Bitcoin montre des signes d’un déclin tardif, mais il est trop tôt pour parler d’un creux. VanEck estime que seuls les deux tiers des indicateurs de capitulation sont actuellement déclenchés.
Huit signaux sur 12
VanEck suit 12 indicateurs qui devraient refléter l'état du marché lors de fortes ventes : retrait du BTC, économie minière, comportement des détenteurs et autres mesures. Actuellement, 8 indicateurs sur 12 se trouvent dans la zone de capitulation, et tous les 12 ont atteint de telles valeurs au moins une fois au cours des trois derniers mois.
À première vue, cela ressemble à un signal classique indiquant que le fond approche. La crypto-monnaie a déjà perdu environ 49 % par rapport au sommet historique établi en octobre 2025, et la volatilité réalisée sur 30 jours est tombée à 27,2 %, soit bien en dessous de la moyenne à long terme d'environ 80 %. Le prix s'est stabilisé entre 62 000 et 66 500 dollars environ.
Cependant, les analystes suggèrent de ne pas tirer de conclusions hâtives.
L’histoire ne promet pas une reprise rapide
Les experts de VanEck ont comparé la situation actuelle avec les périodes précédentes, où huit à 12 indicateurs de reddition se déclenchaient simultanément.
Le résultat était assez inattendu. Le rendement moyen du Bitcoin 90 jours après ces signaux était de 12,8 %, et après 180 jours, il était de 32 %.
À titre de comparaison, les rendements historiques typiques de l'actif sur ces horizons sont respectivement de 15,2 % et 36,3 %.
L'avantage ne s'est manifesté que sur une période d'un an. Dans le même temps, VanEck a averti que l'échantillon est petit et se chevauche considérablement au cours des périodes individuelles, de sorte qu'il est impossible de faire une prévision fiable sur cette base.
En d’autres termes, la capitulation peut en effet signifier que l’essentiel des ventes est derrière nous, mais cela ne garantit pas un renversement immédiat, soulignent les analystes.
Le cycle actuel est différent des précédents
Dans le même temps, VanEck s’attend à ce que la baisse actuelle soit moins profonde que lors des cycles précédents.
Les précédents grands marchés baissiers du Bitcoin ont connu des baisses de 78 à 94 %. Aujourd'hui, le retrait est d'environ 49 %. Les analystes attribuent cette différence possible à l'émergence des ETF au comptant américains, à une part nettement plus importante d'investisseurs institutionnels et à l'absence d'effondrements systémiques tels que Celsius, Three Arrows Capital et FTX.
Il existe un autre facteur : la durée du cycle. Les trois derniers marchés baissiers, à l'exclusion du premier cycle, ont duré en moyenne 12,7 mois, du pic au repli maximum. Bitcoin est désormais environ 10 à 11 mois après son sommet d’octobre.
Les modèles historiques suggèrent un début possible de la phase d’accumulation entre septembre et novembre 2026, selon les experts de VanEck.
Les détenteurs à long terme continuent de vendre
Les analystes considèrent le comportement des investisseurs à long terme comme un signal alarmant. Sur 30 jours, le volume de pièces détenues par les détenteurs depuis plus d'un an a diminué d'environ 356 000 BTC, pour atteindre 11,84 millions de BTC, soit une baisse de 2,9 %. La part de l'offre parmi cette cohorte d'investisseurs est tombée en dessous de 60% pour la première fois depuis plusieurs mois.
Autrement dit, même après une baisse de près de 50 %, certains des anciens détenteurs continuent de fixer leurs positions. Selon les experts, cela ne ressemble pas à une phase d’accumulation pleinement formée.
D’un autre côté, les ETF Bitcoin au comptant américains affichent déjà la tendance opposée. Au cours des 30 derniers jours, ils ont reçu environ 663 millions de dollars d’entrées nettes, alors qu’un mois plus tôt, ils avaient perdu environ 40 010 BTC, soit 2,4 milliards de dollars.
Rappelons que selon CryptoQuant, la première cryptomonnaie pourrait approcher de la fin de sa phase baissière, car les mesures en chaîne montrent les premiers signes d'une reprise de la demande spot.
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