Qu’est-ce que le stablecoin PYUSD de PayPal ?

Qu’est-ce que le PYUSD ?

PayPal USD (PYUSD) est un stablecoin du géant des paiements PayPal.

L’émetteur de l’actif est la société d’infrastructure Paxos. Cette dernière est supervisée par le Département des services financiers de l’État de New York (NYDFS).

Le PYUSD est rattaché au dollar américain dans un rapport de 1:1 et est créé sur la blockchain Ethereum selon la norme ERC-20.

Le contrat intelligent de la pièce contient les fonctions de gel et d’effacement des fonds du solde.

En février 2023, il est devenu connu que la société avait suspendu le développement du stablecoin au milieu de l’annonce de l’enquête du NYDFS sur les activités de Paxos, l’émetteur du BUSD et de l’USDP.

La société d’infrastructures a ensuite fait état d’un dialogue constructif avec la Securities and Exchange Commission des États-Unis, qui a prévenu de son intention de saisir la justice.

Le PYUSD a été lancé le 7 août 2023.

Au 18 septembre, l’offre du marché en stablecoin de PayPal était de 44,3 millions. L’actif se situe sur la 414ème ligne de la notation CoinGecko.

Pourquoi PayPal avait-il besoin d’un stablecoin ?

PayPal est la plus grande plateforme centralisée permettant aux particuliers et aux entreprises d’effectuer des transactions en ligne.

Dans son rapport sur les résultats du premier trimestre 2023, la société a révélé qu’elle détenait environ 1 milliard de dollars de crypto-monnaie pour ses clients. Le nombre total d’utilisateurs PayPal actifs dans le monde dépasse les 350 millions.

Les rumeurs sur les projets du géant des paiements de lancer une « pièce stable » ont commencé en mai 2021. Six mois plus tôt, PayPal a ouvert l’accès aux crypto-monnaies aux clients. En avril 2021, la société a ajouté la prise en charge de Bitcoin, Ethereum, Litecoin et Bitcoin Cash dans son service de paiement mobile Venmo.

La société estime que le PYUSD simplifiera les transferts et les paiements internationaux, ainsi que favorisera une adoption plus poussée des actifs numériques.

« PayPal USD est conçu pour les paiements numériques et Web3, ainsi que pour la compatibilité avec les échanges, portefeuilles et applications les plus largement utilisés », indique le communiqué.

Les clients pourront :

• transférer des PYUSD au sein du service et entre des portefeuilles externes ;
• envoyer des paiements aux particuliers ;
• payer les achats;
• convertir en l’une des crypto-monnaies prises en charge.

« La transition vers les monnaies numériques nécessite un instrument stable qui soit à la fois numérique et se connecte facilement à une monnaie fiduciaire telle que le dollar américain », a déclaré Dan Schulman, PDG de la société.

Les experts de Bank of America (BoA) sont convaincus que le lancement de PayPal USD, une « pièce stable », augmentera l’efficacité des paiements et améliorera la qualité du service client. Cependant, les experts du conglomérat financier sont sceptiques quant aux perspectives à long terme de l’instrument de paiement, prédisant la concurrence des monnaies numériques des banques centrales et des pièces stables génératrices de revenus.

La BoA n’exclut pas non plus les risques réglementaires, surtout s’il est interdit aux organisations non bancaires d’émettre des « pièces stables ».

Sur quoi le stablecoin PayPal est-il soutenu ?

Selon le communiqué du géant des paiements, l’actif est entièrement adossé à « des dépôts en dollars américains, des bons du Trésor à court terme et des équivalents de trésorerie similaires ».

Depuis septembre 2023, Paxos publie un rapport mensuel sur les réserves PayPal en USD. Le dernier indique qu’au 31 août, le total des actifs du compte PayPal « atteint ou dépasse le solde des jetons PYUSD ».

À cette date, 44,4 millions de dollars de PYUSD étaient en circulation. Les comptes Paxos détenaient des actifs évalués à 44,5 millions de dollars à leur valeur nominale au profit des détenteurs de stablecoins PayPal.

97 % des réserves (43 millions de dollars) provenaient d’accords de prise en pension au jour le jour d’obligations du gouvernement américain. Les contreparties aux transactions sont des « institutions financières réputées ». Le montant restant va aux dépôts assurés FDIC établissements.

« En cas de défaut de la contrepartie, Paxos peut liquider la garantie. Étant donné que toutes les transactions sont surréservées, le risque de perte n’est pas considéré comme significatif », indique le rapport.

L’entreprise peut subir certaines pertes financières en cas d’insolvabilité d’une banque partenaire, l’assurance ne couvrant pas la totalité du montant des dépôts.

Où acheter du PYUSD ?

La bourse centralisée HTX (anciennement Huobi) a été l’une des premières à annoncer la cotation d’un nouvel actif, peu après le lancement du PYUSD. Puis une étape similaire a fait la plus grande société américaine de cryptomonnaie, Coinbase.

Le stablecoin de PayPal est également négocié sur Kraken, BingX, Gate.io, Crypto.com et l’échange décentralisé Uniswap.

