreprises du secteur des actifs numériques telles que Coinbase en bénéficient également.
« Cela oblige également les régulateurs, qui n’ont pas été proactifs, à apporter des éclaircissements réglementaires », explique l’analyste.
Base et USDC, pièces maîtresses de la stratégie de Coinbase
À cela s'ajoute l'essor des solutions Ethereum de couche 2, telles que Base, développées par la bourse, qui ont généré un plus grand intérêt institutionnel pour le marché, explique Alves.
Les progrès dans le développement du réseau, lancé il y a un an, ont été démontrés la semaine dernière lorsque la bourse a annoncé qui lancera une version « wrappée » de Bitcoin sur BaseCe nouveau jeton recevrait le ticker « cbBTC », bien qu'aucune date de lancement exacte n'ait été détaillée.
Un autre point fort de l'entreprise est sa participation dans le stablecoin USD Coin, en partenariat avec Circle, la société qui émet le crypto-actif.
L'USDC sera probablement une étape clé vers l'adoption des actifs numériques. La société a fait de la paire BTC/USDC la paire de trading de base pour la bourse internationale afin qu'elle devienne un actif fondamental pour les traders mondiaux.
Nelson Alves, analyste financier.
La société a pris des mesures importantes pour attirer les investisseurs institutionnels en se conformant à la réglementation MiCA en Europe. L'objectif est de L'USDC se démarque des autres stablecoins et contribue à stimuler la demande en EuropeIl s’agit d’une étape cruciale vers l’utilité de la cryptomonnaie et des cas d’utilisation dans le monde réel.
En outre, Coinbase cherche également à obtenir une licence dans le cadre du cadre réglementaire des marchés financiers européens (MiFID) pour proposer de nouveaux produits dérivés, note l'analyste.
Les finances de Coinbase restent solides
Les revenus des abonnements et des services de Coinbase (COIN) ont augmenté de 17 % en glissement trimestriel, principalement liés aux revenus des stablecoins et aux récompenses des validateurs du réseau de crypto-monnaies.
Ce service, lancé en mai 2023, exempte les utilisateurs du paiement des frais de transaction et leur permet également d'obtenir des récompenses plus élevées pour le jalonnement.
L'analyste souligne également que la société se négocie à 11 fois ses ventes, ce qui est conforme aux autres sociétés cotées en bourse du secteur.
Cela reflète le nombre de fois où la valeur marchande d'une entreprise est supérieure à son chiffre d'affaires annuel. Dans ce cas, Le marché est prêt à payer 11 fois ce que Coinbase gagne en un an pour chaque action.
Qu'est-ce que cela signifie que Coinbase est en phase avec les autres entreprises du secteur ? Cela signifie que Coinbase est valorisé de la même manière que ses concurrents directs sur le marché des crypto-monnaies. Cela suggère que les investisseurs perçoivent Coinbase comme une entreprise avec un potentiel de croissance similaire à celui de ses rivaux. Dans tous les cas, Alves estime que les actions de Coinbase ont un potentiel de croissance.
Risques auxquels Coinbase est confronté
Malgré des perspectives positives, Coinbase est confrontée à un certain nombre de défis. La concurrence reste intense et Binance reste un acteur dominant sur le marché.
À ce stade, il est important de noter que Coinbase, Binance et la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis sont engagés dans une bataille juridique depuis juin de l’année dernière.
L'agence accuse les deux sociétés d'avoir négocié des titres non enregistrés et de le faire sans autorisation. En juin, les avocats de la défense de Coinbase ont déposé une demande d'appel auprès du tribunal de district du district sud de New York.
La déclaration préliminaire stipule que certains aspects du procès intenté par la SEC à leur encontre doivent être revus à la suite de l'adoption de la loi FIT21 ou HR 4763, également connue sous le nom de loi sur la technologie financière et l'innovation pour le 21e siècle.
D’autre part, l’analyste estime que la bourse « a actuellement une marge bénéficiaire assez attractive ». Si le marché des cryptomonnaies continue de croître comme prévu, « Coinbase pourrait être l’un des principaux acteurs et voir ses revenus et ses bénéfices augmenter considérablement », note l’analyste.
Coinbase « s'appuie sur plusieurs technologies non éprouvées comme Base », le réseau de couche 2 d'Ethereum. Cependant, Tout problème technique pourrait entraîner des pertes importantesprévient l'analyste.
Un autre risque est que l'entreprise conserve des actifs pour ses clients, ce qui « en fait une cible pour les pirates informatiques » et les personnes désireuses d'exploiter les faiblesses de l'entreprise en matière de cybersécurité. C'est un risque à prendre en compte car si, pour une raison quelconque, l'entreprise perd l'accès aux actifs de ses clients, il est difficile d'en tirer un retour sur investissement, explique Alves.
En outre, l’intérêt croissant des politiciens américains pour les cryptomonnaies pourrait créer un environnement réglementaire plus favorable et stimuler leur adoption.
Les candidats démocrates et républicains à la présidence Ils ont montré leur intérêt à faire de leur pays un territoire favorable à la croissance et au développement des cryptoactifs.Toutefois, certains changements réglementaires pourraient limiter les activités de Coinbase ou augmenter ses coûts d’exploitation.