La concurrence entre les ETF Bitcoin au comptant est sérieusement alimentée par la baisse des sorties de Grayscale, mais désormais aussi par les frais facturés par les Newborn Nine. Peu de temps avant l’approbation finale par la SEC des nombreux ETF Bitcoin arrivés sur le marché au début du mois, plusieurs émetteurs d’ETF ont réduit leurs frais à la dernière minute. Le 8 janvier, Grayscale a réduit ses frais de 2 % à 1,5 %, tandis qu’Ark Invest a réduit ses frais de 0,8 % à 0,25 %.
Cependant, le 10 janvier, jour de l’approbation des fonds négociés en bourse, BlackRock a annoncé des frais de 0,12 % pour 12 mois et de 0,25 % pour la période suivante, suscitant l’enthousiasme des autres émetteurs. Lorsque les fonds négociés en bourse sont arrivés sur le marché, certains d’entre eux ont décidé de renoncer entièrement à leurs frais pendant certaines périodes promotionnelles.
Les tarifs publicitaires semblent avoir eu un impact majeur, puisque les Newborn Nine ont pu acquérir environ 6,4 milliards de dollars d’actifs sous gestion en seulement 13 jours de bourse. Cependant, les promotions ne sont apparemment pas encore terminées. Le graphique ci-dessous, fourni par l’analyste de Bloomberg James Seyffart, montre les frais respectifs de tous les ETF Bitcoin actuels aux États-Unis.
Il est intéressant de noter que BlackRock, VanEck et Grayscale sont les seuls ETF qui facturent actuellement des frais de gestion. Tous les autres ont renoncé à leurs frais pendant au moins les six premiers mois de négociation.
Grayscale ne semble pas avoir intérêt à baisser ses frais car GBTC, en raison de la taille de ses actifs sous gestion, génère des revenus importants même si Bitcoin quitte le fonds. Avec des frais de plus de 130 points de base supérieurs à ceux de tout autre concurrent et des actifs sous gestion dépassant toujours 20 milliards de dollars, ses revenus dépassent même BlackRock et Fidelity. En outre, une réduction des frais devient d’autant moins probable que les sorties semblent ralentir.
L’absence de frais de gestion rend les achats de Bitcoin via les ETF extrêmement compétitifs par rapport aux échanges cryptographiques. Il sera intéressant de voir si un ETF prolonge la période promotionnelle ou réduit davantage les frais à long terme. Cependant, étant donné que les bourses cryptographiques basées aux États-Unis telles que Coinbase et Kraken facturent plus de 0,25 % sur chaque transaction, la plupart des taux des ETF à long terme sont déjà extrêmement compétitifs.
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