Traditionnellement, il existe une distinction entre les investisseurs qui effectuent des transactions directionnelles (c’est-à-dire parier que certaines actions vont augmenter ou baisser) et les traders, généralement de grandes institutions qui achètent des deux côtés du marché pour fournir des liquidités à ces traders. L’ancienne définition d’un courtier englobait toute société « engagée dans l’achat et la vente de titres… dans le cadre d’une activité régulière », « activité régulière » faisant essentiellement référence au service de tenue de marché.