En mars 2025, le président américain Donald Trump a signé un décret créant une réserve de Bitcoin. L’industrie a accueilli cette décision avec enthousiasme, s’attendant à ce que le gouvernement achète la première crypto-monnaie et génère une nouvelle source de demande sur le marché.
Dans ce contexte, le sujet a commencé à être discuté dans d’autres pays. Certains ont parlé de la création de fonds stratégiques et de la transformation du système financier mondial, tandis que d'autres ont critiqué l'approche. Cependant, il est vite devenu évident que la réserve stratégique américaine de Bitcoin n’était pas du tout structurée comme le marché l’attendait.
ForkLog a déterminé quels pays intègrent réellement les actifs numériques à leur politique de réserve et lesquels ne sont pas allés au-delà du discours.
Une promesse forte
Au printemps 2025, l’idée d’une réserve nationale de crypto-monnaie sonnait comme un possible retournement de situation non seulement pour l’industrie, mais aussi pour le système financier mondial. Le 2 mars, Trump a déclaré que le groupe de travail devrait accélérer la création d’une « réserve stratégique d’actifs numériques ». La liste comprenait cinq pièces : BTC, ETH, SOL, XRP et ADA.
Le marché a réagi avec croissance. Les participants comptaient non seulement sur la reconnaissance du Bitcoin au niveau de l'État, mais aussi sur ses éventuels achats par la plus grande économie mondiale. Quant aux altcoins, même leur inclusion dans la liste a été perçue comme un signe positif.
Cependant, il est vite apparu que l’initiative perdait progressivement de sa pertinence. Déjà lors du sommet crypto à la Maison Blanche, l’administration a clairement indiqué qu’elle pariait sur Bitcoin. Le secrétaire au Commerce, Howard Lutnick, a déclaré que cette monnaie serait considérée séparément des autres actifs numériques.
Qu’est-ce que Trump a réellement signé ?
Les contours réels du projet ont été fixés par un décret exécutif. Il a divisé l'initiative en deux domaines : la réserve stratégique de Bitcoin (SBR) et la réserve d'actifs numériques, destinée à d'autres pièces.
Une nuance importante était cachée quant à la provenance des fonds. Il était prévu de les combler non pas par des achats réguliers sur le budget, mais par des avoirs saisis dans le cadre d'affaires pénales et civiles. L'ancien conseiller de Trump sur l'IA et les crypto-monnaies, David Sachs, a souligné que le projet « ne coûtera pas un centime aux contribuables ».
En conséquence, au lieu de créer une nouvelle demande, l’État a transféré les biens confisqués au statut d’investissement à long terme.
La position de l'administration a finalement été exposée par le secrétaire au Trésor, Scott Bessent. La stratégie se résumait à trois points :
- n’achetez pas de Bitcoin aux frais du gouvernement ;
- économisez les pièces déjà accumulées ;
- reconstituer la réserve avec des actifs saisis lors de poursuites.
Bessent a ajouté plus tard que le ministère étudiait des moyens « neutres sur le plan budgétaire » pour augmenter le stock, mais qu’aucun mécanisme spécifique n’avait été présenté.
Le scénario le plus ambitieux restait au Sénat. Le 11 mars 2025, Cynthia Lummis a présenté une mise à jour de la loi Bitcoin. Le projet de loi permettrait d'acheter jusqu'à 200 000 BTC par an pendant cinq ans pour porter l'offre à 1 million de pièces et de les bloquer pendant 20 ans. Le document n'a pas reçu le soutien du Congrès.
En 2026, il semblait que même la conception de base était au point mort. En juillet, Bloomberg a rapporté que le travail du SBR était entravé par des désaccords entre les agences fédérales. Bien que le décret confie la gestion de la réserve au ministère des Finances, les responsables ont commencé à se demander si le département possédait les compétences et l'expertise nécessaires pour gérer un actif aussi spécialisé. Parmi les départements possibles qui pourraient être chargés de la gestion de la réserve figuraient le ministère du Commerce et le ministère de la Justice. La Maison Blanche a continué à rechercher la structure de gestion optimale.
Dans le même temps, ils ont tenté de formaliser cette idée dans la loi. En mai, l’American Reserve Modernization Act (ARMA) a été présenté à la Chambre des représentants. Le document transfère la réserve au Trésor, oblige les agences à envoyer les pièces de monnaie de manière centralisée pour le stockage, introduit des rapports trimestriels, des audits indépendants et une surveillance du Congrès. Ils proposent de conserver Bitcoin pendant au moins 20 ans et de le vendre uniquement pour réduire la dette nationale. La limite cible de 1 million de BTC, comme dans le Bitcoin Act, n’est plus dans ARMA.
Selon BitcoinTreasuries, au moment de la rédaction de cet article, les États-Unis se classent au premier rang des pays détenteurs avec 328 372 BTC.
L'approche du Kazakhstan
D'autres pays tentent également de mettre en œuvre des projets de fonds d'actifs numériques. Un exemple est le Kazakhstan, où, au nom du président, ils ont commencé à former une réserve stratégique nationale de cryptographie. Selon les autorités, son volume pourrait atteindre à terme 700 millions de dollars.
