Suite à l’approbation historique des ETF Bitcoin au comptant par la Securities and Exchange Commission des États-Unis, un nouveau défi fait surface alors que le processus réglementaire retarde l’approbation des options sur les ETF Bitcoin, ce qui pourrait avoir un impact sur leur attrait.
Complexités réglementaires
Le retard dans l’approbation des options sur les ETF Bitcoin au comptant vient de l’absence d’un processus réglementaire solide et établi. Alors que la SEC approuve traditionnellement les modifications des règles techniques pour les options peu de temps après le début de la négociation d’un ETF, le cas est différent pour Bitcoin.
La nature décentralisée du Bitcoin a conduit la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), qui supervise les dérivés sur matières premières, à prendre plus de temps et à examiner attentivement la question avant d’approuver.
Martin Leinweber, stratège en produits d’actifs numériques chez MarketVector Indexes, qui fournit la référence pour les ETF Bitcoin au comptant chez VanExk, déclare : « Ce double engagement réglementaire ajoute une couche de complexité et un potentiel de ce que certains pourraient appeler des maux de tête réglementaires. »
Préoccupations et impacts de l’industrie
Leinweber s’attend à un délai de deux à dix mois pour l’approbation des options. Ce retard constitue non seulement un obstacle à l’objectif du secteur de la cryptographie d’introduire des produits innovants, mais pose également des problèmes de gestion des risques pour les investisseurs importants.
Sans options, les investisseurs institutionnels pourraient avoir des difficultés à gérer les risques, ce qui pourrait conduire certains investisseurs à « rester complètement à l’écart » des ETF, comme s’y attendait Yesha Yadav, professeur de droit à l’Université Vanderbilt. Cet obstacle pourrait entraver les aspirations de l’industrie à attirer des investissements substantiels, estimés à 100 milliards de dollars.
Même s’il n’est pas sans précédent que des options nécessitent une double approbation, cela reste un phénomène rare. L’ETF SPDR Gold Shares, lié à une matière première physique, a connu un retard similaire de plus de trois ans pour l’approbation des options par la CFTC. Des bourses telles que le Nasdaq, le CBOE et le NYSE Arca, qui cotent les ETF, ont demandé l’approbation de la SEC pour les options, le CBOE prévoyant de les coter plus tard en 2024.
Nouvelle perspective
Dans un développement parallèle, Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, explore l’impact potentiel des défis financiers traditionnels sur la valeur du Bitcoin. Analysant le revers financier de la New York Community Bancorp (NYCB) et les préoccupations plus larges du secteur bancaire, Hayes prédit une décision des dirigeants de la Réserve fédérale d’imprimer davantage d’argent en réponse.
Il souligne la réponse potentielle des dirigeants de la Réserve fédérale, déclarant : « Si mes prévisions sont correctes, le marché mettra quelques banques en faillite au cours de cette période, obligeant la Fed à réduire ses taux et à annoncer la reprise du BTFP. »
Il s’attend à un nouveau plan de sauvetage des banques, suggérant qu’un tel scénario pourrait injecter des liquidités dans les crypto-monnaies, en particulier le Bitcoin.
Hayes reconnaît qu’il pourrait y avoir une diminution temporaire de la valeur du Bitcoin en raison de problèmes bancaires, mais il estime que le dumping d’actifs par des banques comme NYCB pourrait provoquer un nouveau plan de sauvetage.
Il note que les performances du Bitcoin pendant la crise bancaire de mars 2023 sont similaires, avec une brève baisse suivie d’une hausse significative.
Lors de la crise de mars, la valeur du Bitcoin a augmenté de plus de 40 % en raison de son rôle perçu comme une valeur refuge ou comme de l’or numérique en période d’instabilité financière.