Les analystes de Nansen ont noté une faible demande pour les pièces stables. Leur rapport indique que plus de 90 % de l’émission totale de PYUSD figure au bilan de la société qui l’émet, Paxos. Seulement 7 % de l’offre de pièces est détenue dans les portefeuilles des utilisateurs liés à Kraken, Gate.io et Crypto.com.

« Nous constatons un manque de demande pour le PYUSD de la part des utilisateurs de crypto-monnaie alors que d’autres alternatives existent », ont noté les experts.

Comment les régulateurs ont-ils perçu l’émergence d’un stablecoin issu de PayPal ?

Les membres du Congrès américain ont réagi de manière ambiguë à la publication d’une « pièce stable » par le géant des paiements PayPal, appelant à une surveillance réglementaire du segment des « pièces stables ».

La représentante américaine Maxine Waters a exprimé sa « profonde inquiétude » concernant le lancement du PYUSD. Elle a souligné l’absence de cadre réglementaire pour ces actifs.

« Les 435 millions de clients PayPal dans le monde dépassent le nombre total de comptes en ligne dans toutes les mégabanques. Compte tenu de sa taille et de sa portée, la surveillance fédérale et la conformité de ses opérations de stablecoin sont nécessaires pour garantir la protection des consommateurs et atténuer les risques pour la stabilité financière », a déclaré la députée.

Le président du comité des services financiers de la Chambre des représentants des États-Unis, Patrick McHenry, a également souligné la nécessité d’une législation stable sur les pièces de monnaie.

« Cette annonce est un signal selon lequel les pièces stables, si elles sont émises conformément à un cadre réglementaire clair, promettent de devenir le fondement de notre système de paiement du 21e siècle », a-t-il écrit.

Comment la communauté crypto évalue-t-elle les perspectives du stablecoin de PayPal ?

Non seulement les régulateurs, mais aussi la communauté cryptographique ont eu des réactions mitigées au lancement du PYUSD. En particulier, Joe Burnett, analyste en chef de Blockware Solutions déclaréque ceux qui soutiennent le lancement du PYUSD sont « devenus fous ».

« Achetez du Bitcoin et stockez-le dans un portefeuille froid. C’est ça l’innovation, pas les « dollars sur la blockchain » provenant des grandes entreprises technologiques », a-t-il écrit.

Plusieurs auditeurs de contrats intelligents indiquéque les fonctions de « gel » et « d’effacement » des fonds inscrites dans le code PYUSD sont des exemples classiques de vecteurs d’attaque de centralisation dans les contrats Solidity.

Autres auditeurs ajoutéeque le contrat intelligent PYUSD peut être modifié par PayPal à tout moment.

Patrick Collins, ingénieur blockchain nommé « sous-optimal » est le choix d’une version obsolète du langage Solidity pour programmer le contrat intelligent, ainsi que le manque de mécanismes permettant d’économiser du gaz lors de son exécution.

Comme Mark Letsyuk, responsable de l’analyse et de la recherche chez HAPI Labs, l’a expliqué à ForkLog, un contrat intelligent peut être sensible à des attaques connues (comme une attaque de réentrée), à ​​des erreurs ou à des vulnérabilités qui ont déjà été corrigées dans les versions futures.

Certains membres de la communauté crypto noté des coûts de transaction potentiellement élevés en raison de l’utilisation du réseau Ethereum relativement coûteux et du manque de prise en charge des solutions de deuxième couche.

Les partisans ont été positifs quant à l’impact de la nouvelle pièce sur la blockchain Ethereum dans le contexte de son adoption plus large. Selon Ryan Sean Adams, cofondateur de Bankless, le réseau de la deuxième plus grande crypto-monnaie en termes de capitalisation pourrait devenir la « couche monétaire d’Internet ».

« 430 millions de comptes utilisent activement le traitement des paiements en ligne, ce qui signifie que plus de 5 % des 8 milliards d’habitants de la planète pourraient théoriquement être connectés à Ethereum via le nouveau stablecoin de PayPal. » expliqué Il.

Le co-fondateur d’Allbridge.io, Andrei Veliky, a admis que le nouveau stablecoin pourrait décoller, car il y a un acteur majeur derrière lui.

« Mais le régulateur va l’influencer, donc on lui fera peu confiance, notamment parce que les fonds peuvent être bloqués au niveau des contrats intelligents », a-t-il souligné.

L’analyste de JPMorgan, Nikolaos Panigirtzoglou, a déclaré que le PYUSD pourrait profiter à la deuxième plus grande crypto-monnaie en augmentant la valeur totale verrouillée (TVL) dans l’écosystème.

« Cela a le potentiel d’augmenter l’activité sur Ethereum et d’améliorer son utilité réseau en tant que plate-forme stablecoin/DeFi. En d’autres termes, à l’avenir, de plus en plus d’entreprises choisiront la blockchain (ou les solutions L2 basées sur celle-ci) pour leurs projets », a déclaré l’expert.

Selon lui, un avantage supplémentaire pour Ethereum pourrait provenir du remplissage de la niche PYUSD créée par une réduction de 20 milliards de dollars de l’offre de stablecoin BUSD de Binance.