Bitcoin est passé en mode de distribution à large réseau après être entré dans le nouveau ATH au-dessus de 73 000 $. Selon Glassnode, un creux se forme actuellement dans la fourchette de 60 000 à 66 700 dollars.
Les experts sont arrivés à la conclusion que le mode « euphorie » s'est affaibli après le début de la correction, mais ne s'est pas épuisé.
La mesure Accumulation Trend Score illustre comment les modèles d’accumulation des investisseurs sont liés aux hauts et aux bas locaux depuis le crash du FTX.
Aux premiers stades des marchés haussiers de 2020-21 et 2023-24, on peut constater une coïncidence entre les modèles de distribution locale (couleurs claires) et les intervalles de baisse des prix.
Lorsque les cours atteignent de nouveaux sommets, la pression à la vente s’intensifie à mesure que les investisseurs ramènent l’offre dormante sur le marché pour satisfaire la demande croissante.
À la mi-mars, lorsque le prix a atteint ATH, une tendance similaire a été observée. Les nouvelles concernant le conflit au Moyen-Orient ont intensifié la correction à 60 300 $. La structure de l'indicateur a montré une sortie uniforme de pièces dans toutes les catégories de portefeuilles.
Une caractéristique unique du marché haussier actuel a été l’impact positif du BTC-ETF sur l’évolution des prix. Cet impact peut s'expliquer par la différence entre les profits et les pertes non réalisés sur la base du dernier mouvement des pièces (NUPL, Net Unrealized Profit/Loss).
Un signe de la formation d'une phase d'euphorie est lorsque la métrique dépasse la valeur de 0,5. Dans le cycle 2020-21, cette phase s’est produite après 8,5 mois de réduction de moitié. Il y a eu une croissance constante au cours des 10,5 mois suivants.
Dans le cycle actuel, le NUPL a atteint 0,5 6,5 mois avant que les récompenses des mineurs ne soient réduites de moitié. Ce changement souligne l’importance des ETF.
La phase d’euphorie dure désormais depuis sept mois.
Même les tendances haussières les plus puissantes subissent des corrections. Ces événements fournissent des informations précieuses sur le positionnement et le sentiment des investisseurs, notent les experts. Pour l’analyse, ils se sont appuyés sur deux conditions :
- le profit relatif non réalisé (🟢> 0,5) est le signe qu'un grand volume de bénéfices « papier » s'est accumulé sur le marché.
- une perte relative non réalisée (🔴 > 0,01) signifie que les investisseurs sont soumis à une pression financière importante, subissant d'importantes pertes papier en période de ralentissement.
Les graphiques ci-dessous démontrent que les corrections sont courantes et attendues sur tous les marchés haussiers. Depuis qu’elle a touché l’ATH, cette structure s’est manifestée par trois retraits distincts vers la zone des ~60 000 $.
Les experts ont déterminé que la principale pression à la vente provient actuellement des récents acheteurs réalisant des pertes sur papier.
Dans cette catégorie, les détenteurs de pièces âgées d'un à trois mois 🟠 et de trois à six mois 🟡 s'avèrent être des outils précieux pour identifier les structures de marché haussières et baissières.
Le groupe semaine-mois 🔴 correspond aux points d'inflexion de tendance, permettant d'identifier les creux locaux potentiels (en phases haussières) et les sommets locaux (en phases baissières).
Les analystes ont conclu que le prix du Bitcoin réagit souvent au « coût » des achats sur un horizon hebdomadaire ou mensuel. En effet, les acheteurs récents sont plus sensibles aux prix et sont plus susceptibles de se débarrasser du Bitcoin à court terme.
En d’autres termes, lors des corrections haussières du marché, les détenteurs à court terme ont tendance à augmenter leurs dépenses. À mesure que le prix se rapproche du coût d’achat des pièces pour chaque sous-groupe, vous pouvez vous attendre à ce que le rythme de leurs dépenses ralentisse (ce qu’on appelle « l’épuisement du vendeur »).
Les experts ont développé un ensemble d’outils permettant d’identifier d’éventuels points d’inflexion locaux par rapport aux bitcoins « vieillis » d’une semaine ou d’un mois :
- MVRV compris entre 0,9 et 1 ;
- 60DMA de perte réalisée est supérieure à un écart type.
Selon les analystes, le prix tombe généralement au maximum 10 % en dessous du coût moyen d’acquisition des pièces d’investisseur sur un horizon hebdomadaire. À leur tour, les prix extrêmes coïncident souvent avec le pic de panique parmi cette catégorie d’acteurs du marché, lorsque leurs pertes réalisées dépassent un écart-type.
Au moment de la rédaction de cet article, le « prix de revient » des bitcoins « vieillis » d’une semaine ou d’un mois est de 66 700 $. Depuis la mi-mars, les pertes réalisées par leurs propriétaires ont dépassé à plusieurs reprises le niveau significatif indiqué ci-dessus.
« Étant donné que le prix se situe entre 60 000 et 66 700 dollars, la condition MVRV est satisfaite et on peut affirmer que le marché forme un plancher local. Une cassure prolongée en dessous du niveau métrique peut déclencher une cascade de panique, déclenchant une ruée vers l’établissement d’un nouvel équilibre. » – ont conclu les experts.
Rappelons que l'analyste Peter Brandt a prédit l'achèvement du marché haussier malgré la réduction de moitié avec une probabilité de 25 %.
Plus tôt, dans un commentaire sur ForkLog, les experts ont expliqué la dynamique post-réduction de moitié et prédit de nouveaux développements.
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