Les sources de réapprovisionnement sont programmées à l'avance. Jusqu'à 350 millions de dollars peuvent être investis à partir d'une partie des actifs en or et en devises de la Banque nationale, et jusqu'à 350 millions de dollars à partir des actifs du Fonds national. En outre, ils souhaitent inclure d’autres actifs de l’État dans la réserve sur décision du gouvernement, notamment les crypto-monnaies confisquées. Le dispositif est proche du système américain « sans charge pour le contribuable », mais en même temps il est complété par un plan d'investissement actif, plutôt que par un simple stockage.
La réserve sera gérée par la Société nationale d'investissement de la Banque nationale, et la comptabilité et le stockage des actifs numériques seront pris en charge par Central Securities Depository JSC. Les actifs devraient être alloués aux pièces numériques, aux instruments dérivés basés sur celles-ci, ainsi qu'aux actions et actions des sociétés qui développent ce secteur. Les investissements via des hedge funds sont étudiés séparément.
La réserve est devenue partie intégrante d'une stratégie plus large. En juillet, le président Kassym-Jomart Tokayev a signé un décret « sur les mesures visant à stimuler et à développer le secteur des actifs numériques ». Le document fixe le cadre pour l'ensemble du secteur : l'utilisation de crypto-monnaies et de pièces stables dans les paiements transfrontaliers, l'entrée des transactions dans le domaine juridique grâce à la divulgation volontaire des actifs des plateformes étrangères et leur transfert à des prestataires nationaux.
C’est cette clarté institutionnelle qui distingue l’approche kazakhe de l’approche américaine. La réserve a un propriétaire, un gestionnaire, un gardien, des sources de réapprovisionnement, un plan d'investissement et des rapports annuels obligatoires, et elle-même s'inscrit dans la stratégie globale de développement de l'industrie.
Qui d'autre est dans le jeu
Les États-Unis et le Kazakhstan ne sont pas les seuls à s’intéresser au sujet des réserves nationales de cryptographie. Selon BitcoinTreasuries, les gouvernements détiennent collectivement environ 649 961 BTC, soit environ 3,1 % de l’offre totale.
Certaines positions sont le résultat de confiscations plutôt que d'une politique de réserve consciente. Par conséquent, les approches gouvernementales concernant Bitcoin peuvent être divisées en plusieurs scénarios :
- Accumulation par retraits. Les États-Unis et en partie le Kazakhstan suivent cette voie : la base de la réserve est constituée de bitcoins ainsi reçus, et non d'achats sur le marché. L'avantage de cette approche est l'absence de dépenses budgétaires. L'inconvénient est que le stock dépend du travail des forces de l'ordre, des décisions de justice et du mouvement de ces pièces.
- Approche mixte. Au Kazakhstan, une partie des sources est liée aux actifs et investissements de l'État, et une autre partie provient de biens confisqués.
- Achats directs. L’exemple le plus célèbre est celui du Salvador. Le pays achète du Bitcoin en petites quantités depuis des années et affiche publiquement le solde. L'approche est controversée en termes de risques, mais compréhensible en termes de transparence : vous pouvez voir combien de pièces ont été achetées et à quel prix.
- Réserver grâce à l'exploitation minière. C'est ce que fait le Bhoutan. L’État utilise l’excès d’hydroélectricité pour extraire du Bitcoin et a accumulé une réserve importante par rapport à la taille de l’économie.
- Discussion sans action. La plupart des pays entrent dans cette catégorie. Les banques centrales et les ministères ont envisagé l'idée de détenir une partie de leurs réserves dans la première crypto-monnaie, mais l'affaire n'est pas allée plus loin que des déclarations et des notes analytiques. Par exemple, le chef de la Banque centrale de la République tchèque, Aleš Michl, a publiquement autorisé l'étude de l'or numérique comme actif de réserve – sans passer aux achats.
Au niveau des différents États américains, le tableau est également mitigé. Certains ont adopté des lois sur leurs propres réserves de Bitcoin, d’autres ont rejeté de telles initiatives. Une approche fédérale unifiée en matière d’approvisionnement n’a pas encore vu le jour.
En conséquence, les pionniers de la réserve stratégique de crypto-monnaie n’ont pas réussi à montrer comment elle devrait fonctionner dans la pratique. Jusqu’à présent, leur option ressemble plus à un nouveau régime de stockage des pièces confisquées qu’à un instrument à part entière de la politique financière de l’État.
Une réserve sans réponse à la question « pourquoi »
Les problèmes du SBR américain ne se limitent pas au manque d’infrastructures. Toute réserve classique a une fonction : la réserve pétrolière atténue les chocs, la réserve de change assure la stabilité financière. Le stock Bitcoin américain n’a pas un tel rôle : les pièces ne peuvent pas être dépensées, elles ne soutiennent pas le dollar et ne résolvent aucun problème. Il n'y a pas de consensus dans le pays sur la question de savoir si la pièce doit être considérée comme un actif souverain pour lequel l'argent budgétaire n'est pas épargné.
Il est significatif que l’État qui a annoncé le plus bruyamment la création d’une réserve cryptographique ait établi un modèle d’inaction, et que cette pratique soit façonnée par ceux qui agissent plus discrètement. Le Kazakhstan a prescrit un plan, le Salvador achète du Bitcoin et montre le solde, le Bhoutan le produit en utilisant son hydroélectricité.
D'où la conclusion : la taille de la réserve n'indique pas son importance. Les États-Unis détiennent le plus de bitcoins et sont les plus éloignés d’un outil de travail, car il n’y a aucun but ni mécanisme derrière ce nombre. Bien qu’il n’y ait pas de réponse, toute réserve cryptographique reste papier.
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