Faits marquants:
Les actions Coinbase (COIN) seraient sous-évaluées.
En 2023, COIN était un meilleur investissement que Bitcoin et pourrait se répéter cette année.
Au cours des douze derniers mois, les actions de la plus grande bourse de crypto-monnaie cotée en bourse, Coinbase (Nasdaq : COIN), se sont appréciées de 360 %, tandis que le bitcoin (BTC) n’a augmenté « que » de 160 %. De cette manière, le COIN s’est avéré être un investissement plus rentable que la monnaie numérique.
Selon la société d’analyse de marché Cavenagh Research, Cette surperformance de Coinbase par rapport au bitcoin « est logique » et pourrait se répéter en 2024. Dans un rapport sur le sujet, il a expliqué que cela était dû au fait que l’échange représente un « actif productif », tandis que le bitcoin est un « non productif ».
Pour comprendre de tels concepts, il a expliqué que Coinbase est un actif productif car en tant qu’échange, il génère des revenus via des frais de transaction, des services de dépôt fiduciaire et d’autres produits. Au lieu de cela, il a contrasté avec le fait que le bitcoin « ne génère pas de revenus ou de dividendes, mais que sa valeur est plutôt basée uniquement sur la demande du marché ». Cela explique leur différence de performance au cours de la dernière année, comme le montre le graphique suivant. En tout cas, cette hypothèse ne parvient pas à expliquer pourquoi un « actif non productif » tel que – selon ces analystes – le bitcoin, a surperformé tout autre actif financier tout au long de ses 15 années d’existence.
L’analyse indique qu’« à mesure que l’adoption des crypto-monnaies augmente, Coinbase bénéficiera d’une augmentation des volumes de transactions dans plusieurs crypto-monnaies, et pas seulement dans le bitcoin ». « Cet écosystème plus large pourrait attirer des investisseurs plus traditionnels qui recherchent une exposition au marché des cryptomonnaies sans en être directement propriétaires », a-t-elle déclaré.
La société de recherche maintient que la hausse soutenue actuelle des prix du bitcoin et des cryptomonnaies est soutenue par l’appétit mondial pour une couverture contre l’inflation et par l’anticipation de baisses de taux aux États-Unis en 2024, « faisant de Coinbase un investissement attractif ».
En outre, il note que la bourse élargit continuellement son offre, y compris les paris, les prêts et autres services financiers, de sorte que Votre modèle économique ne dépend pas uniquement de l’évolution du prix d’un actif. « Même si Bitcoin connaît un ralentissement, Coinbase pourrait toujours générer des revenus à partir d’autres crypto-monnaies et services qu’il propose », a-t-il précisé. Un exemple de ce dernier est qu’il assure la garde de plusieurs fonds négociés en bourse (ETF) au comptant BTC qui ont été lancés hier aux États-Unis.
« Je suis particulièrement optimiste quant à l’opportunité d’expansion de Coinbase en tant que principal échange de crypto-monnaie après la chute de ses principaux concurrents FTX et Binance », a souligné Cavenagh Research. Il a précisé qu’il faisait référence par là à la faillite du premier et au manque de conformité juridique du second, qui a récemment entraîné la démission de son PDG et une amende de 4,3 milliards de dollars.
La part de marché de Binance par rapport à la concurrence a diminué au cours de l’année écoulée. Cependant, il reste toujours l’échange de crypto-monnaie avec le volume d’échanges quotidien le plus élevé au monde, dépassant Coinbase, qui occupe la deuxième place, selon CoinMarketCap.
Les actions Coinbase seraient sous-évaluées
Cavenagh Research estime que les actions de Coinbase se négocient actuellement « à bas prix ». Ceux-ci se négocient à 141 USD au moment de la rédaction, selon TradingView. Et selon votre modèle d’analyse, Dans le scénario le plus optimiste, ceux-ci vaudraient 585 USD.comme le montre le tableau suivant.
Il a expliqué que ce modèle d’analyse repose sur l’idée qu’une valorisation doit être égale aux bénéfices futurs d’une entreprise moins son besoin en capital pour l’investissement et les impôts. C’est ce qu’il indique en haut du tableau, tandis qu’à droite la performance du titre.
Ce que Cavenagh Research ne mentionne pas, mais il convient de le noter, c’est que Coinbase est le dépositaire BTC de la plupart des ETF récemment approuvés aux États-Unis. Cela lui confèrera un rôle fondamental dans le développement de ce business émergent.
Malgré tout ce qui est mentionné, l’analyse met en garde que, comme pour toute projection, elle doit être prise avec scepticisme et qu’il est essentiel que tout investisseur fasse ses propres recherches avant de réaliser une opération. De même, il est essentiel d’envisager un plan de gestion des risques.
En outre, il est important de garder à l’esprit que l’analyse de Cavenagh Research considère uniquement les actifs financiers comme un investissement (c’est-à-dire pour augmenter la richesse mesurée en dollars sur une période donnée), mais omet tous les avantages qu’offre le bitcoin tels que la résistance à la censure, la non-confiscation et la possibilité d’être facilement utilisé comme moyen de paiement. De ce point de vue, l’avantage du bitcoin est incontestable.