Pourquoi les décisions de la Fed affectent-elles le prix du Bitcoin ?

Que sont le QE et le QT ?

L'assouplissement quantitatif (QE) est une politique de la banque centrale du pays qui implique l'achat d'actifs financiers sur le marché libre. Le régulateur injecte des liquidités dans l’économie pour stimuler les transactions interbancaires afin de réduire les taux d’intérêt.

Le resserrement quantitatif (QT) est à l’opposé du QE, une politique de banque centrale qui consiste à vendre des actifs financiers sur le marché libre. QT consiste à retirer des liquidités de l’économie afin d’augmenter les taux interbancaires.

Taux cible nourris pour les prêts, bien qu'annoncés dans le cadre de réunions d'agences, ils se réalisent précisément par des opérations d'open market. Pour augmenter les taux d'intérêt, le régulateur vend des actifs de son bilan à des banques et à d'autres organismes privés. Pour le réduire, la Fed achète ces actifs aux acteurs du marché.

Idéalement, la Banque centrale devrait acheter et vendre uniquement des obligations d’État, mais en réalité, les régulateurs achètent des prêts immobiliers et même des titres d’entreprises privées. Les décisions opérationnelles dépendent des conditions du marché et des objectifs de la banque centrale.

Quand le QE et le QT sont-ils apparus ?

La Banque du Japon est considérée comme un pionnier en matière de politique d’assouplissement quantitatif. Les raisons du lancement du QE étaient les conséquences de la crise provoquée par l'effondrement des marchés des sociétés Internet au début des années 2000, ainsi que les taux d'intérêt proches de zéro sur les prêts et la récession actuelle. Tout cela a incité le régulateur japonais à lancer un programme d’assouplissement quantitatif en mars 2001.

On pense que la nouvelle approche est devenue une solution aux problèmes accumulés dans le cadre de la politique de taux proches de zéro, qui ont freiné la croissance économique dans les pays développés. En fait, les banques centrales ont commencé à émettre de l’argent frais pour racheter leurs propres obligations d’État, c’est-à-dire des dettes qu’elles avaient auparavant vendues à des banques commerciales et à d’autres acteurs du marché.

Le début du premier QE aux États-Unis a été annoncé en 2008 en réponse à la crise financière mondiale. D’ailleurs, au même moment, le créateur du Bitcoin, Satoshi Nakamoto, publiait un livre blanc sur le Bitcoin.

Depuis lors, les États-Unis ont procédé à trois autres cycles de QE : en 2010, 2012 et 2020. En avril 2022, ces mesures ont permis à la Fed d’acheter près de 10 000 milliards de dollars d’actifs.

Le plus grand QE a été réalisé entre 2020 et 2022, pendant la pandémie de coronavirus. Le bilan de la Fed a doublé pour atteindre près de 9 000 milliards de dollars. À titre de comparaison, le PIB annuel des États-Unis pour 2023 était de 27 000 milliards de dollars, et la capitalisation de l’ensemble du marché de la cryptographie, à son apogée en 2021, était estimée à 2 800 milliards de dollars.

Début mai 2024, la politique monétaire de resserrement quantitatif, entamée mi-2022, se poursuit aux Etats-Unis. Comme mentionné ci-dessus, le QT consiste à retirer de l’argent de l’économie en vendant sur le marché libre les titres accumulés dans le cadre du QE.

Qu’est-ce que le QE/QT fantôme ?

L’assouplissement/le resserrement quantitatif direct n’est pas le seul outil permettant de contrôler la masse monétaire sur le marché. Il existe un certain nombre de mécanismes « fantômes » qui peuvent avoir un impact.

L’un des instruments les plus populaires est les opérations de prise en pension. Il s'agit d'une opération de dette qui consiste à emprunter de l'argent contre des titres assortis d'un accord de mise en pension après une certaine période de temps.

L'outil a commencé à être activement utilisé après la crise de 2012. Pendant la pandémie, les prises en pension sont devenues partie intégrante de la politique monétaire de la Fed, avec des transactions culminant à plus de 2 500 milliards de dollars en 2022.

Cet instrument est largement utilisé pour accorder des prêts quasi gratuits aux banques garantis par des titres.

Même si la Fed poursuit une politique de resserrement quantitatif ouvert, elle dispose de nombreux outils pour un QE fantôme local, c'est-à-dire une injection d'argent.

Comment la politique monétaire affecte-t-elle les crypto-monnaies ?

L’une des idées fausses les plus répandues est que le marché des cryptomonnaies est indépendant de la finance traditionnelle et fonctionne séparément. Cependant, l’argent bon marché que les banques reçoivent de la Fed dans le cadre du QE direct et fantôme est utilisé par les acteurs pour spéculer sur n’importe quelle salle des marchés. Et les cryptomonnaies ne font pas exception.

Regardons le soi-disant graphique de liquidité, qui comprend les soldes de la Fed, les prises en pension et le compte d'exploitation du Trésor américain.

Le graphique rouge est le graphique de liquidité ou le montant d’argent injecté/retiré par la Fed. Jaune – Graphique de l’indice S&P 500. Bleu – Prix Bitcoin.

Depuis le début de l’année 2020, lorsque la Réserve fédérale a lancé sa politique de QE, une corrélation claire est apparue entre les graphiques. Presque chaque injection et retrait de liquidités s’est reflété à la fois dans le prix de l’indice des plus grandes entreprises traditionnelles et dans la première crypto-monnaie. Le début du QT et le retrait de l’argent des marchés ont également affecté les prix des actifs négociés.

Malgré le fait que Bitcoin a été créé comme une alternative au système financier « corrompu », la croissance de la taille du marché de la cryptographie a attiré des acteurs de l’ancien système, avec les mêmes règles et objectifs. C’est ainsi qu’est née la corrélation.