Cet article a été publié pour la première fois sous forme d’article de blog sur FIN LAW.
Le 10 janvier 2024, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé la cotation et la négociation d’un certain nombre d’actions de Bitcoin Spot Exchange Traded Funds (ETF). Dans ce contexte, Spot ETF signifie que le fonds reflète le prix Bitcoin à la seconde près. De plus, le fonds détient effectivement des Bitcoins. Cela permet aux investisseurs institutionnels d’investir dans la valeur du Bitcoin sans avoir à acheter eux-mêmes directement du Bitcoin. La SEC a résisté à l’approbation des ETF Bitcoin pendant de nombreuses années, mais voit désormais de nombreux avantages à les approuver. Investir dans des produits réglementés tels que les ETF implique également des obligations d’information envers les investisseurs.
Bien entendu, la SEC exerce également une surveillance continue. Par exemple, les réglementations existantes sur les fonds d’investissement et les normes de conduite pour les fournisseurs et gestionnaires de fonds s’appliquent à l’achat et à la vente d’ETF Bitcoin approuvés. Les courtiers qui recommandent d’investir dans des ETF aux investisseurs particuliers doivent agir dans leur meilleur intérêt. La SEC souligne que sa décision du 10 janvier 2024 n’autorise ni n’approuve aucune plateforme ou intermédiaire de trading de cryptographie. L’approbation des ETF au comptant vise à empêcher les investissements dans des produits financiers non réglementés liés au Bitcoin. En Allemagne, un ETF au comptant qui reflète uniquement la valeur du Bitcoin ne serait pas autorisé. Dans ce pays, ces fonds doivent toujours investir dans plusieurs actions.
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N’existait-il pas déjà des ETF Bitcoin ?
Les ETF Bitcoin ont déjà été commercialisés et approuvés dans le passé. Il ne s’agissait toutefois pas d’ETF au comptant aux États-Unis. Aucun vrai Bitcoin n’a été déposé. Il s’agissait régulièrement de ce que l’on appelle les ETF Bitcoin Future. Contrairement aux ETF, les contrats à terme Bitcoin sont négociés sur des plateformes de négociation spécialisées, en fonction des dates et des prix futurs. Ces transactions à terme visent à permettre aux investisseurs de participer aux gains de prix sans détenir de Bitcoin.
Cependant, contrairement à un ETF au comptant, le problème des contrats à terme peut survenir car ils réagissent avec un décalage dans le temps. En outre, les investisseurs institutionnels ne sont généralement pas autorisés à investir dans de tels produits sans dépôt physique. C’est précisément grâce à l’approbation des ETF Bitcoin Spot que Bitcoin est potentiellement rendu accessible à un groupe plus large d’investisseurs. Si une structure de prix apparaît dans laquelle les frais d’achat d’actions dans un ETF Bitcoin Spot sont moins chers que l’achat de Bitcoin directement via un échange cryptographique, les investisseurs peuvent également en bénéficier.
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Il est également possible d’utiliser Bitcoin comme valeur de référence en Allemagne
Comme déjà expliqué ci-dessus, il n’est actuellement pas possible de lancer un ETF Bitcoin Spot pur en Allemagne. Cependant, Bitcoin peut être utilisé comme valeur de référence pour d’autres produits financiers. Le terme Bitcoin Exchange Traded Notes (ETN) fait référence aux obligations qui sont négociées en bourse et dont les conditions de paiement font référence à la façon dont Bitcoin se développe. Les options de conception sont variées. Vous pouvez parier sur des prix en baisse ou en hausse ou un effet de levier peut être intégré au produit.
En Allemagne, lorsqu’ils sont proposés aux petits investisseurs, ces produits sont soumis aux exigences de documentation du règlement Prospectus ou du WpPG ou du règlement sur les fiches d’information de base pour les produits d’investissement packagés pour les investisseurs particuliers et les produits d’investissement d’assurance (PRIIP). A cet égard, il peut y avoir une obligation de publier un prospectus de valeurs mobilières ou une fiche d’informations clés. Les contrats financiers sur différence (CFD) peuvent également utiliser Bitcoin comme valeur de référence.
Mais surtout en ce qui concerne les CFD conclus avec de petits investisseurs, il faut veiller à ce qu’ils répondent aux exigences de l’arrêté général BaFin du 23 juillet 2019. Par le décret général, la BaFin a restreint la commercialisation, la vente et la distribution de CFD aux petits investisseurs. en Allemagne.
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