Faits marquants:
Les analystes estiment que les remboursements en espèces visent à limiter l’auto-garde des bitcoins.
Apparemment, la SEC craint que les ETF ne soient utilisés à des fins de blanchiment d’argent.
Conformément aux directives requises par la Securities and Exchange Commission (SEC), les sociétés qui demandent l’approbation d’un fonds négocié en bourse (ETF) au comptant Bitcoin appliqueront le modèle de rachat en espèces, au lieu d’utiliser le mécanisme qui permet le rachat d’investissement en nature ( dans ce cas en bitcoin).
Selon les informations qui transcendent les médias, c’est une question qui On en discute depuis plusieurs semaines lors de réunions que les requérants entretiennent avec les responsables de la SEC. L’idée est d’examiner en détail le fonctionnement du processus de remboursement des investisseurs pour un ETF Bitcoin au comptant.
Opposé au système qui permettrait d’échanger des actions contre des bitcoins détenus au sein du véhicule d’investissement, l’organisation a récemment présenté un modèle d’échange appelé « Modèle révisé en nature ».
Ainsi, le modèle d’échange efficace est privilégiéce qui obligera les entreprises à retirer le bitcoin du stockage, à le vendre immédiatement, puis à restituer l’argent à l’investisseur.
Avec ce système, l’agence fédérale assure que plus de flexibilité serait accordée au gestionnaire de fortune. Ceci, au cas où de nombreux investisseurs décideraient d’échanger leurs actions contre l’actif sous-jacent à un moment donné.
L’avis de plusieurs analystes soutient cette idée. Ils affirment en outre que ce modèle de remise en argent ouvrira le secteur des crypto-monnaies. aux investisseurs les plus traditionnels de Wall Street. Ils estiment que des dizaines de milliards de dollars seront injectés chaque année dans les ETF Bitcoin, provenant des courtiers en valeurs mobilières, des banques et des conseillers en investissement enregistrés.
Cependant, il y a des objections. Bryan Armour, analyste ETF chez Morningst, rappelle que la plupart des fonds négociés en bourse préfèrent le modèle de remboursement en nature plutôt qu’en espèces. Les émetteurs sont souvent empêchés d’effectuer des transactions en espèces pour échanger les actifs sous-jacents de l’ETF. parce que c’est plus cher.
«Je suppose que la SEC ne veut pas que les courtiers touchent aux bitcoins et souhaite que les crypto-monnaies passent uniquement de la bourse au fonds. La seule façon d’y parvenir est que les courtiers ne les reçoivent pas sous forme de remboursements », a déclaré Armor.
On croit que cette exigence a a faire avec les préoccupations de la SEC concernant ce qu’ils appellent l’utilisation potentielle des ETF Bitcoin pour le blanchiment d’argent.
Même si l’on pense également que la décision est liée au fait que « Washington chercherait à interdire l’auto-conservation des crypto-monnaies », comme le suppose le bitcoiner américain résidant au Salvador, Max Kaiser.
Par un message sur X, Alerte Kaiser que cette demande de la SEC est une sorte d’appât, hautement coordonné par Wall Street et Washington. Il pense ainsi que l’application du modèle du cash change serait un piège tendu par les autorités américaines.
D’autres soulignent que plutôt que d’interdire explicitement l’auto-garde, le but serait de le limitercomme l’explique David Waugh, analyste principal chez Coinbits.
Pour Waugh, la demande repose sur un autre fondement. Ceci est lié au fait que, comme pour les rachats en espèces, les actionnaires échangent leurs actions contre des fiat, les émetteurs d’ETF peuvent conservez les bitcoins de vos clients. Cela leur permettrait de rivaliser avec les bourses et autres plateformes établies.
La plupart des candidats aux ETF au comptant Bitcoin souhaitent proposer des rachats en nature plutôt qu’en espèces, car cela leur permet de conquérir un marché plus vaste (…) Les rachats en espèces maintiennent également davantage d’utilisateurs dans les limites de la finance traditionnelle et réduisent le nombre de personnes qui détiennent leur bitcoin.
David Waugh
Avec l’échange en nature, au contraire, les utilisateurs ils auraient la possibilité de recevoir et de gérer leurs BTC. Ils bénéficieraient ainsi de l’une des propriétés les plus puissantes du bitcoin : l’auto-garde. Quelque chose qui élargirait considérablement l’attrait des ETF, selon l’article du Nasdaq.
À l’avenir, le modèle d’échange en nature serait activé
BlackRock, l’une des sociétés en attente d’approbation de l’EFT, espère que ces swaps de trésorerie ne seront plus disponibles à l’avenir.
«La fiducie émet et rachète des paniers de manière continue. Ces transactions seront effectuées en échange d’espèces », indique la société dans son dossier auprès de la SEC. « Bien qu’ils puissent également avoir lieu en échange de bitcoins. »
On espère donc que même si la SEC oblige les candidats à utiliser un modèle d’échange de liquidités afin d’accélérer l’approbation des ETF, la transition vers un modèle en nature peut être effectuée. Ceci, si les régulateurs l’approuvent.
Dans ces cas-là, Waugh pense que le même modèle peut s’appliquer. utilisé avec les produits ETF de métaux précieux.
Prenons l’exemple des trusts d’or physique, qui permettent aux actionnaires d’échanger des actions contre du métal uniquement lorsqu’ils atteignent un seuil assez élevé (beaucoup dépassent 800 000 $).
On calcule alors que, dans le cas des ETF Bitcoin, si ces seuils sont établis en quelques centaines de milliers de dollarsde nombreux consommateurs ne pourraient pas échanger leurs actions contre du BTC.
Au-delà de toute cette controverse, le marché reste enthousiaste quant à l’éventuelle approbation des ETF spot Bitcoin. Le prix de la monnaie numérique continue d’augmenter et a atteint près de 45 000 USD. Comme le rapporte CriptoNoticias, on estime que la SEC annoncera un résultat positif avant le 10 janvier prochain.