Le secteur des fonds privés s’est uni pour lutter contre les excès perçus par la Securities and Exchange Commission (SEC), en intentant une action en justice contestant la surveillance élargie des conseillers en investissement.
Pendant des années, les fonds de capital-investissement, les hedge funds et les sociétés de capital-risque se sont hérissés des réglementations de la SEC qu’ils jugent indûment lourdes. Le 1er septembre, une cohorte de groupes commerciaux influents a engagé une action en justice audacieuse, en demandant à la Cour d’appel américaine du cinquième circuit de bloquer les règles récemment promulguées par la SEC.
Fonds privés : « La Commission a outrepassé ses pouvoirs statutaires »
Le problème est la règle de la SEC sur les conseillers en fonds privés, un décret de 660 pages imposant de nouvelles divulgations, des exigences d’audit et une validation par des tiers sur les fonds privés.
Cependant, le règlement a suscité de vigoureuses objections de l’industrie avant même son adoption le mois dernier. Les règles définitives ont été annoncées le 23 août.
Le procès est intenté par des dirigeants, notamment la Managed Funds Association, la National Venture Capital Association et l’Alternative Investment Management Association.
Il critique la SEC pour avoir outrepassé son autorité légale et paralysé les investissements. Il soutient que l’agence a contourné la contribution nécessaire du public tout en adoptant des politiques largement préjudiciables.
D’après le dossier :
« Les nouvelles règles changeraient fondamentalement la manière dont les fonds privés sont réglementés aux États-Unis… [and] dépassent le pouvoir statutaire de la Commission, ont été adoptés sans respecter les exigences de notification et de commentaires et sont par ailleurs arbitraires, capricieux, constituent un abus de pouvoir discrétionnaire et sont contraires à la loi.
Plus précisément, les règles imposent aux investisseurs de produire des rapports trimestriels sur les performances, les frais et les coûts. De plus, des audits annuels deviennent obligatoires pour chaque fonds privé.
De plus, les conseillers doivent également obtenir des avis d’équité ou d’évaluation pour certaines transactions.
En imposant des contraintes supplémentaires aux fonds, la SEC fixe des limites aux pratiques de vente, aux conflits d’intérêts et aux modèles de rémunération. Des exceptions limitées existent en attendant des informations solides et le consentement des investisseurs. Cependant, l’industrie maintient que ces dispositions entravent toujours les opérations commerciales et la conclusion de transactions.
Longtemps valorisant une ingérence réglementaire minimale, les fonds privés refusent désormais d’accepter une surveillance accrue de la SEC. Ils insistent sur le fait que cela augmentera les coûts, réduira la concurrence et réduira les opportunités pour les investisseurs.
Dans leur procès, les plaignants affirment que des marchés privés dynamiques sont essentiels à la croissance économique et à l’innovation.
La SEC accusée de dérive réglementaire
La contestation juridique représente un point d’inflexion alors que les frustrations débordent après des années de dérive réglementaire perçue. Le secteur des fonds privés tire une ligne contre ce qu’il appelle la portée excessive de la SEC qui porte atteinte à un secteur vital.
Pour sa part, la SEC défend les nouvelles règles comme étant conformes à son mandat et à son autorité. Il s’agit notamment de protéger les investisseurs et de sauvegarder la stabilité des marchés financiers.
Alors que la bataille judiciaire prend forme, elle met en lumière le profond fossé entre les régulateurs et une industrie encline à une surveillance plus légère. En fin de compte, l’issue du procès déterminera le rôle futur du gouvernement sur les marchés privés.
Cependant, la SEC ne se bat pas uniquement contre le secteur des fonds privés. Le régulateur est engagé dans une bataille à enjeux élevés avec l’industrie de la cryptographie pour savoir si sa compétence s’étend aux crypto-monnaies et autres actifs numériques.
Les récentes défaites judiciaires contre Ripple et Grayscale ont mis le régulateur sur le mauvais pied. De plus, des géants de l’industrie comme Coinbase et Binance ont indiqué qu’ils n’étaient pas prêts à régler leurs propres dossiers contre la SEC et qu’ils mèneraient leur combat jusqu’à sa conclusion juridique.
Vous pouvez lire l’intégralité du procès déposé le 1er septembre ici.
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