En résumé
- Le co-fondateur de BitMEX estime que les tactiques de lutte contre l’inflation de la Fed sont imparfaites et « chimériques ».
- Il soutient qu’en injectant des liquidités via le RRP et l’IORB, la Fed contrecarre l’effet de la réduction de son bilan.
- Hayes prédit que les actifs à offre limitée comme Bitcoin bénéficieront à long terme à mesure que l’offre de « papier toilette fiduciaire » continue d’augmenter.
Le co-fondateur de BitMEX, Arthur Hayes, estime que la Réserve fédérale (FED) perdra sa quête pour vaincre l’inflation, bénéficiant en fin de compte aux « actifs risqués à offre limitée » comme Bitcoin.
Dans un article de blog publié mercredi, Hayes a fait valoir que la Fed aspire de l’argent dans un domaine de l’économie tout en injectant de l’argent dans un autre.
Tant que la stratégie de la Fed pour lutter contre l’inflation reste « chimérique » [o soñadora]les actifs comme Bitcoin sont susceptibles d’augmenter à long terme.
« Le Bitcoin a une offre limitée, et par conséquent, à mesure que le dénominateur du papier toilette fiduciaire augmente, la valeur du Bitcoin en termes de monnaie fiduciaire augmentera également », a écrit Hayes. Mis à part les grandes technologies et les crypto-monnaies, l’ancien PDG estime que rien n’offrira un meilleur rendement aux investisseurs que de laisser leur argent à la Fed et d’obtenir un rendement de près de 6 %.
Il a ensuite expliqué pourquoi la tactique de la Fed était erronée.
Plus précisément, en augmentant continuellement son programme de remplacement inversé (RRP) et les intérêts sur les soldes de réserve (IORB), la banque centrale est obligée de payer des milliards de plus par mois aux déposants, ce qui compense l’effet de la Réserve fédérale sur la masse monétaire par un ajustement quantitatif. (QT ; ventes d’obligations sur le marché libre).
« Si la Réserve fédérale estime que pour freiner l’inflation, elle doit augmenter les taux d’intérêt et réduire la taille de son bilan, alors elle se mouche pour se venger », a écrit Hayes.
L’approche de la banque centrale diffère de celle de Paul Volcker, un ancien président de la banque centrale reconnu pour avoir maîtrisé l’inflation dans les années 1980 grâce à une politique monétaire stricte. Comme Hayes l’a expliqué, même si la Réserve fédérale dans les années 1980 a peut-être ajusté son taux directeur, elle n’a pas ajusté les taux RRP et IORB en conséquence.
« La seule variable qui a changé du point de vue de la Réserve fédérale était la taille de son bilan », a déclaré Hayes.
Actuellement, la Réserve fédérale retire 80 milliards de dollars du marché par mois via QT, tout en injectant 22,53 milliards de dollars dans les banques. Même si cela semble encore « restrictif », Hayes estime que les dépenses croissantes en intérêts sur la dette publique américaine réinjectent 80 milliards de dollars supplémentaires par mois dans l’économie. « J’estime qu’environ 23 milliards de dollars de liquidités sont injectés net chaque mois », a-t-il déclaré.
Hayes a déclaré qu’il espérait que la Réserve fédérale finirait par revenir sur sa politique de QT alors que le Trésor américain se remplissait d’acheteurs alternatifs pour sa dette et cherchait désespérément à éviter un défaut de paiement catastrophique. Cela étant dit, le marché ne semble pas reconnaître cela comme imminent et n’a donc pas encore transféré son capital vers Bitcoin.
« Nous devons descendre pour monter », a conclu Hayes. « Je ne vais pas me battre contre le marché, je vais juste rester sur mes positions et accepter mes stimuli. »